Whalesbook
विलीनीकरणातील मुख्य आव्हान: सरकारी हिस्सा राखणे
PFC आणि REC च्या विलीनीकरणामागे पॉवर फायनान्स क्षेत्रातील एक मोठी आणि मजबूत कंपनी तयार करण्याचे उद्दिष्ट आहे. मात्र, सध्या सगळं लक्ष सरकारचा 51% पेक्षा जास्त असलेला हिस्सा कसा टिकवून ठेवायचा यावरच केंद्रित झाले आहे. अंदाजे ₹25,000 कोटी ते ₹35,000 कोटी इतक्या मोठ्या रकमेची भांडवली गुंतवणूक (capital injection) करावी लागण्याची शक्यता आहे.
चिंता वाढवणारे आर्थिक दबाव
सध्या रुपयाची घसरण (₹96 प्रति डॉलर) आणि वाढती महागाई (inflation) यामुळे केंद्र सरकारचे बजेट आधीच दबावाखाली आहे. अशा परिस्थितीत एवढी मोठी रक्कम खर्च करणे हे सरकारसमोरील एक मोठे आव्हान आहे. विश्लेषकांच्या मते, सध्याच्या आर्थिक परिस्थितीत हा खर्च सरकारच्या इतर महत्त्वाच्या योजनांवर परिणाम करू शकतो.
विलीनीकरणाचा अंतिम आराखडा आणि तारीख
दोन्ही कंपन्या विलीनीकरणाच्या अंतिम आराखड्यावर काम करत आहेत. हे विलीनीकरण 1 एप्रिल 2027 पासून लागू होण्याची शक्यता आहे. या तारखेपर्यंत सर्व आर्थिक आणि नियामक (regulatory) मुद्दे सोडवले जाणे अपेक्षित आहे.
बॉण्ड करारांचा धोका
सर्वात मोठा धोका हा PFC आणि REC च्या बॉण्ड करारांमध्ये (bond agreements) लपलेला आहे. यानुसार, सरकारकडे कंपनीचा 50% पेक्षा जास्त हिस्सा असणे बंधनकारक आहे. जर हा हिस्सा 51% च्या खाली गेला, तर हे करार मोडले जाऊ शकतात. यामुळे कंपनीवर तातडीने कर्ज फेडण्याचा किंवा व्याजदर वाढवण्याचा दबाव येऊ शकतो, ज्यामुळे विलीन झालेल्या कंपनीच्या सुरुवातीच्या आर्थिक स्थितीत अडचणी निर्माण होऊ शकतात.
आर्थिक आकडेवारी आणि बाजाराची प्रतिक्रिया
PFC ची बाजारातील किंमत सध्या अंदाजे ₹1.47 ट्रिलियन असून P/E रेशो 5.7 च्या आसपास आहे. तर, REC ची किंमत सुमारे ₹912 बिलियन असून P/E रेशो 5.6 आहे. एकत्रितपणे, दोन्ही कंपन्यांचा कर्ज पुरवठा ₹17 लाख कोटी पेक्षा जास्त असेल.
Fitch Ratings ने दोन्ही कंपन्यांना 'BBB-' रेटिंग दिले आहे, पण विलीनीकरणानंतर सरकारी हिस्सेदारीचा मुद्दा कसा सोडवला जातो यावर लक्ष ठेवून आहेत. REC च्या शेअरमध्ये मागील एका वर्षात 12% पेक्षा जास्त घसरण झाली आहे, जी गुंतवणूकदारांच्या चिंतेचे प्रतीक असू शकते.
विश्लेषकांचे मत
अडचणी असूनही, अनेक विश्लेषक PFC आणि REC च्या वैयक्तिक कामगिरीवर सकारात्मक आहेत. PFC साठी 14 विश्लेषकांनी 'Strong Buy' रेटिंग दिले असून, लक्ष्य किंमत (Target Price) ₹491.15 आहे. REC साठी 18 विश्लेषकांनी 'Strong Buy' म्हटले असून, लक्ष्य किंमत ₹473.43 पर्यंत आहे.