Whalesbook
IPO ची तयारी आणि व्यवसायातील आव्हानं
PhonePe आता सार्वजनिक बाजारात पदार्पणासाठी सज्ज होत आहे, पण कंपनीच्या IPO डिस्क्लोजरमधून (IPO Disclosures) एक मोठी गोष्ट समोर आली आहे. जरी PhonePe डिजिटल पेमेंटमध्ये देशात आघाडीवर असेल आणि UPI मार्केटचा सुमारे 46-48% हिस्सा व्यापत असेल, तरीही पेमेंट आणि लेंडिंग सेवांच्या बाहेर विस्तारण्याचे त्यांचे प्रयत्न म्हणावे तसे यशस्वी झालेले नाहीत. कंपनीचा यूजर बेस 650 दशलक्षाहून अधिक असला तरी, नवीन क्षेत्रांमध्ये केलेल्या गुंतवणुकीतून फारसा फायदा झालेला नाही.
नियामक अडथळे आणि व्यवसायावर परिणाम
PhonePe ला नॉन-बँकिंग फायनान्शियल कंपनी (NBFC) चा परवाना अद्याप मिळालेला नाही, जरी त्यांनी 2021 पासून अनेक अर्ज केले आहेत. यामुळे, कंपनी प्रामुख्याने एक मार्केटप्लेस म्हणून काम करत आहे, जिथे ते भागीदार बँकांसाठी ग्राहक मिळवून देतात आणि नफ्यातील कमी हिस्सा ठेवतात. या नियामक अडथळ्यामुळे PhonePe च्या लेंडिंग ऑपरेशन्सवर मर्यादा आल्या आहेत.
याशिवाय, नियामक बदलांचा व्यवसायावर मोठा परिणाम झाला आहे. विशेषतः, सप्टेंबर 2025 पासून लागू झालेल्या नवीन RBI मार्गदर्शक तत्त्वांमुळे, पूर्वी ₹1,262 कोटी महसूल मिळवून देणारी रेंट पेमेंट सेवा बंद करावी लागली. त्याचप्रमाणे, ऑनलाइन गेमिंग कायदा 2025 मुळे, रियल मनी गेमिंग (RMG) मधून मिळणारा महसूल जो FY25 मध्ये सुमारे ₹245 कोटी होता, तो आता जवळपास शून्य झाला आहे. या अचानक झालेल्या धोरणात्मक बदलांमुळे PhonePe च्या महसुलावर मोठा फटका बसला आहे.
अपयशी ठरलेल्या महत्त्वाकांक्षी योजना
नियामक दबावाबरोबरच, PhonePe च्या काही अंतर्गत योजनाही अपेक्षेप्रमाणे यशस्वी झाल्या नाहीत. उदाहरणार्थ, हायपरलोकल कॉमर्स ॲप Pincode ग्राहकांना आकर्षित करण्यात अयशस्वी ठरल्यानंतर आता केवळ व्यापाऱ्यांवर लक्ष केंद्रित करत आहे.
PhonePe चे स्टॉक ब्रोकिंग प्लॅटफॉर्म Share.Market ने 2025 च्या अखेरीस फक्त 1.2 दशलक्ष (12 लाख) डीमॅट खाती उघडली, जी त्यांच्या एकूण वापरकर्त्यांच्या 0.2% पेक्षाही कमी आहेत. कंपनीने अकाउंट एग्रीगेटर (Account Aggregator) व्यवसायातूनही माघार घेतली आणि 2025 च्या सुरुवातीला RBI कडे आपला परवाना परत केला.
WealthDesk आणि OpenQ सारख्या कंपन्यांचे अधिग्रहण करून नवीन प्लॅटफॉर्म्स (New Platforms) अंतर्गत व्यवसाय सुरू केले असले, तरीही ते एकूण महसुलात 1% पेक्षा कमी योगदान देत आहेत. FY25 मध्ये कंपनीचा एकूण महसूल ₹7,115 कोटी होता, ज्यापैकी सुमारे 85% महसूल केवळ पेमेंट सेवांमधून आला होता.
IPO कडे वाटचाल आणि भविष्यातील चित्र
PhonePe आपल्या IPO द्वारे सुमारे 15 अब्ज डॉलर्स (USD $15 billion) चे व्हॅल्युएशन (Valuation) मिळवण्याचे लक्ष्य ठेवत आहे. मात्र, हे IPO पूर्णपणे ऑफर फॉर सेल (OFS) स्वरूपात असणार आहे, याचा अर्थ कंपनी नवीन भांडवल उभारण्याऐवजी Walmart, Tiger Global आणि Microsoft सारख्या विद्यमान भागधारकांना लिक्विडिटी (Liquidity) देण्यावर लक्ष केंद्रित करत आहे.
कंपनीने FY25 मध्ये आपला निव्वळ तोटा (Net Loss) ₹1,727 कोटी पर्यंत कमी केला आहे आणि ₹1,202 कोटी चा सकारात्मक ऑपरेशनल कॅश फ्लो (Operational Cash Flow) मिळवला आहे, हे सकारात्मक आहे. मात्र, पेमेंट डोमिनन्स (Payment Dominance) मधून विविध महसूल स्त्रोत निर्माण करून नफा मिळवणे हे PhonePe साठी मोठे आव्हान आहे. भारतीय फिनटेक (Fintech) क्षेत्रात सध्या लवचिकता आणि नफा यावर लक्ष केंद्रित केले जात आहे, त्यामुळे गुंतवणूकदार अधिक निवडक झाले आहेत. PhonePe चे हे IPO भारतीय फिनटेक मार्केटसाठी एक महत्त्वाचा बेंचमार्क ठरेल.