कोटक महिंद्रा एसेट मॅनेजमेंट (Kotak AMC) आणि त्यांचे वरिष्ठ अधिकारी सेबी (SEBI) कडे एस्सेल ग्रुपच्या कर्ज गुंतवणुकीवरील जुन्या वादावर तोडगा काढण्यासाठी पोहोचले आहेत. 2019 च्या लिक्विडिटी संकटात फंड व्यवस्थापनातील कथित त्रुटींसाठी 2022 मध्ये सेबीने लादलेल्या दंडाला प्रत्युत्तर म्हणून ही कारवाई करण्यात आली आहे. या वाटाघाटींच्या निष्कर्षांवरच सर्वोच्च न्यायालयात प्रलंबित असलेल्या प्रकरणाची पुढील दिशा ठरेल.
नियामक वादाची पार्श्वभूमी
हा वाद 2019 च्या एस्सेल ग्रुपमधील लिक्विडिटी संकटातून सुरू झाला. त्यावेळी कोटक म्युच्युअल फंडच्या अनेक फिक्स्ड मॅच्युरिटी प्लॅन्सनी (Fixed Maturity Plans) एस्सेल ग्रुपच्या कंटि इन्फ्रापॉवर अँड मल्टीव्हेंचर्स (Konti Infrapower & Multiventures) आणि एडिसन युटिलिटी वर्क्स (Edison Utility Works) या कंपन्यांनी जारी केलेले नॉन-कन्व्हर्टिबल डिबेंचर्स (Non-Convertible Debentures - NCDs) मध्ये गुंतवणूक केली होती. या गुंतवणुकीसाठी झी एंटरटेनमेंटचे (Zee Entertainment) शेअर्स तारण (pledged) ठेवण्यात आले होते. नियमांनुसार, तारण ठेवलेल्या शेअर्सचे मूल्य एकूण गुंतवणुकीच्या 150% असणे बंधनकारक होते.
मात्र, 2019 च्या सुरुवातीला झी एंटरटेनमेंटच्या शेअरच्या किमतीत मोठी घसरण झाली. यामुळे तारण ठेवलेल्या शेअर्सचे मूल्य आवश्यक पातळीपेक्षा खाली आले. एस्सेल ग्रुपच्या कंपन्या अतिरिक्त तारण देऊ शकल्या नाहीत, ज्यामुळे गुंतवणूक वसूल करण्यासाठी तारण ठेवलेले शेअर्स विकावे लागले. सेबीच्या 2022 च्या कारवाईत फंड हाऊसला पुरेशी क्रेडिट रिस्क असेसमेंट (credit risk assessment) न करणे, सिक्युरिटी व्हॅल्युएशन (security valuation) नियमांचे पालन न करणे आणि गुंतवणूकदारांना वेळेवर महत्त्वाची माहिती न देणे, असे आरोप लावले होते.
सद्यस्थिती आणि सेटलमेंटची मागणी
सेबीने या प्रकरणात संबंधित अधिकाऱ्यांवर, ज्यात मॅनेजिंग डायरेक्टर नीलेश शाह (Nilesh Shah) आणि माजी चीफ इन्व्हेस्टमेंट ऑफिसर लक्ष्मी अय्यर (Lakshmi Iyer) यांचा समावेश आहे, एकूण ₹1.2 कोटींचा दंड ठोठावला होता. सेबीच्या या निर्णयाला सिक्युरिटीज अपिलेट ट्रिब्युनलने (SAT) मार्च 2026 मध्ये स्थगिती दिली होती. मात्र, अधिकाऱ्यांनी हे प्रकरण सर्वोच्च न्यायालयात (Supreme Court) नेले. जून 2026 च्या अखेरीस सादर करण्यात आलेल्या सेटलमेंट अर्जांमुळे फंड हाऊसने हा खटला पुढे चालवण्याऐवजी नियामक यंत्रणेमार्फत हे प्रकरण सोडवण्याचा प्रयत्न चालवला आहे.
गुंतवणूकदारांसाठी महत्त्वाचे...
गुंतवणूकदारांसाठी, हा एक सकारात्मक विकास आहे. अनेक वर्षांपासून चालू असलेला हा कॉर्पोरेट गव्हर्नन्स (Corporate Governance) आणि कंप्लायन्स (Compliance) चा मुद्दा आता मार्गी लागण्याची शक्यता आहे. सेबीच्या नियमांनुसार, सेटलमेंट प्रक्रियेत दोषी असल्याचे मान्य न करता किंवा नाकारताही प्रकरण मिटवता येते. मात्र, यासाठी सेबीने ठरवून दिलेल्या अटी पूर्ण कराव्या लागतात.
गुंतवणूकदार आता सेबीकडून या सेटलमेंट अर्जांना मंजुरी मिळते की नाही याकडे लक्ष ठेवून असतील. जर मंजुरी मिळाली, तर 2019 च्या एस्सेल ग्रुप कर्जाच्या प्रकरणामुळे निर्माण झालेली अनिश्चितता संपुष्टात येईल. दुसरीकडे, जर सेटलमेंटचे अटी मान्य झाल्या नाहीत, तर सर्वोच्च न्यायालयात कायदेशीर लढाई सुरूच राहील. या प्रकरणाचा अंतिम निकाल भारतीय म्युच्युअल फंड उद्योगात अशा प्रकारच्या नियामक समस्या कशा सोडवल्या जातात, याचे एक महत्त्वाचे उदाहरण ठरू शकते.