एनबीएफसीची धाव बँकेकडे! बॉण्ड मार्केट महागल्याने घेतला यू-टर्न

बँकेकडून कर्ज घेण्याचा कल वाढला

नॉन-बँकिंग फायनान्शियल कंपन्या (NBFCs) आता त्यांच्या निधी उभारणीच्या धोरणांमध्ये महत्त्वपूर्ण बदल करत आहेत. आता त्या बँक कर्जांवर अधिक अवलंबून राहणार आहेत. Crisil Ratings च्या अहवालानुसार, आर्थिक वर्ष 2027 च्या अखेरीस, NBFCs कडून बँकेकडून घेतले जाणारे कर्ज FY26 मधील 43% वरून वाढून अंदाजे 45% पर्यंत पोहोचू शकते. बाजारातील अस्थिरता, वाढते बॉण्ड यील्ड्स (bond yields) आणि भू-राजकीय धोके यामुळे इतर फंडिंग स्रोत कमी आकर्षक ठरत असल्याने हा बदल होत आहे.

NBFCs साठी बँक कर्ज बॉण्ड्सपेक्षा स्वस्त

आर्थिक वर्ष 2026 मध्ये, NBFCs च्या निधी उभारणीत बँका आणि भांडवली बाजार यांच्यात विभागणी झाली होती. मात्र, बँकांच्या कर्जदरात घट झाली, तर बॉण्ड यील्ड्समध्ये (bond yields) वाढ दिसून आली. यामुळे, NBFCs साठी बँक कर्ज घेणे आता अधिक फायदेशीर ठरत आहे. गेल्या आर्थिक वर्षात (FY26) बँकांच्या सरासरी कर्जदरात सुमारे 0.90% ची घट झाली होती. दुसरीकडे, NBFCs च्या बॉण्ड इश्युअन्समध्ये (bond issuances) मोठी घट झाली, जी पहिल्या सहामाहीतील ₹2.1 लाख कोटींवरून दुसऱ्या सहामाहीत ₹1.4 लाख कोटींवर आली. FY27 पर्यंत NBFCs चे एकूण कर्ज $750 अब्ज पर्यंत वाढण्याचा अंदाज असला तरी, मार्केट इन्स्ट्रुमेंट्सचा वाटा 64% राहण्याची अपेक्षा आहे (FY24 मध्ये 43% होता). मात्र, तातडीच्या गरजांसाठी बँक क्रेडिट अजूनही महत्त्वाचे आहे.

भू-राजकीय धोके ECB ला रोखतात, सिक्युरिटायझेशनमध्ये वाढ

भू-राजकीय अनिश्चितता आणि अस्थिर विनिमय दर (exchange rates) यामुळे एक्सटर्नल कमर्शियल बोरोईंग (ECB) आता कमी आकर्षक ठरत आहे. यामुळे हेजिंग कॉस्ट (hedging costs) वाढल्या आहेत. परिणामी, भारतीय कंपन्यांचे परदेशातील बॉण्ड इश्युअन्स FY26 मध्ये 43% नी घसरून $4.9 अब्ज झाले. याउलट, NBFCs सिक्युरिटायझेशनवर (securitisation) अधिक लक्ष केंद्रित करत आहेत. भारताची सिक्युरिटायझेशन मार्केट FY26 मध्ये ₹2.55 लाख कोटींच्या विक्रमी पातळीवर पोहोचली. NBFCs ना लिक्विडिटी (liquidity) आणि बॅलन्स शीट फ्लेक्झिबिलिटीची (balance sheet flexibility) गरज असल्याने सिक्युरिटायझेशनचा वापर वाढला आहे. यात NBFCs कडून होणारे ओरिजिनेशन्स (originations) 30% नी वाढले आहेत. विशेषतः मध्यम आकाराच्या कंपन्यांसाठी हा पर्याय फायदेशीर ठरत आहे.

कायम धोके: ॲसेट क्वालिटी आणि निधीची चिंता

NBFC क्षेत्राच्या वाढीचा अंदाज 15-17% (FY26) आणि 16-18% (FY27) असला तरी, काही गंभीर धोके कायम आहेत. असुरक्षित कर्जांच्या (unsecured lending) बाबतीत ॲसेट क्वालिटी (asset quality) हा चिंतेचा विषय आहे. S&P Global Ratings आणि Fitch Ratings सारख्या एजन्सी याबाबत लक्ष ठेवून आहेत. FY26 मध्ये एकूण बुडीत कर्जे (delinquencies) 10-30 बेसिस पॉइंट्सने वाढण्याची शक्यता आहे, तर असुरक्षित कर्जांसाठी क्रेडिट कॉस्ट (credit costs) सुरक्षित कर्जांपेक्षा जास्त वाढू शकते. आरबीआयच्या (RBI) संशोधनानुसार, NBFCs ला अनेकदा धोरणात्मक दरातील बदलांचा पूर्ण फायदा मिळत नाही, कारण त्यांचे निधी उभारणीचे खर्च अधिक असतात आणि ते बँका व बाजारांवर जास्त अवलंबून असतात. त्यामुळे, कमी बँक दरांचा फायदा नेहमीच एकूण निधी खर्चात लगेच दिसून येत नाही. मार्च 2027 पर्यंत क्षेत्राचे मॅनेजमेंटखालील मालमत्ता (AUM) ₹50 लाख कोटींपेक्षा जास्त होण्याची अपेक्षा आहे.

भविष्यकालीन दृष्टिकोन आणि नियामक उत्क्रांती

NBFC क्षेत्राचे भविष्य जोखीम व्यवस्थापन आणि निधी स्रोतांचे विविधीकरण यावर अवलंबून आहे. बँकेकडून जास्त कर्ज घेणे तात्काळ फायदेशीर असले तरी, एकाच स्रोतावर जास्त अवलंबून राहणे धोक्याचे ठरू शकते. S&P Global Ratings च्या निरीक्षणांनुसार, कठोर नियमांमुळे वाढीच्या योजना मंदावल्या आहेत. आरबीआयने (RBI) अलीकडेच नॉन-बँक कंपन्यांना टर्म मनी मार्केटमध्ये (term money market) सहभागी होण्याची परवानगी देऊन तरलता (liquidity) आणि बाजाराची कार्यक्षमता सुधारण्याचा प्रयत्न केला आहे. भांडवली राखीव (capital reserves) मजबूत करणे आणि नवीन नियमांशी जुळवून घेणे यासह, या पावलांमुळे NBFCs आर्थिकदृष्ट्या स्थिर राहण्यास मदत करतील, ज्याचा आंतरराष्ट्रीय नाणेनिधीने (IMF) FY27 साठी 6.5% असा अंदाज वर्तवला आहे.