म्युच्युअल फंड कंपन्यांचा नफा वाढला, पण... कारण 'पोर्टफोलिओ' की 'कोअर बिझनेस'?

Detailed Coverage

AMC कंपन्यांच्या नफ्यात वाढ, पण कारण वेगळेच!

भारतातील ॲसेट मॅनेजमेंट कंपन्यांनी (AMCs) चालू आर्थिक वर्षाच्या जून तिमाहीत नफ्यात वाढ दर्शवली आहे. मात्र, आकडेवारी बारकाईने पाहिल्यास लक्षात येते की हा नफा मुख्य व्यवसाय (core business) किंवा फंड मॅनेजमेंटमुळे नाही, तर बाजारातील तेजीमुळे त्यांच्या पोर्टफोलिओमधील गुंतवणुकीच्या किमती वाढल्याने झाला आहे. शेअर बाजारात झालेल्या सुधारणेमुळे या कंपन्यांच्या ताळेबंदात (balance sheet) असलेल्या गुंतवणुकीचे मूल्य वाढले, ज्यामुळे 'इतर उत्पन्न' (other income) वाढले.

यामुळे कंपन्यांचा बॉटम लाईन (bottom-line) सुधारला असला तरी, गुंतवणूकदारांचा पैसा व्यवस्थापित करण्याचा मुख्य व्यवसाय मिश्र संकेत देत आहे. अनेक मोठ्या कंपन्यांचा खर्च त्यांच्या फी (fees) मधून मिळणाऱ्या उत्पन्नापेक्षा वेगाने वाढला आहे, ज्यामुळे ऑपरेटिंग मार्जिनवर (operating margins) ताण आला आहे. फंड मॅनेजमेंटसारख्या asset-light बिझनेस मॉडेलमध्ये, गुंतवणूकदार सहसा Operating Leverage ची अपेक्षा करतात, जिथे AUM वाढल्याने नफा त्याहून अधिक वेगाने वाढतो. पण या तिमाहीत वाढत्या ऑपरेटिंग खर्चामुळे हे फायदे मर्यादित राहिले.

प्रमुख कंपन्यांमध्ये कामकाजातील तफावत

उद्योग पातळीवर कामगिरी एकसमान नव्हती. Nippon India AMC ने AUM मध्ये 3.7% ची वाढ आणि सिस्टिमॅटिक इन्व्हेस्टमेंट प्लॅन (SIP) फ्लोमध्ये सकारात्मक ट्रेंड दाखवत या आघाडीवर स्पष्ट नेतृत्व केले. याउलट, Aditya Birla Sun Life AMC च्या AUM मध्ये 1.9% ची घट झाली आणि सिस्टिमॅटिक फ्लोमध्ये मागील तिमाहीच्या तुलनेत 9.9% ची मोठी घसरण दिसून आली.

इतर प्रमुख कंपन्यांनी सावध पण स्थिर कामगिरी केली. UTI AMC ने खर्चात 11% ची घट साधून खर्चाचा वाढता कल मोडीत काढला, ज्यामुळे त्यांचे ऑपरेटिंग मार्जिन सुधारले. HDFC AMC ने 4.6% महसूल वाढीसह ऑपरेटिंग नफ्यात 0.6% ची किरकोळ वाढ नोंदवली, तर ICICI Prudential AMC चा महसूल 1.0% ने वाढला, परंतु ऑपरेटिंग नफा 3.0% ने घसरला.

कोअर महसुलापेक्षा ट्रेझरी गेंसला प्राधान्य

या तिमाहीत नफ्यात झालेली वाढ प्रामुख्याने ट्रेझरी इन्कममुळे (Treasury income) झाली, जे मागील मार्च तिमाहीतील तोट्याला उलटवून टाकणारे होते. उदाहरणार्थ, HDFC AMC ने तिमाहीसाठी ₹263 कोटीचे इतर उत्पन्न नोंदवले, जे मागील तिमाहीतील ₹12 कोटींच्या तुलनेत मोठी सुधारणा आहे. ICICI Prudential AMC मध्येही मोठा बदल दिसून आला, मागील तिमाहीतील ₹90 कोटींच्या तोट्यावरून आता ₹181 कोटींचे इतर उत्पन्न मिळाले. या आकडेवारीतून हे स्पष्ट होते की बाजारातील अस्थिरता या कंपन्यांच्या नफ्यावर मोठा परिणाम करत आहे, अनेकदा त्यांच्या कोअर ऑपरेटिंग परफॉर्मन्सला झाकोळून टाकत आहे.

भविष्यातील वाढीसाठी पर्यायी गुंतवणूक (Alternatives)

पारंपारिक म्युच्युअल फंड फी स्ट्रक्चर (Total Expense Ratio - TER) नियामक तपासणीखाली असल्याने, उद्योग नवीन महसूल स्त्रोत शोधत आहे. कंपन्या आता पोर्टफोलिओ मॅनेजमेंट सर्व्हिसेस (PMS) आणि अल्टरनेटिव्ह इन्व्हेस्टमेंट फंड्स (AIFs) सारख्या पर्यायी गुंतवणुकींवर लक्ष केंद्रित करत आहेत. या उत्पादनांमधून सामान्यतः जास्त फी उत्पन्न मिळते आणि त्यांना भविष्यातील वाढीचा मुख्य चालक म्हणून पाहिले जात आहे. गुंतवणूकदार हे बारकाईने पाहतील की या कंपन्या या पर्यायी व्यवसायांना किती प्रभावीपणे वाढवतात आणि शाश्वत दीर्घकालीन नफा वाढ सुनिश्चित करण्यासाठी वाढत्या ऑपरेटिंग खर्चावर नियंत्रण ठेवू शकतात की नाही.