सार्वजनिक क्षेत्रातील बँकांनी (PSU Banks), जसे की PNB, कॅनरा बँक आणि बँक ऑफ बडोदा यांनी अनेक वर्षांच्या नॉन-परफॉर्मिंग असेट्स (NPAs) स्वच्छ केल्यानंतर FY26 मध्ये विक्रमी नफा नोंदवला आहे. असे असूनही, या बँका त्यांच्या बुक व्हॅल्यूच्या (Book Value) जवळपास किंवा त्याहून कमी किमतीत ट्रेड करत आहेत, जे खाजगी क्षेत्रातील बँकांच्या तुलनेत खूपच स्वस्त आहे. ही तफावत खाजगी बँकांच्या लवचिकतेच्या तुलनेत PSU बँकांच्या नफ्यातील दीर्घकालीन सातत्याबद्दल असलेल्या बाजारपेठेच्या संशयाचे प्रतिबिंब आहे.
काय घडले?
भारतातील सार्वजनिक क्षेत्रातील बँकांनी (PSBs) मोठे आर्थिक पुनरुत्थान केले आहे. पंजाब नॅशनल बँक (PNB), कॅनरा बँक आणि बँक ऑफ बडोदा यांनी FY26 (आर्थिक वर्ष २०२६) मध्ये विक्रमी नफा नोंदवला आहे. मागील दशकात, जे उच्च बुडीत कर्जे (Bad Loans) आणि सरकारी भांडवली गुंतवणुकीने गाजले होते, त्यातून ही कामगिरी वेगळी ठरते.
FY26 साठी, PNB ने अंदाजे ₹18,460 कोटींचा एकत्रित निव्वळ नफा नोंदवला, कॅनरा बँकेने ₹19,783 कोटी आणि बँक ऑफ बडोदाने ₹20,058 कोटी कमावले. ही आर्थिक सुधारणा नॉन-परफॉर्मिंग असेट्समध्ये (NPAs) झालेल्या प्रचंड घसरणीमुळे शक्य झाली आहे. उदाहरणार्थ, PNB चे ग्रॉस NPA प्रमाण FY18 मधील 18% पेक्षा जास्त होते, ते FY26 मध्ये घसरून 2.95% झाले. कॅनरा बँक (1.84% ग्रॉस NPA) आणि बँक ऑफ बडोदा (1.89% ग्रॉस NPA) मध्येही असेच ट्रेंड दिसून येत आहेत.
पुनरुत्थानाची कहाणी
बँकिंग क्षेत्राची ही सुधारणा भारतीय रिझर्व्ह बँकेच्या (RBI) 2015 मध्ये सुरू झालेल्या ऍसेट क्वालिटी रिव्ह्यू (AQR) मध्ये रुजलेली आहे. यामुळे बँकांना तारण ठेवलेली कर्जे (Stressed Loans) ओळखावी लागली, जी पूर्वी पुनर्गठनाद्वारे (Restructuring) लपवली जात होती. यामुळे अनेक वर्षांचे नुकसान आणि भांडवल क्षीण झाले असले तरी, बॅलन्स शीट स्वच्छ झाली, ज्यामुळे सध्या नफा शक्य झाला आहे. बँकांनी केवळ बुडीत कर्जे साफ करण्याऐवजी स्थिर व्याज उत्पन्नावर लक्ष केंद्रित केले आहे.
व्हॅल्युएशनमधील तफावत कायम का?
सुधारित आर्थिक स्थिती असूनही, या बँकांचे शेअर्स कमी व्हॅल्युएशनवर ट्रेड करत आहेत. PNB त्यांच्या बुक व्हॅल्यूच्या अंदाजे 0.83 पट दराने ट्रेड करते, तर बँक ऑफ बडोदा 0.89 पट आणि कॅनरा बँक 1.04 पट दराने ट्रेड करते. याचा अर्थ गुंतवणूकदार अनेकदा बँकेच्या मालमत्तेच्या लिक्विडेशन व्हॅल्यूपेक्षा (Liquidation Value) कमी किंवा जवळपास किंमत देत आहेत.
याउलट, ICICI बँक आणि HDFC बँक यांसारख्या मोठ्या खाजगी क्षेत्रातील बँका त्यांच्या बुक व्हॅल्यूच्या 2 पट पेक्षा जास्त (अनुक्रमे 2.71x आणि 2.06x) दराने व्हॅल्यूएशन मिळवतात. PSU बँकांसाठी बाजारपेठेचे कमी व्हॅल्युएशन असे सूचित करते की गुंतवणूकदार केवळ वर्तमान नफा न पाहता संभाव्य जोखीम विचारात घेत आहेत. ऐतिहासिकदृष्ट्या, खाजगी बँकांनी अधिक चपळता, जलद डिजिटल अवलंब आणि सातत्यपूर्ण रिटर्न रेशो दर्शविला आहे, ज्यामुळे त्यांना प्रीमियम व्हॅल्युएशन मिळते.
आव्हाने आणि जोखीम
दीर्घकालीन सातत्याच्या चिंतांमुळे गुंतवणूकदार PSU बँकांबद्दल अनेकदा सावध असतात. सध्या एनपीए कमी असले तरी, संभाव्य आर्थिक मंदीच्या काळात या बँक्या या पातळीवर टिकून राहू शकतील की नाही यावर बाजार लक्ष ठेवून आहे. याव्यतिरिक्त, PSBs ना अनेकदा व्यावसायिक उद्दिष्टांचे संतुलन सरकारी आदेशांशी ठेवावे लागते, ज्यामुळे खाजगी क्षेत्रातील प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत निर्णय घेण्याची कार्यक्षमता कधीकधी प्रभावित होऊ शकते. कमी व्हॅल्युएशनमुळे अशी भीती देखील दिसून येते की उच्च-व्याज दराच्या वातावरणात किंवा क्षेत्रात मंदी आल्यास, सार्वजनिक बँकांना मालमत्तेच्या गुणवत्तेवर अधिक दबाव येऊ शकतो.
गुंतवणूकदारांनी पुढे काय ट्रॅक करावे?
केवळ वर्तमान नफा नव्हे, तर या कमाईची टिकाऊपणा (Sustainability) हे प्रमुख निरीक्षण आहे. गुंतवणूकदार नेट इंटरेस्ट मार्जिन्स (NIMs), जे कमावलेले व्याज आणि दिलेले व्याज यातील फरक दर्शवतात, आणि क्रेडिट वाढीची सातत्यता यांसारख्या मेट्रिक्सचा मागोवा घेऊ शकतात. स्पर्धात्मक बाजारात या बँका त्यांच्या कमी एनपीए पातळीवर टिकून राहून त्यांची कर्ज पुस्तके वाढवू शकतील की नाही, हे भविष्यातील व्हॅल्युएशन रीरेटिंगसाठी निर्णायक ठरेल. सरकारी धोरणातील कोणताही बदल, जो बँकिंग स्वायत्तता किंवा भांडवल वाटपाशी संबंधित असेल, तो देखील गुंतवणूकदारांच्या भावनांवर प्रभाव टाकू शकतो.