Whalesbook
मार्केटमध्ये अचानक तेजी: कारण काय?
भारतातील मार्जिन ट्रेडिंग फॅसिलिटी (MTF) मार्केटने वेगाने वाढ करत जानेवारी 2026 पर्यंत ₹1.2 लाख कोटींचा टप्पा गाठला आहे. मागील वर्षाच्या तुलनेत ही वाढ तब्बल 43% आहे.
ब्रोकरेज कंपन्यांची ताकद आणि जोखीम
या वाढत्या मागणीमुळे Groww सारख्या मोठ्या डिजिटल ब्रोकरच्या MTF पोर्टफोलिओमध्ये तब्बल चारपट वाढ झाली आहे, जो डिसेंबर 2025 तिमाहीत ₹2,307 कोटींवर पोहोचला. Angel One आणि Zerodha सारख्या कंपन्यांचे MTF पोर्टफोलिओ अनुक्रमे ₹4,000 कोटी आणि ₹6,000 कोटींच्या पुढे गेले आहेत.
रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) ने बँकांना ब्रोकरेज कंपन्यांना MTF साठी कर्ज देण्यावर निर्बंध घातले असले तरी, बहुतांश ब्रोकरेज कंपन्या अंतर्गत निधी (internal accruals) आणि नॉन-बँकिंग फायनान्शियल कंपन्या (NBFC) कडून कर्ज घेऊन आपले व्यवहार चालवत आहेत. यामुळे RBI च्या निर्देशांचा तात्काळ परिणाम झाला नाही.
सेबी (SEBI) ने देखील MTF ब्रोकरेजसाठी किमान नेट-वर्थ (Net-worth) ₹3 कोटींवरून वाढवून ₹5 कोटींवर नेण्याचा प्रस्ताव ठेवला आहे, जेणेकरून आर्थिक सुदृढता वाढेल.
बाजाराची कामगिरी आणि शेअरचे मूल्यमापन
भारताचा इक्विटी मार्केट (Equity Market) संमिश्र कामगिरी करत आहे. निफ्टी 50 (Nifty 50) मध्ये 2025 मध्ये 10.5% ची वाढ झाली असली तरी, भू-राजकीय तणाव आणि परकीय गुंतवणूकदारांच्या (FPI) विक्रीमुळे जानेवारी 2026 मध्ये 3.10% ची घसरण झाली, जी गेल्या दशकातील सर्वात कमकुवत जानेवारी ठरली.
या मार्केटमधील अस्थिरतेचा परिणाम Angel One च्या शेअरवरही दिसून आला, जो फेब्रुवारी 2026 मध्ये नियामक बातम्यांमुळे 9.5% घसरला. मात्र, विश्लेषकांचा Angel One वरील दृष्टिकोन सकारात्मक असून, सरासरी टार्गेट प्राईस ₹3,075 आहे, जी 23% पेक्षा जास्त वाढ दर्शवते.
Groww ने नोव्हेंबर 2025 मध्ये लिस्टिंग केल्यापासून चांगली कामगिरी केली आहे. विश्लेषक ₹190 ची टार्गेट प्राईस देत आहेत. Groww ने Q3 FY26 मध्ये 16% ने महसूल वाढवून ₹1,261 कोटी कमावले, परंतु वाढलेल्या खर्चामुळे नेट प्रॉफिट 28% ने घटून ₹547 कोटींवर आला.
वाढत्या लीव्हरेजची चिंता (The Bear Case)
MTF सेगमेंटमध्ये लीव्हरेजचा (Leverage) वाढता वापर ही चिंतेची बाब आहे, विशेषतः अशा बाजारात जिथे जास्त काळ स्थिरता आहे. Zerodha चे संस्थापक निथिन कामत यांनी इशारा दिला आहे की, ब्रोकरच्या रिस्क मॉडेलमध्ये सुधारणा न करता MTF बुक अनेक पटींनी वाढले आहे.
जर बाजारात 20-30% ची मोठी घसरण झाली, तर जास्त लीव्हरेजमुळे अनेक गुंतवणूकदार एकाच वेळी पोझिशन्स लिक्विडेट (liquidate) करू शकतात, ज्यामुळे गुंतवणूकदार आणि ब्रोकरच्या ताळेबंदावर (balance sheet) मोठा परिणाम होऊ शकतो.
भविष्यातील वाटचाल
नियामक चौकटी कडक होत असताना, Groww सारख्या कंपन्या कमोडिटीज, कर्ज आणि वेल्थ मॅनेजमेंट (Wealth Management) सारख्या इतर क्षेत्रांमध्ये विविधता आणून MTF वरील अवलंबित्व कमी करण्याचा प्रयत्न करत आहेत. MTF ची वाढ किती टिकाऊ राहील हे गुंतवणूकदारांची लीव्हरेज घेण्याची क्षमता आणि बाजाराची संभाव्य धक्के पेलण्याची क्षमता यावर अवलंबून असेल.