Whalesbook
एनआरआय ठेवींचे बदलणारे स्वरूप
अनिवासी भारतीयांच्या (NRIs) ठेवींच्या आकडेवारीतून एक नवीन चित्र समोर येत आहे, जे पैशांच्या हस्तांतरणाचे (reallocation) संकेत देत आहे, निव्वळ पैसे काढण्याचे नाही. एप्रिल ते डिसेंबर 2025 या काळात, एकूण आवक 15.97% नी कमी होऊन $11.20 अब्ज झाली, जी मागील वर्षी याच काळात $13.33 अब्ज होती. या घसरणीमागे फॉरेन करन्सी नॉन-रेसिडेंट (FCNR) ठेवी, विशेषतः FCNR(B) खात्यांमधील मोठी घट कारणीभूत ठरली. या खात्यांमध्ये परदेशी चलनामध्ये पैसे ठेवले जातात, ज्यातून चलनातील चढ-उतारांपासून संरक्षण मिळते. या ठेवींमधील आवक $6.46 अब्ज वरून लक्षणीयरीत्या घसरून $2.04 अब्ज पर्यंत पोहोचली. मात्र, डिसेंबर 2025 पर्यंत FCNR(B) खात्यांमधील एकूण शिल्लक $34.85 अब्ज एवढी मोठी आहे.
FCNR(B) ठेवी घसरण्यामागे कारणे
FCNR(B) ठेवींमधील आवक कमी होण्याची अनेक कारणे असू शकतात. यात जागतिक आणि देशांतर्गत व्याजदरातील तफावत (interest rate differentials) आणि चलनाबद्दलच्या अपेक्षा (currency expectations) यांचा समावेश आहे. डिसेंबर 2024 च्या सुरुवातीला, भारतीय रिझर्व्ह बँकेने (RBI) अधिक परदेशी भांडवल आकर्षित करण्यासाठी आणि रुपयाला आधार देण्यासाठी FCNR(B) ठेवींवरील व्याजदरांची कमाल मर्यादा वाढवली होती. मात्र, एप्रिल-डिसेंबर 2025 च्या आकडेवारीनुसार, या वाढलेल्या व्याजदरांनंतरही इतर आकर्षक संधी किंवा जोखमीच्या आकलनामुळे NRIs नी पैसे वळवले असावेत. FCNR(B) ठेवी चलनातील चढ-उतारांपासून सुरक्षित असल्या तरी, रुपयाची वाटचाल NRIs च्या एकूण भावनांवर परिणाम करते. बँक ऑफ अमेरिकाच्या अंदाजानुसार, 2026 च्या अखेरीस रुपया $1 अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत ₹86 पर्यंत मजबूत होण्याची शक्यता आहे, जी रुपया-आधारित मालमत्तांसाठी (rupee-denominated assets) फायदेशीर ठरू शकते. याव्यतिरिक्त, 2025 मध्ये भारतीय शेअर बाजार जागतिक बाजारांच्या तुलनेत कमी चालला असला तरी, दीर्घकालीन परताव्याच्या दृष्टीने फिक्स्ड-इन्कम इन्स्ट्रूमेंट्सपेक्षा (fixed-income instruments) तो अधिक आकर्षक ठरतो. NRE आणि NRO खात्यांमधील फिक्स्ड डिपॉझिट्स (FDs) ज्या ऐतिहासिकदृष्ट्या 7-9% व्याजदर देतात, त्यांची आकर्षकताही अधोरेखित होते.
रुपया-आधारित गुंतवणुकीत स्थिरता
FCNR(B) ठेवींमधील घसरणीच्या विपरीत, नॉन-रेसिडेंट एक्सटर्नल (NRE) आणि नॉन-रेसिडेंट ऑर्डिनरी (NRO) खात्यांनी चांगली कामगिरी केली आहे. एप्रिल ते डिसेंबर 2025 या काळात NRE ठेवींमध्ये $5.06 अब्ज ची आवक झाली, जी मागील वर्षीच्या याच कालावधीतील $3.57 अब्ज पेक्षा लक्षणीय वाढ आहे. त्याचप्रमाणे, NRO खात्यांमध्ये $4.10 अब्ज ची आवक झाली, जी मागील वर्षी $3.29 अब्ज होती. ही रुपया-आधारित खाती, विशेषतः NRE खाती जी पूर्णपणे परत पाठवण्याची सोय (repatriability) आणि व्याज व मुद्दलावर कर सवलती देतात, NRIs साठी त्यांचे उत्पन्न व्यवस्थापित करण्याचा आणि भारतात पैसे पाठवण्याचा मुख्य मार्ग आहेत. या खात्यांमधील सततची आवक भारतीय अर्थव्यवस्थेवरील विश्वास दर्शवते आणि रुपया-आधारित गुंतवणुकीला प्राधान्य देत असल्याचे सूचित करते, कदाचित आकर्षक व्याजदर किंवा परदेशी चलन होल्डिंग्जमधून धोरणात्मक विविधीकरणामुळे (strategic diversification). डिसेंबर 2025 पर्यंत एकूण NRI ठेवी $169.27 अब्ज पर्यंत वाढल्या, तर डिसेंबर 2024 मध्ये त्या $161.80 अब्ज होत्या. हे एक स्पष्ट हस्तांतरण (reallocation) दर्शवते, जिथे परदेशी चलन ठेवींची आवक कमी असूनही एकूण ठेवी वाढल्या आहेत.
जोखमीचा पैलू (Bear Case)
NRE आणि NRO ठेवींमध्ये वाढ होत असली तरी, FCNR(B) आवकमधील मोठी घट चिंतेचा विषय ठरू शकते. परदेशी चलन ठेवींमध्ये लक्षणीय घट होणे हे NRIs मधील व्यापक 'रिस्क-ऑफ' (risk-off) भावना दर्शवू शकते किंवा इक्विटी किंवा रिअल इस्टेटसारख्या अधिक परतावा देणाऱ्या, पण संभाव्यतः अधिक जोखमीच्या मालमत्तांकडे (assets) धोरणात्मक वळण दर्शवू शकते. 2025 मध्ये भारतीय शेअर बाजारात मर्यादित वाढ झाली, ज्यात PSU बँका आणि धातू क्षेत्रांनी चांगली कामगिरी केली. मात्र, एकूणच भारतीय शेअर बाजार जागतिक बाजारांच्या तुलनेत पिछेहाटला, कारण परदेशी गुंतवणूकदारांनी अब्जावधी डॉलर्सची विक्री केली. जर FCNR(B) आवक कमी होण्याची सध्याची प्रवृत्ती कायम राहिली, तर हे सुरक्षित, चलन-हेज्ड मालमत्तांमधील (currency-hedged assets) कमी झालेली आवड दर्शवू शकते. यामुळे परदेशी चलनांच्या स्थिरतेवर कमी विश्वास असल्याचे किंवा परदेशातील व्याजदरांचे वातावरण भारतीय मालमत्तांच्या तुलनेत कमी आकर्षक असल्याचे संकेत मिळू शकतात. याव्यतिरिक्त, एप्रिल 2025 मध्ये आंतरराष्ट्रीय प्रवास आणि गुंतवणुकीसाठी होणाऱ्या बाह्य प्रेषणांमध्ये (outward remittances) वार्षिक वाढ झाली, ज्यात इक्विटी आणि डेट गुंतवणुकीसाठी होणारा खर्च दुप्पट झाला. हे सूचित करते की भांडवल फिक्स्ड डिपॉझिट्समधून अधिक गतिशील गुंतवणूक पर्यायांकडे वळत आहे.
भविष्यातील दृष्टीकोन
पुढे, NRI ठेवींचा कल जागतिक व्याजदर, भारतीय रुपयाची कामगिरी आणि देशांतर्गत आर्थिक धोरणे यांच्या परस्परसंबंधांवर अवलंबून राहील. काही अंदाजानुसार 2026 च्या अखेरीस रुपया $1 अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत ₹86 पर्यंत मजबूत होईल, तर इतर विश्लेषणे नजीकच्या काळात रुपयावर दबाव येण्याची आणि INR च्या स्थिर पुनर्प्राप्तीसाठी कठीण मार्ग दर्शवतात. व्याजदर समायोजनाबाबत RBI ची सक्रिय भूमिका, जसे की डिसेंबर 2024 मध्ये FCNR(B) च्या कमाल मर्यादेत वाढ करणे, भांडवल आकर्षित करण्यासाठी जुळवून घेण्याची त्यांची तयारी दर्शवते. तथापि, रिअल इस्टेटसारख्या पर्यायी गुंतवणूक संधींमध्ये वाढती आवड पाहता, जिथे NRIs नी 2025 मध्ये भारतातील एकूण प्राथमिक विक्रीत 17% योगदान दिले, तिथे पारंपरिक ठेवी योजनांना NRI भांडवलासाठी सतत स्पर्धा करावी लागेल.