NSE आणि Jio Platforms लवकरच मोठे IPO आणणार आहेत. Jio सुमारे ₹38,000 कोटी आणि NSE ₹32,000 कोटी उभारणार आहेत. दोन्ही कंपन्या मार्केट लीडर असल्या तरी, जास्त व्हॅल्युएशनमुळे मागील IPOs ने गुंतवणूकदारांना कमी परतावा दिला आहे. त्यामुळे, ब्रँडऐवजी PE मल्टीपल्स तपासा.
काय घडले?
नॅशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) आणि जिओ प्लॅटफॉर्म्स (Jio Platforms) हे भारतातील सर्वात मोठे सुरुवातीचे सार्वजनिक प्रस्ताव (IPOs) आणण्याच्या तयारीत आहेत. जिओ प्लॅटफॉर्म्स अंदाजे ₹38,000 कोटी उभारणार आहे, ज्याचा उपयोग कंपनी आपले कर्ज कमी करण्यासाठी करेल. त्याच वेळी, NSE सुमारे ₹32,000 कोटी किमतीचा IPO आणण्याची योजना आखत आहे. हा 'ऑफर फॉर सेल' (Offer for Sale) प्रकारचा IPO असेल, ज्यात स्टेट बँक ऑफ इंडिया (SBI) आणि मॉर्गन स्टॅन्ली (Morgan Stanley) व्यवस्थापित विशेष उद्देश वाहन (SPV) सारखे विद्यमान भागधारक त्यांचे शेअर्स विकतील.
व्हॅल्युएशनचा (Valuation) गोंधळ
या कंपन्या सुप्रसिद्ध असल्या तरी, संभाव्य गुंतवणूकदारांसाठी मुख्य चिंता ही आहे की या शेअर्सची किंमत किती असेल. विश्लेषकांच्या अंदाजानुसार, जिओ प्लॅटफॉर्म्ससाठी प्राईस-टू-अर्निंग (P/E) मल्टीपल 41x ते 43x च्या दरम्यान राहण्याची शक्यता आहे. जिओचे मूल्यांकन करताना, विश्लेषक अनेकदा त्याची तुलना भारती एअरटेलशी करतात, जी अंदाजे 13x तिच्या एंटरप्राइझ व्हॅल्यू टू EBITDA वर ट्रेड करते. मात्र, थेट तुलना करणे गुंतागुंतीचे आहे कारण जिओ केवळ एक दूरसंचार ऑपरेटर नाही; त्यात जिओ सिनेस (Jio Cinemas), जिओ फायनान्स (Jio Finance) आणि विविध AI उपक्रम यांसारखे व्यवसाय देखील समाविष्ट आहेत.
NSE साठी, विश्लेषकांना अंदाजे 43x P/E मल्टीपल अपेक्षित आहे. जरी हे बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (BSE) सध्या ज्या 63x P/E वर ट्रेड करत आहे त्यापेक्षा कमी असले तरी, अनेक मार्केट निरीक्षक अजूनही 43x मल्टीपलला महाग मानतात. गुंतवणूकदारांसाठी मुख्य प्रश्न हा आहे की या व्यवसायांची वाढीची क्षमता प्रमोटर्स लिस्टिंगच्या वेळी मागत असलेल्या प्रीमियम किमतीला न्याय देऊ शकते की नाही.
मागील IPOs कडून शिका
इतिहास आपल्याला आठवण करून देतो की, प्रवेशाची किंमत खूप जास्त असल्यास मजबूत व्यवसायाची मूलभूत तत्त्वे नेहमीच चांगला स्टॉक परतावा देतीलच असे नाही. अनेक मोठ्या भारतीय IPOs लिस्टिंगनंतर संघर्ष करत आहेत कारण ते जास्त प्रीमियमवर किंमत लावले गेले होते. उदाहरणार्थ, लाइफ इन्शुरन्स कॉर्पोरेशन ऑफ इंडिया (LIC) 2022 मध्ये 186x P/E मल्टीपलसह लिस्ट झाली आणि तेव्हापासून तिने खूप मर्यादित वार्षिक परतावा दिला आहे. त्याचप्रमाणे, ह्युंदाई मोटरचा (Hyundai Motor) IPO, जो 2024 च्या उत्तरार्धात 24x P/E सह आला, त्याने देखील सुरुवातीच्या गुंतवणूकदारांच्या अपेक्षांच्या तुलनेत कमी कामगिरी केली आहे. वन97 कम्युनिकेशन्स (One97 Communications - Paytm) ने देखील 2021 मध्ये हाय-प्रोफाइल लिस्टिंगनंतर शेअरची किंमत घसरताना पाहिली आहे.
मार्केट अॅव्हरेज (Market Average) का महत्त्वाचे आहे?
निफ्टी 50, जो भारतातील सर्वात मोठ्या कंपन्यांचे प्रतिनिधित्व करतो, सध्या अंदाजे 21x च्या सरासरी P/E वर ट्रेड करत आहे. जेव्हा IPOs या मार्केट सरासरीच्या तुलनेत लक्षणीय प्रीमियमवर किंमत लावले जातात, तेव्हा ते कमी कामगिरी करण्याचा धोका वाढवतात. डेटा सूचित करतो की, विशेषतः जेव्हा व्यापक बाजार स्वतःच जास्त मल्टीपल्सवर ट्रेड करत असतो, तेव्हा जास्त व्हॅल्युएशनवर शेअर्स खरेदी केल्यास रिटेल गुंतवणूकदारांसाठी किंमत वाढीची संधी मर्यादित होऊ शकते.
गुंतवणूकदारांनी काय तपासावे?
या आगामी IPOs मध्ये गुंतवणूकदारांसाठी सर्वात महत्त्वाचा घटक कंपनीच्या अंदाजित कमाईच्या तुलनेत अंतिम ऑफर किंमत असेल. गुंतवणूकदारांना IPO च्या 'मेगा' आकाराकडे आणि ब्रँड ओळखीकडे दुर्लक्ष करून, सेक्टरमधील स्पर्धक आणि व्यापक बाजाराच्या सरासरीच्या तुलनेत व्हॅल्युएशन मल्टीपल्सचे मूल्यांकन करण्याची इच्छा असू शकते. प्राईस-टू-अर्निंग रेशो (Price-to-Earnings ratio) ट्रॅक करणे आणि ते सध्याच्या निफ्टी 50 सरासरीच्या तुलनेत कसे आहे हे तपासणे, हे ऑफर योग्यरित्या किंमत लावली आहे की नाही हे तपासण्याच्या दिशेने एक महत्त्वाचे पाऊल असेल.