Whalesbook
National Securities Depository Ltd. (NSDL) चे शेअर्स 30 मार्च 2026 रोजी त्यांच्या IPO किमती ₹800 च्या खाली आले आहेत. शेअर सध्या ₹797.1 च्या आसपास व्यवहार करत आहे. ऑगस्ट 2025 मध्ये 10% च्या प्रीमियमवर लिस्ट झाल्यानंतर आणि नंतर ₹1,425 पर्यंत (IPO किमतीपेक्षा 78% जास्त) पोहोचल्यानंतर ही मोठी घसरण आहे. आता शेअर आपल्या उच्चांकावरून 44% खाली आला आहे. लिस्टिंग झाल्यापासून सलग सात महिने शेअरने नकारात्मक मासिक परतावा दिला आहे. मार्च महिन्यात शेअर 12.7% घसरला, जी सर्वात मोठी घसरण होती.
या घसरणीचे मुख्य कारण म्हणजे तिसऱ्या तिमाहीतील कंपनीचे निराशाजनक निकाल. या तिमाहीत कंपनीच्या महसुलात मागील तिमाहीच्या तुलनेत 10% घट झाली. डिपॉझिटरी व्यवसायात 17% घट झाली, तर डिपॉझिटरी आणि डेटाबेस व्यवस्थापन सेगमेंटमध्ये मार्जिन्स कमी झाले. तांत्रिक निर्देशक देखील कमकुवत असून, शेअर महत्त्वाच्या 50-दिवसीय आणि 200-दिवसीय मूव्हिंग एव्हरेजच्या खाली व्यवहार करत आहे. 27 चा RSI (Relative Strength Index) शेअर ओव्हरसोल्ड (oversold) असल्याचे दर्शवतो.
NSDL कडे एकूण डिमॅट कस्टडी व्हॅल्यूचा 86% पेक्षा जास्त हिस्सा असला तरी, त्यांचा मुख्य प्रतिस्पर्धी Central Depository Services (India) Ltd. (CDSL) रिटेल गुंतवणूकदारांची वाढ आणि नफ्याच्या बाबतीत NSDL ला मागे टाकत आहे. 'रिटेल किंग' म्हणून ओळखल्या जाणाऱ्या CDSL ने तिसऱ्या तिमाहीत 76 लाख नवीन बेनिफिशियल ओनर अकाउंट्स जोडले, तर NSDL ने केवळ 13 लाख खातेदार जोडले. आर्थिक निकालांमध्ये हा फरक स्पष्ट दिसतो: CDSL चे प्रॉफिट मार्जिन 43.6% आहे, तर NSDL चे मार्जिन केवळ 22.7% आहे. NSDL च्या वाढलेल्या ऑपरेशनल खर्चांमुळे (ज्यात पेमेंट्स बँकेचा खर्च समाविष्ट आहे) मार्जिन कमी होते, ज्यामुळे महसुलातील दबावाला ते अधिक बळी पडतात. NSDL चे 65,000 पेक्षा जास्त DP सेवा केंद्रे CDSL च्या 19,000 केंद्रांपेक्षा मोठी असली तरी, CDSL च्या रिटेल बाजारावरील लक्षामुळे अधिक फायदेशीर खातेदार वाढले आहेत.
बाजारातील NSDL बद्दलचे मत मिश्रित आहे. तांत्रिकदृष्ट्या, शेअर कमकुवत दिसत आहे. NSDL चे विश्लेषण करणाऱ्या पाच विश्लेषकांपैकी, दोघांनी 'सेल' (sell), दोघांनी 'होल्ड' (hold) आणि एकाने 'ऍड' (add) करण्याची शिफारस केली आहे. काही विश्लेषकांनी 19-34% पर्यंतची वाढीची शक्यता वर्तवली आहे, जी संभाव्य रिकव्हरी दर्शवते. मात्र, इतर अहवालांमध्ये या शेअरला 'न्यूट्रल' (Neutral) रेटिंग देण्यात आले आहे. शेअरची सातत्याने होणारी घसरण, विश्लेषकांची संमिश्र मते आणि कमकुवत तांत्रिक निर्देशक बाजारातील संस्थात्मक गुंतवणूकदार सावध असल्याचे दर्शवतात.
NSDL भारतीय वित्तीय बाजारपेठेत एक महत्त्वाची भूमिका बजावते आणि मोठा मालमत्ताचा मालक आहे, परंतु काही संरचनात्मक कमकुवतपणामुळे त्याच्या भविष्यातील शक्यतांवर प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे. CDSL च्या तुलनेत रिटेल खाती जोडण्याच्या गतीत NSDL चा संघर्ष ही एक दीर्घकालीन समस्या आहे. अलीकडील तिमाहींमध्ये महसुलात स्थिर घट किंवा घट झाल्याच्या बातम्या, ज्यात FY26 च्या पहिल्या तिमाहीत 7.5% वर्षा-दर-वर्षाची घट आणि तिसऱ्या तिमाहीत स्थिर महसूल समाविष्ट आहे, हे सध्याच्या मूल्यांकनाच्या टिकाऊपणाबद्दल चिंता वाढवतात. NSDL चे CDSL पेक्षा कमी प्रॉफिट मार्जिन या चिंता वाढवतात, ज्यामुळे कंपनीला खर्च आणि कामकाजाच्या दबावाला अधिक सामोरे जावे लागते. Karvy च्या तारण प्रकरणी (pledge case) सुरू असलेले खटले, ज्यावर सर्वोच्च न्यायालयाचा निर्णय प्रलंबित आहे, यामुळे अनिश्चितता वाढली आहे आणि यामुळे पुढील नियामक किंवा आर्थिक जोखीम येऊ शकते.
NSDL आपल्या बाजारपेठेतील स्थिती मजबूत करण्यासाठी, विशेषतः रिटेल सेगमेंटमध्ये, धोरणात्मक उपक्रम राबवत आहे. कंपनी नवीन फिनटेक डिपॉझिटरी भागीदारांना एकत्रित करण्यासाठी गुंतवणूक करत आहे आणि UPI व CASA बँकिंगमधून महसुलाचे नवीन मार्ग शोधत आहे. Protean eGov Technologies ने NSDL Payments Bank मध्ये हिस्सा घेतल्याने त्यांच्या वित्तीय सेवांच्या विस्ताराला चालना मिळेल. या प्रयत्नांमुळे नवीन वाढीच्या संधी निर्माण होऊ शकतात, परंतु यशासाठी अत्यंत स्पर्धात्मक फिनटेक क्षेत्रात टिकून राहणे आवश्यक आहे. 2026 साठी भारतीय मॅक्रोइकॉनॉमिक दृष्टिकोन सकारात्मक आहे, ज्यामुळे भांडवली बाजारांना फायदा होऊ शकतो. मात्र, जागतिक जोखीम आणि डिपॉझिटरी क्षेत्रातील तीव्र स्पर्धेमुळे NSDL साठी रिकव्हरीचा मार्ग आव्हानात्मक आहे. सध्याच्या मूल्यांकनाला योग्य ठरवण्यासाठी त्यांना रिटेल मार्केट शेअरमध्ये लक्षणीय सुधारणा आणि मार्जिनमध्ये वाढ करावी लागेल.