Whalesbook
बॉण्ड यील्ड्समुळे तेजीला ब्रेक?
भारताच्या 10 वर्षांच्या बॉण्ड यील्डमध्ये सुमारे 15 बेसिस पॉईंट्सची घसरण होऊन ती 6.91% वर आली. या घसरणीचा थेट फायदा सार्वजनिक क्षेत्रातील बँकांना झाला, कारण त्यांच्याकडे सरकारी रोख्यांचे (Government Securities) मोठे पोर्टफोलिओ आहेत. यामुळे Nifty PSU Bank Index मध्ये सुरुवातीच्या व्यापारात 4.5% ची वाढ दिसली. यामध्ये Union Bank of India आणि Bank of Maharashtra या बँका प्रत्येकी 5% नी वर गेल्या, तर देशातील सर्वात मोठी बँक State Bank of India मध्येही 4% ची वाढ नोंदवली गेली.
कमाई वाढण्याची अपेक्षा
IIFL Capital च्या विश्लेषकांच्या मते, अल्पकालीन यील्ड्समध्ये 0.25% ची वाढ झाल्यास बँकेच्या नफ्यावर (Profit After Tax) 0.1% ते 0.7% पर्यंत परिणाम होऊ शकतो. याउलट, यील्ड्समध्ये घसरण झाल्याने या बँकांची कमाई (Earnings) आणि नेट वर्थ (Net Worth) वाढण्याची अपेक्षा आहे.
जागतिक संकेतांचा प्रभाव
या बॉण्ड यील्डमधील घसरणीमागे जागतिक बाजारातील संकेतांचाही मोठा वाटा होता. अमेरिकेचे राष्ट्राध्यक्ष डोनाल्ड ट्रम्प यांनी इराणमधील तणाव तात्पुरता कमी करण्याबाबत केलेल्या घोषणेनंतर जागतिक बाजारात 'रिस्क-ऑन' (Risk-on) वातावरण निर्माण झाले, ज्यामुळे बॉण्ड यील्ड्स खाली आल्या.
स्वस्त व्हॅल्युएशन पण वाढती चिंता
मात्र, सार्वजनिक क्षेत्रातील बँक्स सध्या त्यांच्या खासगी क्षेत्रातील प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत खूपच कमी व्हॅल्युएशनवर (Valuation) ट्रेड करत आहेत. State Bank of India (P/E 14x), Union Bank of India (P/E 12x), आणि Bank of Maharashtra (P/E 10x) या बँक्स HDFC Bank (P/E 25x) आणि ICICI Bank (P/E 22x) सारख्या मोठ्या खासगी बँकांच्या तुलनेत खूपच स्वस्त दिसत आहेत.
मालमत्तेच्या गुणवत्तेवर प्रश्नचिन्ह
या व्हॅल्युएशनमधील फरकाचे मुख्य कारण म्हणजे मालमत्तेची गुणवत्ता (Asset Quality). PSU Banks चे ग्रॉस नॉन-परफॉर्मिंग ॲसेट्स (NPAs) सरासरी 5.5% च्या आसपास आहेत, जे खासगी बँकांच्या 1.5% च्या तुलनेत खूप जास्त आहेत. नेट NPA मध्येही अशीच तफावत दिसून येते. या संरचनात्मक कमकुवतपणामुळे या बँक्स आर्थिक मंदीला अधिक बळी पडू शकतात.
तेजीचे भविष्य काय?
या सर्व कारणांमुळे, अनेक विश्लेषक या तेजीच्या टिकाऊपणावर प्रश्नचिन्ह निर्माण करत आहेत. ही तेजी मुख्यत्वे लिक्विडिटी (Liquidity) आणि बॉण्ड यील्ड्समधील घसरणीमुळे आलेली दिसत आहे, ज्यामुळे बँकांच्या व्यवसायात खरी सुधारणा झाल्याचे दिसत नाही. त्यामुळे, भू-राजकीय तणाव वाढल्यास किंवा महागाईची चिंता वाढल्यास, हे शेअर्स पुन्हा खाली येऊ शकतात. भविष्यात, PSU Banks चा परफॉर्मन्स हा मालमत्तेची गुणवत्ता सुधारण्यावर आणि नफा सातत्याने वाढवण्यावर अवलंबून असेल.