Whalesbook
KVB: एम्के ग्लोबलचा विश्वास आणि शेअरची नवी दिशा?
Emkay Global Financial Services ने Karur Vysya Bank (KVB) वर आपला विश्वास अधिक दृढ केला आहे. त्यांनी शेअरची टार्गेट प्राईस (Target Price) ₹340 वरून वाढवून थेट ₹390 केली आहे. KVB आता एक 'differentiated franchise' म्हणून उदयास येत आहे, जी सातत्याने 17% पेक्षा जास्त कर्ज वाढ (loan growth) आणि 1.7% पेक्षा जास्त RoA (Return on Assets) दर्शवत आहे, असे Emkay चे म्हणणे आहे. ब्रोकरेजने 'Buy' रेटिंग कायम ठेवली असून, बँकेचे मूल्यांकन FY28 च्या adjusted book value च्या 2x दराने करत आहे.
व्हॅल्युएशनची चिंता: पीअर बँक्सच्या तुलनेत KVB महाग?
एका बाजूला Emkay Global चा सकारात्मक दृष्टिकोन असला तरी, दुसरीकडे KVB चे व्हॅल्युएशन (Valuation) आणि इतर पीअर बँकांशी (Peer Banks) तुलना हा चर्चेचा विषय बनला आहे. KVB चे मार्केट कॅप (Market Cap) अंदाजे ₹32,500 कोटी आहे आणि शेअर नुकताच ₹336.25 च्या पातळीवर ट्रेड करत होता. हा भाव ५२ आठवड्यांतील उच्चांकाच्या (52-week high) जवळ आहे. मात्र, बाजार विश्लेषकांचे सरासरी टार्गेट ₹314.38 आहे, जे सध्याच्या भावापेक्षा 6.51% कमी आहे. Federal Bank आणि City Union Bank सारख्या बँक्स सध्या कमी P/E रेशोवर ट्रेड करत आहेत, ज्यामुळे KVB च्या सध्याच्या व्हॅल्युएशनवर प्रश्नचिन्ह निर्माण होते.
ऑपरेशनल कामगिरीत सुधारणा
KVB च्या ऑपरेशनल कामगिरीत लक्षणीय सुधारणा दिसून आली आहे. बँकेने धोकादायक सेग्मेंट्स (segments) जसे की मायक्रोफायनान्स (microfinance) मधील एक्सपोजर (exposure) कमी केले आहे. तसेच, क्रेडिट पोर्टफोलिओ आता रिटेल (retail), ॲग्रीकल्चर (agriculture) आणि MSME (RAM) सेग्मेंट्सकडे वळत आहे. बँकेचे नेट एनपीए (Net NPAs) ऐतिहासिकदृष्ट्या कमी, केवळ 0.2% आहे, तर ग्रॉस एनपीए (Gross NPAs) 0.76% आहे. RoA FY22 मधील 0.9% वरून FY25 मध्ये 1.7% पर्यंत वाढला आहे. कॉस्ट-टू-इन्कम रेशो (Cost-to-income ratio) Q3FY26 मध्ये 42.5% पर्यंत खाली आला आहे, जी ऑपरेटिंग कार्यक्षमतेत (operating efficiency) वाढ दर्शवते. डिपॉझिट बेसमध्ये 16% ची चांगली वाढ नोंदवली गेली आहे.
भविष्यातील धोके आणि विश्लेषकांचे मत
सध्याच्या सकारात्मक चित्रात काही धोकेही आहेत. 17% पेक्षा जास्त कर्ज वाढ सातत्याने टिकवून ठेवणे, वाढत्या स्पर्धेत आव्हानात्मक ठरू शकते. डिपॉझिट वाढले असले तरी, टर्म डिपॉझिट्सचा (term deposits) वाटा जास्त असल्याने भविष्यात फंडिंग कॉस्ट (funding cost) वाढू शकते. क्रेडिट कार्ड्स (credit cards) आणि पर्सनल लोन (personal loans) सारख्या असुरक्षित उत्पादनांमध्ये (unsecured products) वाढ करणे, आर्थिक चक्रात (economic cycle) क्रेडिट रिस्क (credit risk) वाढवू शकते. एकूण 16 विश्लेषक (analysts) KVB कव्हर करत आहेत आणि 'Strong Buy' चा कल आहे, पण टार्गेट प्राईसमधील फरक (divergence) लक्षणीय आहे. Emkay Global चा ₹390 चा लक्ष्य आणि विश्लेषकांचे सरासरी ₹314.38 चे लक्ष्य यातील तफावत KVB च्या भविष्यातील वाटचालीवर परिणाम करू शकते.