Whalesbook
राष्ट्रपतींकडे मंजुरीसाठी प्रस्ताव
PFC च्या संचालक मंडळाने (Board) Rural Electrification Corporation (REC) ला आपल्यात विलीन करण्याच्या योजनेला अंतिम मंजुरीसाठी भारताच्या राष्ट्रपतींकडे पाठवण्याचा महत्त्वाचा निर्णय घेतला आहे. सार्वजनिक क्षेत्रातील नॉन-बँकिंग फायनान्शियल कंपन्यांना (NBFCs) अधिक सक्षम बनवण्यासाठी आणि त्यांच्या कामात सुसूत्रता आणण्यासाठी सरकार पाऊले उचलत आहे. PFC च्या चेअरमन आणि मॅनेजिंग डिरेक्टर यांना राष्ट्रपतींची संमती मिळवण्यासाठी अधिकृत करण्यात आले आहे, ज्यामुळे या मोठ्या एकत्रीकरणाला (Consolidation) गती मिळेल.
बाजारात संमिश्र प्रतिक्रिया
या विलीनीकरणाच्या बातम्यांनंतर, 16 मे 2026 रोजी Power Finance Corporation आणि Rural Electrification Corporation या दोन्ही कंपन्यांच्या शेअर्समध्ये किंचित घसरण दिसून आली. BSE वर PFC चे शेअर्स 1.63% नी घसरून ₹444.00 वर बंद झाले, तर REC चे शेअर्स 0.72% घसरून ₹345.70 वर आले. बाजारात ही संथ प्रतिक्रिया विलीनीकरणाच्या अंमलबजावणीबाबत (Execution) असलेल्या चिंता दर्शवू शकते, विशेषतः शेअरच्या देवाणघेवाणीचे योग्य प्रमाण (Share Exchange Ratio) ठरवणे हे एक मोठे आव्हान असणार आहे. विलीनीकरण पूर्ण होण्याची अंतिम तारीख 1 एप्रिल 2027 ठेवण्यात आली आहे.
स्केल आणि मूल्यांकनाचे विश्लेषण
या प्रस्तावित विलीनीकरणातून भारतातील सर्वात मोठी सरकारी मालकीची NBFC तयार होईल, जिचे एकत्रित मार्केट कॅपिटलायझेशन अंदाजे ₹2.38 लाख कोटी असेल (PFC चे अंदाजे ₹1.47 लाख कोटी आणि REC चे अंदाजे ₹0.91 लाख कोटी). सध्या PFC चा Price-to-Earnings (P/E) रेशो सुमारे 5.68 आहे, तर REC चे मूल्यांकन सुमारे 5.58 आहे. हे मूल्यांकन Bajaj Finance (P/E ~33.8) किंवा Shriram Finance (P/E ~22.01) सारख्या मोठ्या खाजगी NBFCs च्या तुलनेत खूपच कमी आहे. हे एक मोठे मूल्यांकनातील अंतर (Valuation Gap) दर्शवते, जे भरून काढावे लागेल. लक्षात घेण्यासारखे म्हणजे, यापूर्वी PFC आणि REC यांच्या विलीनीकरणाची एक योजना होती, पण 2019 मध्ये PFC ने REC मध्ये बहुसंख्य हिस्सा विकत घेतल्याने ती पूर्ण झाली नव्हती. एकूणच NBFC क्षेत्राची FY26 मध्ये 15-17% वाढ अपेक्षित आहे, ज्यामध्ये बँका जिथे कमी पडतात तिथे NBFCs कर्जाची उपलब्धता वाढवण्यात महत्त्वाची भूमिका बजावतील.
समोर असलेली प्रमुख आव्हाने
मात्र, या विलीनीकरणासमोर मोठी आव्हाने आहेत. सर्वात मोठी चिंता ही आहे की सरकारचा हिस्सा 51% च्या खाली जाऊ शकतो. अंदाजानुसार, सरकारला आपला बहुसंख्य हिस्सा कायम ठेवण्यासाठी सुमारे ₹25,000 कोटी भांडवल (Capital Infusion) उभारावे लागू शकते. याव्यतिरिक्त, शेअर देवाणघेवाणीचे प्रमाण ठरवण्यासाठी REC चे स्वतंत्र मूल्यांकन (Independent Valuation) करणे हे एक मोठे आव्हान ठरू शकते, कारण दोन्ही कंपन्यांचे बाजारातील मूल्यांकन आणि कामाचे स्वरूप वेगळे आहे. PFC आणि REC या दोन्ही कंपन्यांच्या बाँड करारांमध्ये (Bond Covenants) सरकारच्या 51% पेक्षा कमी मालकी हक्कात बदल झाल्यास काही विशिष्ट अटी लागू होऊ शकतात, ज्यामुळे एक कठीण नियामक आणि आर्थिक परिस्थिती निर्माण होऊ शकते. तसेच, दोन मोठ्या सरकारी संस्थांचे एकत्रीकरण करताना कार्यक्षमतेत (Efficiency) आणि कामकाजात व्यत्यय येण्याचा धोका असतो. विलीन झालेल्या संस्थेला Bajaj Finance आणि Cholamandalam Investment & Finance सारख्या खाजगी कंपन्यांशी तीव्र स्पर्धेला सामोरे जावे लागेल, ज्यांचे P/E मल्टिपल्स जास्त आहेत, जे बाजारातील अधिक विश्वास किंवा वाढीची क्षमता दर्शवतात.
भविष्यातील वाटचाल
विश्लेषकांनी (Analysts) साधारणपणे दोन्ही कंपन्यांना सकारात्मक प्रतिसाद दिला आहे. 14 विश्लेषकांनी PFC ला 'STRONG BUY' रेटिंग दिली असून त्यांचे सरासरी 1 वर्षाचे टार्गेट प्राईस ₹502.2 आहे. REC ला देखील बहुतेक 14 विश्लेषकांकडून 'BUY' रेटिंग मिळत आहे, जरी भूतकाळात काही 'SELL' रेटिंग्ज मिळाल्या होत्या. विलीनीकरण यशस्वीरित्या पूर्ण करणे, जे 1 एप्रिल 2027 रोजी अपेक्षित आहे, हे या गुंतागुंतीच्या मूल्यांकनाच्या आणि नियामक समस्यांच्या निराकरणावर अवलंबून असेल.