Whalesbook
ब्रोकरेज फर्म Nuvama चा दोन्ही बँकांवर विश्वास कायम
आर्थिक वर्ष 2026 च्या चौथ्या तिमाहीतील (Q4FY26) निकालानंतर, Nuvama या ब्रोकरेज फर्मने HDFC Bank आणि ICICI Bank या दोन्ही प्रमुख बँकांना 'Buy' रेटिंग देऊन आपल्या विश्वासाची पुनरुत्पत्ती केली आहे. मात्र, सखोल विश्लेषणानंतर असे दिसून येते की या दोन्ही बँकांच्या नजीकच्या काळातील संधी आणि आव्हाने लक्षणीयरीत्या भिन्न आहेत.
HDFC Bank: ऍसेट क्वालिटी चांगली, पण मार्जिनवर दबाव
HDFC Bank च्या Q4FY26 निकालांनुसार, बँकेची ऍसेट क्वालिटी (Asset Quality) मजबूत राहिली आहे. ग्रॉस नॉन-परफॉर्मिंग ऍसेट (GNPA) गुणोत्तर 1.15% पर्यंत सुधारले आहे, तर नेट एनपीए 0.38% वर आहे. क्रेडिट कॉस्ट कमी झाल्यामुळे प्रॉफिट आफ्टर टॅक्स (PAT) मध्ये मागील वर्षाच्या तुलनेत 9% वाढ होऊन तो ₹19,221 कोटी झाला आहे. डिपॉझिट्समध्ये 14.4% ची मजबूत वाढ होऊन ती ₹31.06 लाख कोटी झाली आहे. मात्र, Nuvama च्या मते, नेट इंटरेस्ट इन्कम (NII) अपेक्षेपेक्षा कमी राहिले. फंडिंग मिक्स आणि डिपॉझिट खर्चातील स्ट्रक्चरल दबावामुळे मार्जिन वाढण्यास मर्यादा येत असून, NIMs सुमारे 3.38% वर आहेत. यामुळे, Nuvama ने FY27 साठीचे अंदाज 3% ने कमी केले आहेत आणि शेअरची टार्गेट प्राईस ₹1,050 केली आहे. नजीकच्या काळात शेअरमध्ये मोठ्या तेजीसाठी कमी संधी असल्याचे म्हटले आहे. HDFC Bank चा P/E रेशो ऐतिहासिक सरासरीच्या तुलनेत 15.5x-17.4x या पातळीवर आहे.
ICICI Bank: सातत्यपूर्ण कामगिरी आणि सुधारित ऍसेट क्वालिटी
ICICI Bank च्या Q4FY26 कामगिरीत प्रोव्हिजन्समध्ये (Provisions) मोठी घट झाली, जी कमी स्लिपेजेस (Slippages) आणि मजबूत रिकव्हरीमुळे शक्य झाली. बँकेने 16% ची मजबूत लोन ग्रोथ नोंदवली, जी ₹15.5 लाख कोटी झाली आहे. डिपॉझिट्स 11% ने वाढून ₹17.9 लाख कोटी झाले आहेत. NIMs मध्ये तिमाही-दर-तिमाही 2 बेसिस पॉईंट्सची किरकोळ सुधारणा झाली आहे आणि दर बदलांनंतरही ते स्थिर राहण्याची अपेक्षा आहे. ऍसेट क्वालिटीत सातत्याने सुधारणा दिसून येत आहे, ज्यात तिमाही-दर-तिमाही स्लिपेजेस 21% ने कमी झाले आहेत. Nuvama ने ₹1,670 च्या टार्गेट प्राईससह 'Buy' रेटिंग कायम ठेवली आहे, जी 24% च्या अपसाईडची शक्यता दर्शवते. ICICI Bank चा P/E रेशो सुमारे 16.7x-17.5x आहे.
बँकिंग सेक्टरसमोरील आव्हानं: डिपॉझिट ग्रोथ मंदावली, मार्जिनवर ताण
भारतीय बँकिंग क्षेत्रासमोर सध्या डिपॉझिट ग्रोथ (Deposit Growth) क्रेडिट विस्तारणापेक्षा (Credit Expansion) खूपच मागे असल्याचे मोठे आव्हान आहे. मार्च 2026 पर्यंत, डिपॉझिट 10.8% वाढले, तर क्रेडिट 13.8% वाढले, ज्यामुळे क्रेडिट-डिपॉझिट रेशो 83% च्या विक्रमी पातळीवर पोहोचला आहे. यामुळे निधीसाठी स्पर्धा वाढली आहे आणि कॉस्टली टर्म डिपॉझिट्सवर अवलंबित्व वाढले आहे, ज्याचा परिणाम फंडिंग कॉस्ट आणि नेट इंटरेस्ट मार्जिनवर (NIMs) होत आहे. डिसेंबर 2025 पर्यंत CASA रेशो 37.9% पर्यंत घसरला आहे, ज्यामुळे मार्जिनवर अधिक दबाव येत आहे. रिटेल आणि MSME कर्ज वाढीचे प्रमुख चालक (FY27 साठी 13-14.5% अंदाज) असले तरी, डिपॉझिट ग्रोथ 11-12% पर्यंतच मर्यादित राहण्याचा अंदाज आहे. Nomura च्या विश्लेषकांना या दबावामुळे NIM रिकव्हरीला उशीर होण्याची शक्यता दिसत आहे, ज्यामुळे FY27-28 चे अंदाज 3-12 बेसिस पॉईंट्सने कमी केले आहेत.
स्ट्रक्चरल अडचणी आणि व्हॅल्युएशन
Nuvama चे सकारात्मक मत असले तरी, HDFC Bank समोरील डिपॉझिट कॉस्ट वाढणे आणि फंडिंग मिक्स बदलणे यांसारख्या स्ट्रक्चरल अडचणी नजीकच्या काळात मार्जिन वाढीला आणि शेअरच्या किमतीला मर्यादित करू शकतात. Nuvama ने FY27 चे अंदाज आणि व्हॅल्युएशन मल्टिपल्स कमी करणे याच चिंतेतून केले आहे. HDFC Bank ची ऍसेट क्वालिटी उत्कृष्ट असली तरी, ऐतिहासिक मार्जिनचा फायदा टिकवून ठेवणे आव्हानात्मक ठरू शकते. ICICI Bank ची नजीकच्या काळातील कामगिरी चांगली असली तरी, तिलाही डिपॉझिट स्पर्धा आणि मार्जिन दबावाचा सामना करावा लागत आहे. ऐतिहासिकदृष्ट्या ICICI Bank चा ग्रॉस NPA HDFC Bank पेक्षा जास्त राहिला आहे, जरी त्यात लक्षणीय सुधारणा झाली आहे.
भविष्यातील दिशा: आव्हानात्मक परिस्थितीत वाटचाल
पुढील काळात, Moody's ने भारताच्या बँकिंग प्रणालीसाठी स्थिर आउटलूक (Outlook) राखला आहे, जो मजबूत आर्थिक वाढ आणि भांडवली बफरवर (Capital Buffers) आधारित आहे. मात्र, CASA बॅलन्सेससाठी वाढत्या स्पर्धेमुळे डिपॉझिट्स आकर्षित करणे हे एक मुख्य आव्हान राहील. HDFC Bank साठी कमाई 13.2% आणि महसूल 12.9% ने वाढण्याचा अंदाज असला तरी, मार्जिन सामान्य होण्याची वाट स्पष्ट नाही. ICICI Bank ला वाढत्या फंडिंग कॉस्ट आणि नियामक तरलतेच्या गरजा पूर्ण करत सध्याची कामगिरी टिकवून ठेवावी लागेल. गुंतवणूकदार येणाऱ्या तिमाहीत डिपॉझिट ग्रोथ आणि NIM व्यवस्थापनासाठी बँकांच्या धोरणांवर बारीक लक्ष ठेवतील.