Whalesbook
Nomura कडून KMB चे रेटिंग 'Buy' मध्ये अपग्रेड
जपानी ब्रोकरेज फर्म Nomura ने Kotak Mahindra Bank (KMB) ला 'Neutral' मधून 'Buy' रेटिंगमध्ये अपग्रेड केले आहे. त्यांनी या शेअरसाठी ₹445 चे नवीन टार्गेट प्राईस (Target Price) दिले आहे, जे सध्याच्या किमतीपेक्षा सुमारे 25% अधिक वाढ दर्शवते. भारतीय बँकिंग सेक्टर सध्या लिक्विडिटीची (Liquidity) कमतरता आणि नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIM) कमी होण्याच्या दबावाखाली असताना, Nomura ने KMB च्या व्हॅल्युएशन (Valuation) आणि मजबूत बॅलन्स शीटवर (Balance Sheet) विश्वास दाखवला आहे. 24 मार्च 2026 रोजी KMB चे शेअर्स सुमारे 3% वाढून दिवसाच्या उच्चांकी ₹367.65 वर पोहोचले होते, मागील महिन्यात 14.4% च्या घसरणीतून ही सुधारणा होती.
बँकिंग सेक्टरमध्ये लिक्विडिटीचा तुटवडा आणि मार्जिनवर दबाव
भारतीय बँकिंग सेक्टरमध्ये झपाट्याने होणारी क्रेडिट ग्रोथ (Credit Growth) (फेब्रुवारी 2026 पर्यंत 14.9% वार्षिक) ठेवी जमा करण्याऐवजी लिक्विडिटी बफर्स (Liquidity Buffers) कमी करून पूर्ण केली जात आहे. Nomura च्या अहवालानुसार, सिस्टीमचे क्रेडिट-डिपॉझिट (CD) रेशो 82% पर्यंत वाढले आहे, जे 10 वर्षांच्या सरासरी 75% पेक्षा खूप जास्त आहे. अनेक बँकांचे लिक्विडिटी कव्हरेज रेशो (LCR) कमी होत आहेत. क्रेडिटची गती कायम ठेवण्यासाठी ठेवींची वाढ होणे आवश्यक आहे, परंतु सध्या सरकारी खर्च कमी असल्याने आणि फॉरेक्स इनफ्लो (Forex Inflows) मर्यादित असल्याने त्यात अडथळे येत आहेत. पॉलिसी (Policy) शिथिल करूनही फंडिंग कॉस्ट (Funding Cost) वाढत आहे. Nomura ने सेक्टरचे NIM अंदाज कमी केले आहेत आणि सुधारणा हळू आणि कमी खोलवर होण्याची शक्यता वर्तवली आहे. तसेच, गल्फमधील भू-राजकीय तणाव (Geopolitical Tensions) आणि वाढत्या तेल आयात खर्चाचाही (Oil Import Costs) दबाव आहे. 1 एप्रिल 2026 पासून लागू होणाऱ्या RBI च्या नवीन LCR नियमांमुळे होलसेल डिपॉझिट्ससाठी (Wholesale Deposits) रन-ऑफ रेट्स (Run-off Rates) बदलू शकतात, ज्यामुळे लिक्विडिटीचे वातावरण अधिक गुंतागुंतीचे होण्याची शक्यता आहे.
सेक्टरच्या समस्यांमध्ये KMB ची ताकद
सेक्टरमधील आव्हानांना तोंड देत असतानाही, Nomura Kotak Mahindra Bank ला एक मजबूत बँक मानत आहे. KMB चा LCR 135% आहे, जो सेक्टरच्या सरासरी 131.7% आणि Nomura च्या 115% च्या सुरक्षित पातळीपेक्षा खूपच वर आहे. या बफरमुळे KMB ला लोन वाढवण्यासाठी मोठी संधी मिळेल, आणि Nomura च्या अंदाजानुसार, हे 4.8% कर्जाच्या रकमेइतकी लिक्विडिटी मोकळी करू शकते. Nomura ने KMB च्या मजबूत लायबिलिटी फ्रँचायझीचे (Liability Franchise) देखील कौतुक केले, ज्यामध्ये 41% CASA रेशो, 5% बोरोईंग्ज (Borrowings) आणि 66% रिटेल डिपॉझिट्सचा (Retail Deposits) समावेश आहे. यामुळे ज्या बँकांच्या लायबिलिटी स्ट्रक्चर (Liability Structure) कमकुवत आहेत, त्यांच्या तुलनेत KMB चांगल्या स्थितीत आहे. Nomura ने बँकेचे व्हॅल्युएशन 'स्वस्त' (Inexpensive) असल्याचे म्हटले आहे, जी मार्च 2026 च्या मध्यापर्यंत सुमारे 1.5x (FY27 कोर बँक बुक व्हॅल्यूवर) आणि 19.5x (P/E रेशो) वर ट्रेड करत होती. मार्च 2026 पर्यंत KMB चे मार्केट कॅपिटलायझेशन (Market Capitalization) सुमारे ₹729.57 अब्ज होते. CEO अशोक वासवानी (Ashok Vaswani) यांचा डिजिटल ट्रान्सफॉर्मेशनमधील (Digital Transformation) अनुभव व्यवस्थापनाला तंत्रज्ञानातील बदलांना सामोरे जाण्यास मदत करेल.
धोके आणि स्पर्धात्मक चित्र
Nomura ची KMB बद्दलची सकारात्मकता असूनही, भारतीय बँकिंग सेक्टरमध्ये सिस्टेमिक धोके (Systemic Risks) कायम आहेत. क्रेडिट ग्रोथ (14.9%) आणि डिपॉझिट ग्रोथ (12.5%) मधील वाढती तफावत (CD रेशो 82% पर्यंत) एक आव्हान आहे. जर ठेवींची वाढ मंदावली, तर KMB सारख्या बँकांना महागड्या होलसेल फंडिंगवर (Wholesale Funding) अवलंबून राहावे लागेल, ज्यामुळे NIM वर दबाव येऊ शकतो. स्पर्धेत Nomura ने KMB ला Axis Bank (ज्याची लायबिलिटी फ्रँचायझी कमकुवत मानली जाते) पेक्षा वर ठेवली आहे, परंतु ICICI Bank ला त्यांचा 'पसंतीचा कम्पाऊंडर' (Preferred Compounder) मानले आहे. Axis Bank सुमारे 13.8x P/E वर आणि ICICI Bank सुमारे 15.5x P/E वर ट्रेड करत आहेत.
KMB बद्दल Nomura चा दृष्टीकोन
Nomura ने FY26-28 साठी KMB च्या लोन आणि डिपॉझिट्समध्ये 16-18% आणि कोर PPOP (Pre-Provision Operating Profit) व नफ्यात (Earnings) 17-18% CAGR (Compound Annual Growth Rate) ची अपेक्षा व्यक्त केली आहे. KMB ची मजबूत लिक्विडिटी आणि आकर्षक व्हॅल्युएशन याला पाठिंबा देत आहेत, जे Nomura च्या मते सध्याच्या मल्टिपल्समध्ये (Multiples) पूर्णपणे दिसून येत नाही. हे अपग्रेड दर्शवते की KMB सेक्टरमधील लिक्विडिटी आणि NIM दबावाच्या आव्हानात्मक वातावरणात चांगली कामगिरी करण्यासाठी सुसज्ज आहे. गुंतवणूकदार ठेवींच्या वाढीचा कल आणि KMB च्या लायबिलिटी व्यवस्थापनावर लक्ष ठेवतील.