भारतीय गुंतवणूकदारांना ग्लोबल ईटीएफमध्ये गुंतवणुकीसाठी मोजावा लागतोय मोठा प्रीमियम; गिफ्ट सिटी देणार दिलासा!

प्रीमियमचा मोठा फटका

जे भारतीय गुंतवणूकदार आपल्या गुंतवणुकीला आंतरराष्ट्रीय स्तरावर विस्तारित करू इच्छितात, त्यांना सध्या लोकल ईटीएफ मार्केटमध्ये (ETF Market) अव्वाच्या सव्वा दराने गुंतवणूक करावी लागत आहे. ग्लोबल इंडेक्सचा (Global Index) मागोवा घेणारे एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETFs) त्यांच्या नेट ऍसेट व्हॅल्यू (Net Asset Value - NAV) पेक्षा 8% ते 20% पर्यंत जास्त प्रीमियमवर विकले जात आहेत. उदाहरणार्थ, 30 मार्च 2026 पर्यंत, Mirae Hang Seng Tech ETF ची किंमत ₹22.14 होती, तर त्याची अंदाजित NAV (iNAV) ₹19.02 होती. म्हणजेच, गुंतवणूकदारांना 16% पेक्षा जास्त प्रीमियम भरावा लागला. त्याचप्रमाणे, Mirae S&P 500 Top 50 ETF ची किंमत ₹68.12 होती, जी त्याच्या iNAV ₹56.83 पेक्षा जवळपास 20% जास्त आहे. Motilal Oswal Nasdaq Q 50 ETF चा भाव ₹101 होता, जो ₹88.76 च्या iNAV वरून जवळपास 13.8% प्रीमियम दर्शवतो. तर Motilal Oswal Nasdaq 100 ETF ची किंमत ₹230.96 होती, जी त्याच्या iNAV ₹211.96 पेक्षा सुमारे 9% प्रीमियमवर होती. याचा अर्थ, गुंतवणूकदार मालमत्तेच्या वास्तविक मूल्यापेक्षा जास्त पैसे देत आहेत आणि प्रीमियम कमी झाल्यास त्यांना नुकसान सहन करावे लागू शकते.

नियामक मर्यादांमुळे वाढतेय मागणी

हे उच्च दर बाजारात असलेल्या प्रचंड मागणी आणि पुरवठ्यातील तफावतीमुळे निर्माण झाले आहेत. Nasdaq 100 सारख्या ग्लोबल इंडेक्सने गेल्या वर्षभरात 21.24% ची मजबूत वाढ नोंदवल्याने आंतरराष्ट्रीय बाजारात गुंतवणुकीची भूक वाढली आहे. मात्र, भारतीय म्युच्युअल फंड कंपन्यांनी परदेशी गुंतवणुकीची नियामक मर्यादा गाठली आहे. भारतीय सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) नुसार, परदेशी इक्विटी गुंतवणुकीसाठी उद्योगाला 7 अब्ज डॉलर्सची एकूण मर्यादा आहे, ज्यामध्ये आंतरराष्ट्रीय ईटीएफसाठी 1 अब्ज डॉलर्सची उप-मर्यादा आहे. गेल्या जवळपास एका दशकापासून या मर्यादा न बदलल्यामुळे, फंड कंपन्या वाढती मागणी पूर्ण करण्यासाठी नवीन ईटीएफ युनिट्स तयार करू शकत नाहीत. या कृत्रिम तुटवड्यामुळे उपलब्ध युनिट्सच्या किमती वाढतात, ज्यामुळे मूल्यांमध्ये विसंगती निर्माण होते.

गिफ्ट सिटी: गुंतवणुकीचा कार्यक्षम मार्ग

या बाजारातील गैर-कार्यक्षमतेच्या पार्श्वभूमीवर, गुजरात इंटरनॅशनल फायनान्स टेक-सिटी (GIFT City) भारतीय गुंतवणूकदारांसाठी जागतिक बाजारपेठेत प्रवेश करण्याचा एक अधिक थेट आणि किफायतशीर मार्ग म्हणून उदयास येत आहे. इंटरनॅशनल फायनॅन्शियल सर्व्हिसेस सेंटर्स अथॉरिटी (IFSCA) च्या देखरेखेखाली गिफ्ट सिटीमधील गुंतवणुकीचे पर्याय, देशांतर्गत ईटीएफच्या समान गुंतवणूक मर्यादेशिवाय थेट आंतरराष्ट्रीय शेअर्समध्ये गुंतवणूक करण्याची परवानगी देतात. किरकोळ गुंतवणूकदार भारतीय रिझर्व्ह बँकेच्या (RBI) लिबरलाइज्ड रेमिटन्स स्कीम (LRS) वापरू शकतात, जी दर आर्थिक वर्षात 2,50,000 डॉलर्स पर्यंतची परकीय चलन पाठवण्याची परवानगी देते. या मार्गाने गिफ्ट सिटीच्या एक्सचेंजेसद्वारे गुंतवणूक करता येते. हा मार्ग स्थानिक ईटीएफमध्ये असलेल्या प्रीमियमच्या समस्येला बायपास करून, जागतिक बाजारातील मूल्यांशी अधिक जुळणारे दर देतात.

प्रीमियम कोलॅप्सचा धोका

या उच्च प्रीमियम ईटीएफमध्ये गुंतवणूक करणाऱ्या गुंतवणूकदारांसाठी मुख्य धोका म्हणजे किमतीत होणारी संभाव्य घसरण. ऐतिहासिकदृष्ट्या, ईटीएफचे प्रीमियम आणि डिस्काउंट सामान्यतः 5% च्या मर्यादेत राहतात. तथापि, सध्याची परिस्थिती ही बाजारातील मूलभूत घटकांऐवजी नियामक अडथळ्यांमुळे निर्माण झाली आहे. जर सेबी किंवा आरबीआयने परदेशी गुंतवणुकीच्या मर्यादा वाढवल्या, तर ॲसेट मॅनेजमेंट कंपन्या नवीन ईटीएफ युनिट्स तयार करू शकतील, ज्यामुळे बाजारातील किंमत NAV शी जुळेल. ही जुळवाजुळव प्रीमियमची रक्कम पटकन नाहीशी करू शकते, ज्यामुळे परदेशी शेअरची कामगिरी चांगली असूनही नुकसान होऊ शकते. 15-20% प्रीमियम देणाऱ्या गुंतवणूकदारांना ब्रेक-इव्हन होण्यासाठी मूळ मालमत्तेमध्ये (underlying assets) त्या इतकी वाढ होणे आवश्यक आहे. हे 'ग्रेटर फूल थिअरी' (greater fool theory) प्रमाणे एक उच्च-जोखीम खेळ आहे.

विविधीकरणाचा बदलता मार्ग

जागतिक विविधीकरणाची (global diversification) गरज आजही कायम आहे, विशेषतः जेव्हा निफ्टीसारखे भारतीय इंडेक्स डॉलरच्या बाबतीत जागतिक बेंचमार्कपेक्षा मागे पडले आहेत. तथापि, गुंतवणुकीचा निवडलेला मार्ग मिळणाऱ्या परताव्यावर लक्षणीय परिणाम करतो. Nasdaq 100 ने चांगली कामगिरी केली असली तरी, Hang Seng Tech Index गेल्या वर्षभरात 14.01% नी घसरला आहे. हे जागतिक विविधीकरणाचे महत्त्व दर्शवते, पण काही प्रदेशांमधील जोखीम देखील अधोरेखित करते. भारतात सध्या प्रीमियम-केंद्रित ईटीएफ मार्केट हे साध्य करण्याचा आदर्श मार्ग नाही. नियामक मर्यादा कडक असल्याने, गिफ्ट सिटी आणि LRS द्वारे थेट गुंतवणुकी अधिक लोकप्रिय होण्याची शक्यता आहे. ते भारतीय गुंतवणूकदारांना कृत्रिम तुटवडा न भरता, जागतिक वाढीचा फायदा घेण्यासाठी एक स्मार्ट आणि कार्यक्षम मार्ग देतात.