Whalesbook
Piramal Finance चे शेअर्स 12% नी वाढले आणि आतापर्यंतच्या सर्वोच्च पातळीवर पोहोचले. कंपनीने FY26 च्या चौथ्या तिमाहीचे (Q4) शानदार निकाल जाहीर केले आहेत. या निकालांमध्ये नेट प्रॉफिट आफ्टर टॅक्स (PAT) मध्ये वर्षागणिक 390% ची मोठी वाढ होऊन तो ₹502 कोटी झाला. संपूर्ण आर्थिक वर्ष 2026 साठी, PAT 210% वाढून ₹1,506 कोटी झाला. कंपनीची AUM (Assets Under Management) ₹1 लाख कोटी चा आकडा पार करून 25% नी वाढली. रिटेल कर्जांचा हिस्सा आता एकूण बुकच्या 85% झाला आहे. मात्र, कंपनीच्या आर्थिक निकालांचे सखोल विश्लेषण केले असता, चित्र थोडे वेगळे दिसते.
मजबूत कमाई आणि AUM वाढीमुळे रॅली
कंपनीच्या अहवालानुसार, नफ्यात आणि स्केलमध्ये लक्षणीय सुधारणा झाली आहे. नेट इंटरेस्ट मार्जिन (Net Interest Margin) 6.5% पर्यंत वाढले. रिटेल ऑपरेटिंग एक्सपेन्स-टू-AUM रेशो (Retail operating expense-to-AUM ratio) 3.6% पर्यंत खाली आला, ज्यामुळे ऑपरेशनल कार्यक्षमता सुधारल्याचे दिसून येते. ग्रॉस नॉन-परफॉर्मिंग ऍसेट्स (Gross NPAs) 2.3% पर्यंत कमी झाले, जे मालमत्तेच्या गुणवत्तेत सुधारणा दर्शवते. Piramal Finance ने FY27 साठीही चांगली कामगिरी करण्याचे संकेत दिले आहेत. कंपनीला अंदाजे 25% AUM ग्रोथ आणि 50% प्रॉफिट ग्रोथ अपेक्षित आहे, ज्याद्वारे सुमारे 2.5% Return on Assets (RoA) मिळवण्याचे लक्ष्य आहे.
ब्रोकरेजचे संमिश्र मत आणि व्हॅल्युएशन चिंता
Brokerages मध्ये या स्टॉकबद्दल संमिश्र मतं आहेत. Nomura ने कंपनीच्या मजबूत वाढीच्या शक्यतेमुळे आणि सुधारणाऱ्या परताव्यांमुळे 'Buy' रेटिंग कायम ठेवली असून टार्गेट प्राईस ₹2,150 ठेवली आहे. याउलट, Jefferies ने 'Hold' रेटिंग दिली आहे आणि टार्गेट प्राईस ₹1,940 ठेवली आहे. Jefferies चे म्हणणे आहे की, कंपनीच्या नफ्यात एकवेळच्या उत्पन्नाचा (one-off gains) मोठा वाटा आहे आणि मध्यम मुदतीत परतावा (return ratios) कमी राहण्याची शक्यता आहे. Piramal Finance चा शेअर गेल्या एका वर्षात 56% वाढला आहे, जो Nifty 50 च्या घसरणीच्या तुलनेत खूपच जास्त आहे. सध्या कंपनीचे मार्केट कॅपिटलायझेशन सुमारे ₹45,979 कोटी आहे आणि trailing twelve-month (TTM) P/E रेशो सुमारे 36x आहे. प्रतिस्पर्धी कंपन्यांशी तुलना करता हे व्हॅल्युएशन (valuation) महाग वाटते. Bajaj Finance चा P/E रेशो सुमारे 31-32x आहे, तर Cholamandalam Investment and Finance चा P/E रेशो सुमारे 27x आहे. विशेष म्हणजे, Piramal Finance चा Return on Equity (ROE) गेल्या तीन वर्षांत 0.94% आणि TTM मध्ये -0.05% इतका कमी आहे, ज्यामुळे कंपनीच्या मार्केट व्हॅल्यूसाठी ती किती कार्यक्षमतेने कमाई करते यावर प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे.
नफा वाढवणारे घटक आणि तपासणी
Piramal Finance च्या Q4 नफ्यातील मोठी वाढ लक्ष वेधून घेणारी आहे, कारण यात स्टेक विक्रीतून मिळालेले ₹1,590 कोटी चे अपवादात्मक उत्पन्न (exceptional gains) समाविष्ट आहे. या एकवेळच्या उत्पन्नामुळे कंपनीच्या कमाईमध्ये अस्थिरता येऊ शकते. Jefferies च्या सावध भूमिकेमुळे हे स्पष्ट होते की, रिपोर्ट केलेल्या नफ्यात हे अपवादात्मक उत्पन्न समाविष्ट होते आणि मध्यम कालावधीत Return Ratios कमी राहण्याची शक्यता आहे. सुमारे 36x चा उच्च P/E रेशो, कमी ROE आणि प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत जास्त व्हॅल्युएशन यामुळे शेअर त्याच्या सध्याच्या ऑपरेटिंग नफ्याच्या तुलनेत खूप महाग असल्याची शक्यता वर्तवली जात आहे. जुन्या मालमत्तेसाठी (legacy assets) तरतूद (provisions) Q4 FY26 मध्ये ₹1,787 कोटी पर्यंत वाढल्या, ज्यामुळे मूळ कमाईवर (core earnings) परिणाम झाला.
विश्लेषकांना काय अपेक्षा आहे?
FY27 साठी Piramal Finance ने सुमारे 25% AUM वाढ आणि 50% प्रॉफिट वाढीचा अंदाज वर्तवला आहे, तसेच Exit Return on Assets (RoA) सुमारे 2.5% राहण्याची अपेक्षा आहे. Motilal Oswal Financial Services ने 'Buy' रेटिंग कायम ठेवत टार्गेट प्राईस ₹2,220 पर्यंत वाढवली आहे. कंपनीच्या रिटेल विस्तारावर आणि जुन्या पोर्टफोलिओतून बाहेर पडण्यावर त्यांनी भर दिला आहे. FY27 मध्ये ग्रामीण आणि गोल्ड लोन व्यवसायात उतरण्याची योजना आहे, ज्यामुळे वाढ कायम ठेवता येईल. मात्र, गुंतवणूकदार कंपनी आपल्या वाढीला स्थिर आणि उच्च नफ्यात कशी रूपांतरित करते, हे स्पर्धेच्या आणि सध्याच्या व्हॅल्युएशनच्या पार्श्वभूमीवर पाहतील.