Whalesbook
कंपनीची दमदार AUM वाढ
MAS Financial Services च्या प्रमुख कर्ज विभागांमध्ये उल्लेखनीय वाढ झाली आहे. कंपनीची Assets Under Management (AUM) वर्षा-दर-वर्षाच्या (YoY) तुलनेत 18.7% आणि तिमाही-दर-तिमाही (QoQ) 4.2% ने वाढली आहे.
विशिष्ट विभागांमध्ये चांगली वाढ दिसली: Salaried Personal Loans (SPL) 6.6% वाढून ₹12.6 अब्ज (billion) झाले, SME Loans 5.8% वाढून ₹52.1 अब्ज झाले, आणि 2-Wheeler Loans 4.0% वाढून ₹57.4 अब्ज झाले.
प्रॉफिटवर प्रोव्हिजनिंगचा दबाव
Choice Institutional Equities च्या विश्लेषकांनी FY27-FY28 पर्यंत Net Interest Margin (NIM) वाढण्याची शक्यता वर्तवली आहे. चांगल्या Yields आणि कमी Funding Costs मुळे यात वाढ अपेक्षित आहे.
मात्र, जास्त प्रोव्हिजनिंगमुळे (Higher Provisions) FY27 साठी कंपनीच्या अंदाजित Profit After Tax (PAT) मध्ये 3.2% कपात करण्यात आली आहे. त्यामुळे, एका बाजूला कंपनीचा व्यवसाय वाढत असला तरी, दुसरीकडे खर्चांमुळे नफ्यावर दबाव येत आहे.
Valuation आणि Peer Comparison
सध्या MAS Financial Services चा शेअर FY27 च्या अंदाजित Book Value (ABV) च्या अंदाजे 1.9 पट आणि FY28 च्या ABV च्या 1.7 पट दराने ट्रेड करत आहे. Choice Institutional Equities ने FY28E ABV च्या 2.0 पट चे Target Valuation निश्चित केले आहे, जे सध्याच्या किमतीपेक्षा 20% ची अपसाईड दर्शवते.
इतर कंपन्यांच्या तुलनेत, MAS Financial Services चे Valuation अधिक संयमित (conservatively valued) दिसते. उदाहरणार्थ, Bajaj Finance 4.5 पट P/ABV पेक्षा जास्त मल्टीपल्सवर ट्रेड करते, तर Cholamandalam Investment साधारणपणे 3.0 पट P/ABV च्या आसपास असते.
संपूर्ण भारतीय NBFC (Non-Banking Financial Company) क्षेत्रात सध्या तीव्र स्पर्धा आणि नियामक तपासणीचा सामना करावा लागत आहे, तसेच व्याजदरातील बदलांचा Funding Costs वर परिणाम होत आहे. तथापि, MSMEs आणि 2-Wheeler सेगमेंटकडून कर्जाची मजबूत मागणी उद्योगाच्या वाढीसाठी एक मजबूत आधार देत आहे.
Profitability आणि Asset Quality मधील जोखीम
जास्त प्रोव्हिजनिंगमुळे MAS Financial Services च्या नफ्यावर थेट परिणाम होतो, जसे की सुधारित FY27 PAT अंदाजात दिसून आले आहे. अपेक्षित NIM वाढ टिकवून ठेवणे हे एक मोठे आव्हान ठरू शकते. जर Yields अपेक्षेप्रमाणे वाढल्या नाहीत किंवा Funding Costs वाढले, तर मार्जिनची वाढ थांबू शकते.
तसेच, 2-Wheeler आणि SME कर्जांमधील जलद वाढीमुळे, आर्थिक परिस्थितीत बिघाड झाल्यास Non-Performing Assets (NPAs) वाढण्याचा धोका संभवतो, ज्यामुळे अधिक प्रोव्हिजनिंगची गरज भासू शकते.
विश्लेषकांचे मत
नफ्यावर दबाव असूनही, Choice Institutional Equities ने 'BUY' रेटिंग कायम ठेवली आहे आणि 20% च्या संभाव्य अपसाईडसह Target Price (किंमत लक्ष्य) दिले आहे. अनेक ब्रोकर्स 'BUY' किंवा 'HOLD' ची शिफारस करत आहेत आणि ₹380 ते ₹420 दरम्यान Target Prices (किंमत लक्ष्य) देत आहेत. कंपनीचे व्यवस्थापन Asset Quality व्यवस्थापित करण्यासाठी आणि Funding Costs कमी करण्यासाठीच्या योजना लवकरच जाहीर करेल अशी अपेक्षा आहे.