मॅक्वेरीने पेटीएमला 'अपग्रेड' केले, नफ्यासाठी निवडक NBFCs आणि विमा कंपन्यांना प्राधान्य

मॅक्वेरी कॅपिटल निवडक भारतीय वित्तीय शेअर्सवर एक विधायक भूमिका घेत आहे, जी केवळ वाढीऐवजी नफा आणि मूल्यांकनाच्या शिस्तीला प्राधान्य देते. सुरेश गणपती, हेड ऑफ फायनान्शियल सर्व्हिसेस रिसर्च-इंडिया, यांनी वन 97 कम्युनिकेशन्स (पेटीएम)ला 'अपग्रेड' केले आहे, पूर्वीचा मंदीचा दृष्टिकोन बदलून. हा निर्णय पेटीएमच्या नफ्याच्या स्पष्ट मार्गावर आणि वाढत्या ऑपरेटिंग लीव्हरेजवर (operating leverage) अवलंबून आहे, ज्यामध्ये ब्रोकरेजने कंपनीच्या मजबूत आर्थिक प्रोफाइलची नोंद घेतली आहे.

फिनटेकचा फोकस नफ्यावर केंद्रित

मॅक्वेरी आता शुद्ध कमाईच्या गुणवत्तेवर (earnings quality) आपले मूल्यांकन आधारित करत आहे. पेटीएम आणि पीबी फिनटेक दोघेही कर्मचारी स्टॉक मालकी योजना (ESOP) खर्च आणि एकवेळच्या बाबींचा (one-off items) समावेश करून व्याज, कर, घसारा आणि कर्जमुक्तीपूर्वीचा नफा (EBITDA) नोंदवत आहेत. गणपतींचा विश्वास आहे की नफा एकत्रित झाल्यावर पेटीएमचे मूल्यांकन आणखी सुधारेल.

NBFCs: आकारापेक्षा गुणवत्ता

फिनटेक व्यतिरिक्त, मॅक्वेरी गुंतवणूकदारांना त्यांच्या नॉन-बँकिंग फायनान्शियल कंपनी (NBFC) एक्सपोजरचे पुनर्गणन (recalibrate) करण्याचा सल्ला देत आहे. ब्रोकरेज मोठी, पूर्णपणे मूल्यांकित संस्थांऐवजी मध्यम आणि लहान कंपन्यांकडे जाण्याचा सल्ला देत आहे, जे वाढ आणि परतावा यांच्यात चांगले संतुलन देतात. गणपतींनी नमूद केले की मोठ्या NBFCs साठी एकाच वेळी उच्च वाढ आणि मालमत्तेवरील उच्च परतावा (return on assets) टिकवून ठेवणे अधिकाधिक कठीण होत आहे. बजाज फायनान्सचे उदाहरण म्हणून उल्लेख करण्यात आले, जिथे नॉन-मॉर्गेज पोर्टफोलिओवरील (non-mortgage portfolio) सुमारे 5.5-6% मालमत्तेवरील परतावा 25-30% वाढीसह टिकवून ठेवणे आव्हानात्मक आहे.

विमा: मार्जिन अपसाइडची क्षमता

संरक्षण विभागातील (protection segment) मजबूत वाढ आणि कमी अंदाजित मार्जिन क्षमतेमुळे मॅक्वेरी विमा क्षेत्रावर अधिकाधिक 'बुलिश' (bullish) होत आहे. गणपतींनी यावर प्रकाश टाकला की संरक्षण व्यवसायाचे मार्जिन, जे 80-90% आहे, ते सुमारे 10% असलेल्या युनिट-लिंक्ड उत्पादनांच्या मार्जिनपेक्षा लक्षणीयरीत्या जास्त आहेत. FY27 पर्यंत संरक्षण-आधारित वाढीमुळे मार्जिनमध्ये वाढ होईल अशी अपेक्षा ठेवत, फर्मने SBI लाइफ इन्शुरन्स कंपनी आणि HDFC लाइफ इन्शुरन्स कंपनीसाठी किंमत लक्ष्ये वाढवली आहेत.

बँकिंग: टॅक्टिकल व्हॅल्यूएशन प्ले

बँकिंग क्षेत्रात, मॅक्वेरी स्वस्त मूल्यांकनाच्या शेअर्सकडे 'टॅक्टिकल शिफ्ट' (tactical shift) ची शिफारस करत आहे. HDFC बँकेच्या दीर्घकालीन वाढीच्या क्षमतेची दखल घेतानाच, ठेवींची वाढ आणि कर्ज-ठेवी गुणोत्तर (loan-to-deposit ratios) याबद्दल चिंता व्यक्त केली आहे. ICICI बँकेला तिच्या CEO च्या कार्यकाळाबाबत अनिश्चिततेचा सामना करावा लागत आहे. मॅक्वेरीला एक्सिस बँकेमध्ये मूल्यांकनाच्या कॅच-अपची संधी दिसत आहे, जी FY27 साठी 30% पेक्षा जास्त अंदाजित कमाई वाढ आणि स्टेट बँक ऑफ इंडियासह अधिक आकर्षक मूल्यांकनाने समर्थित आहे.