कोटक महिंद्रा बँक: Q3 मध्ये स्थिर वाढ, पण मार्जिनवर दबाव

भारतीय बँकिंग क्षेत्राने वित्तीय वर्ष 2026 च्या तिसऱ्या तिमाहीत लवचिकता दर्शविली, अनेक संस्थांनी ॲडव्हान्सेस आणि ठेवींमध्ये चांगली वाढ नोंदवली. या पार्श्वभूमीवर, कोटक महिंद्रा बँकेच्या Q3 FY26 कामगिरीने तिची ताळेबंद (balance sheet) वाढवण्याची आणि मालमत्ता गुणवत्ता व्यवस्थापित करण्याची क्षमता दर्शविली, जरी सतत मार्जिन कमी होणे गुंतवणूकदारांसाठी एक मोठी चिंता आहे.

कोटक महिंद्रा बँकेने Q3 FY26 साठी ₹4,924 कोटींचा एकत्रित (consolidated) नफा करानंतर (PAT) नोंदवला, जो मागील वर्षाच्या तुलनेत 5% अधिक आहे. स्टँडअलोन PAT 4% YoY वाढून ₹3,446 कोटी झाला. नेट इंटरेस्ट इन्कम (NII) मध्ये 5% YoY वाढ झाली, जी ₹7,565 कोटींवर पोहोचली. या मुख्य उत्पन्नातील वाढीला ₹4,80,673 कोटींचे 16% वार्षिक (YoY) निव्वळ कर्ज (net advances) आणि ₹5,42,638 कोटींचे 15% YoY ठेवींच्या वाढीने समर्थन दिले (31 डिसेंबर 2025 पर्यंत).

तथापि, बँकेचे नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIM) मागील तिमाहीच्या तुलनेत 4.54% वर स्थिर राहिले, जे मागील वर्षीच्या याच कालावधीतील 4.93% पेक्षा कमी आहे. या मार्जिन घसरणीचे कारण सिस्टेमिक रेट कट्स (systemic rate cuts) आहेत ज्यामुळे कर्जावरील उत्पन्न कमी झाले, CRR कट्समुळे काही प्रमाणात दिलासा मिळाला, परंतु स्पर्धात्मक दबाव आणि अतिरिक्त तरलता (surplus liquidity) कमी उत्पन्न देणाऱ्या ट्रेझरी मालमत्तेत गुंतवल्यामुळे हे आणखी वाढले. नवीन कामगार संहितेच्या (Labour Code) अंमलबजावणीसाठी ₹96 कोटींची एक-वेळची तरतूद (one-time provision) देखील ऑपरेटिंग खर्चात समाविष्ट होती.

मालमत्ता गुणवत्तेच्या मेट्रिक्सने सकारात्मक कल दर्शविला, सकल नॉन-परफॉर्मिंग ॲसेट (GNPA) गुणोत्तर मागील वर्षाच्या 1.50% वरून 1.30% पर्यंत कमी झाले, आणि नेट NPA (NNPA) गुणोत्तर 0.41% वरून 0.31% पर्यंत सुधारले. प्रोव्हिजन कव्हरेज रेशो (PCR) 76% होता. या तिमाहीसाठी वार्षिक क्रेडिट खर्च (annualised credit cost) 0.63% होता, जो Q3 FY25 मधील 0.68% पेक्षा कमी होता.

कोटक महिंद्रा बँकेचे बाजारातील मूल्यांकन (market valuation) मिश्रित गुंतवणूकदार भावना दर्शवते. स्टॉक, सुमारे ₹422-₹423 वर ट्रेड करत आहे, त्याचे मार्केट कॅपिटलायझेशन अंदाजे ₹4.2 लाख कोटी आहे. याचा ट्रेलिंग बारा-महिना (TTM) प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) गुणोत्तर सुमारे 22.37x आहे, तर त्याचा प्राइस-टू-बुक (P/B) गुणोत्तर 2.50x आहे. हे मल्टीपल्स काही प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत प्रीमियमवर आहेत, तरीही बँकेचा रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) सुमारे 10.70% आहे, जो HDFC बँकेच्या (Q3 FY26 साठी 11.5% नोंदवला) सारख्या अग्रगण्य बँकांपेक्षा मागे आहे. याच्या तुलनेत, Axis बँकेने Q3 FY26 मध्ये ₹6,490 कोटींचा महत्त्वपूर्ण 28% QoQ नफा वाढ, 3.64% NIM आणि 14% YoY कर्जांची वाढ नोंदवली.

Q3 FY26 मध्ये सेक्टर-व्यापी ट्रेंडने चांगली क्रेडिट मागणी आणि ठेवींची वाढ दर्शविली. तथापि, व्यापक मार्जिन दबाव मान्य केले गेले आहेत, Q4 FY26 मध्ये NIM कमी होण्याची शक्यता आहे, जी ठेवींच्या खर्चात सामान्यीकरणानंतर सुधारू शकेल. कोटकचे कमी NIM सूचित करते की बँक कर्ज देणे आणि ठेवी गोळा करण्याच्या क्षेत्रात तीव्र स्पर्धेला सामोरे जात आहे, ज्यामुळे तिच्या मोठ्या AUM चा प्रभावीपणे फायदा घेण्याची क्षमता प्रभावित होऊ शकते. निकालांनंतर शेअरच्या कामगिरीत सुमारे 0.85% घट झाली, जी दर्शवते की बाजार कर्जातील वाढ आणि सुधारित मालमत्ता गुणवत्तेला मार्जिन हेडविंड्स आणि बँकेच्या प्रीमियम मूल्यांकनाच्या तुलनेत वजन देत आहे. बँकेने ₹15,000 कोटींपर्यंत नॉन-कन्व्हर्टिबल डिबेंचरद्वारे निधी उभारण्याची योजना देखील जाहीर केली आहे, जी भांडवली संसाधने वाढविण्याची रणनीती दर्शवते.

व्यवस्थापनाच्या मते, CRR कट्स, ठेवींचे पुनर्मूल्यांकन आणि चांगल्या कर्ज मिश्रणाचा (loan mix) पूर्ण परिणाम म्हणून Q1 FY27 मध्ये मार्जिनमध्ये सुधारणा सुरू होण्याची अपेक्षा आहे. असुरक्षित कर्ज विभागांमध्ये, जसे की क्रेडिट कार्ड आणि वैयक्तिक कर्ज, सर्वात वाईट काळ संपला आहे आणि या भागात सुधारणा अपेक्षित आहे, असा बँकेचा अंदाज आहे. तथापि, रिटेल कमर्शियल वाहने (retail commercial vehicles) सारखे विभाग पाहण्यासारखे आहेत. बँकेची वैविध्यपूर्ण समूह रचना (diversified conglomerate structure) भारताच्या वित्तीयकरणाच्या ट्रेंडचा फायदा घेण्यासाठी एक फायदा मानली जाते, आणि तिचे वर्तमान मूल्यांकन 'गुणवत्तेसह वाढ' (growth-with-quality) या संकल्पनेसाठी समर्थनीय मानले जाते. मुख्य जोखमींमध्ये मॅक्रो-इकॉनॉमिक मंदी किंवा भू-राजकीय बाजारपेठेतील व्यत्यय यांचा समावेश होतो.