Whalesbook
कंपनीच्या दमदार निकालांनंतरही बाजारात चिंता?
Muthoot Finance च्या तिमाही निकालांनी खऱ्या अर्थाने बाजाराचे लक्ष वेधले आहे. कंपनीने मागील वर्षाच्या तुलनेत 48% ची झेप घेत ₹1.64 लाख कोटींचे (₹1.64 trillion) कर्ज व्यवस्थापनाखालील मालमत्ता (AUM) गाठली आहे. नऊ महिन्यांच्या काळात (डिसेंबर २०२५ अखेर) कंपनीचा एकत्रित करानंतरचा नफा (Consolidated PAT) ₹7,209 कोटी इतका झाला, जो 84% ने वाढला आहे. विशेष म्हणजे, तिसऱ्या तिमाहीत (Q3) कंपनीच्या PAT मध्ये 98% ची मोठी वाढ नोंदवत तो ₹27 अब्ज (₹2,700 कोटी) वर पोहोचला. या आकडेवारीने विश्लेषकांनाही आनंदी केले.
परंतु, या सर्व सकारात्मक बातम्या असूनही, बाजारात कंपनीच्या शेअरमध्ये 5% ची घसरण पाहायला मिळाली. याचे मुख्य कारण म्हणजे, विश्लेषकांना सलग मार्जिन (Sequential NIM) कमी होण्याची आणि सोन्याच्या टनेजमध्ये (Gold Tonnage) 2% ची तिमाही-दर-तिमाही घट होण्याची चिंता आहे. तसेच, नवीन ग्राहक जोडणीचा वेगही मंदावला आहे.
ब्रोकरेज फर्म्सचा सकारात्मक दृष्टिकोन
या सगळ्या चिंतांनंतरही, Jefferies आणि CLSA सारख्या मोठ्या ब्रोकरेज फर्म्स Muthoot Finance बद्दल आशावादी आहेत. Jefferies ने 'Buy' रेटिंग कायम ठेवत शेअरसाठी ₹4,750 चे टार्गेट प्राईस दिले आहे, तर CLSA ने 'Outperform' रेटिंगसह ₹4,600 चे टार्गेट दिले आहे. FY26 ते FY28 पर्यंत EPS (Earnings Per Share) मध्ये 17% चा चक्रवाढ विकास (CAGR) आणि ROE (Return on Equity) 25% पेक्षा जास्त राहण्याची अपेक्षा आहे.
सध्या (फेब्रुवारी २०२६ च्या मध्यावर) कंपनीचे शेअर्स सुमारे ₹3,900-₹4,090 च्या दरम्यान व्यवहार करत आहेत, ज्याची मार्केट कॅपिटलायझेशन ₹1.57-₹1.63 ट्रिलियन आणि ट्रेलिंग P/E रेशो सुमारे 21-22x आहे.
एनबीएफसी क्षेत्रातील आव्हाने
Muthoot Finance, एका मोठ्या एनबीएफसी (NBFC) क्षेत्राचा भाग आहे. सध्या एनबीएफसी क्षेत्रात बँकांपेक्षा जास्त कर्ज वाढीचा वेग दिसत असला तरी, FY26 मध्ये मार्जिन कमी होण्याची आणि क्रेडिट कॉस्ट वाढण्याची शक्यता आहे. यामुळे नफ्यावर परिणाम होऊ शकतो. सेक्टरमधील एकूण कर्ज वाढीचा वेग (Loan AUM growth) FY26 मध्ये 16-18% पर्यंत मंदावण्याची शक्यता आहे. असुरक्षित कर्ज आणि मायक्रोफायनान्स सेगमेंटमध्ये काही समस्या दिसत असल्या तरी, Muthoot Finance चा सोन्यावर आधारित व्यवसाय तुलनेने अधिक सुरक्षित मानला जातो.
तुलनात्मक विश्लेषण आणि ऐतिहासिक कामगिरी
Muthoot Finance चा प्रतिस्पर्धी Manappuram Finance चा P/E रेशो काही अहवालानुसार 66.50x ते 100x पर्यंत आहे, जो Muthoot Finance च्या 21-22x P/E पेक्षा खूप जास्त आहे. Muthoot Finance च्या शेअरने २०२५ मध्ये 78% पेक्षा जास्त परतावा दिला आहे. कंपनीचा शेअर ५२ आठवड्यांच्या सर्वोच्च पातळी ₹4,150 च्या जवळ आहे, तर नीचांकी पातळी ₹1,965 होती. अनेक विश्लेषकांनी सरासरी ₹3,500-₹3,760 चे टार्गेट दिले आहे, जे सध्याच्या भावापेक्षा कमी आहे.
कंपनीचे भविष्य आणि विस्तार योजना
Muthoot Finance ने FY26 साठी आपल्या वाढीचे लक्ष्य 44-45% पर्यंत वाढवले आहे. सोन्याच्या कर्जाला असलेल्या मागणीमुळे आणि नवीन शाखा विस्ताराच्या नियमांमुळे कंपनीची वाटचाल सकारात्मक दिसत आहे. कंपनी पुढील वर्षात 150-200 नवीन शाखा उघडण्याची योजना आखत आहे. या सर्व योजना पाहता, ब्रोकरेज फर्म्स आशावादी आहेत. परंतु, बाजाराची सावध प्रतिक्रिया दर्शवते की गुंतवणूकदार मार्जिनची स्थिरता, सोन्याच्या कर्जाव्यतिरिक्त इतर क्षेत्रातील विस्तार आणि एनबीएफसी क्षेत्रातील एकूण आर्थिक परिस्थिती यावर बारकाईने लक्ष ठेवून आहेत.
कंपनीचे डेट-टू-इक्विटी रेशो 3.67 आहे, जे लक्षणीय लेव्हरेज दर्शवते. सोन्याच्या किमतीतील चढ-उतार आणि आर्थिक स्थैर्य यासारखे धोके यात नेहमीच अंतर्भूत राहतील.