भारताच्या क्रेडिट वाढीमुळे NBFC दिग्गज कंपन्यांना झळाळी

डिसेंबर 2025 पर्यंत अंदाजे 14.5% वर्षा-दर-वर्ष वाढीसह, सध्याची क्रेडिट विस्तार (credit expansion) भारतीय अर्थव्यवस्थेत मजबूत पुनरुज्जीवन दर्शवते. मजबूत ग्राहक मागणी, हंगामी खर्च आणि वाढलेल्या क्रयशक्तीमुळे झालेले हे पुनरुज्जीवन, प्रमुख NBFCs साठी व्यवसायात थेट वाढ करत आहे. या संस्था डायनॅमिक आर्थिक वातावरणात अधिक चांगल्या प्रकारे काम करत आहेत, बाजारातील हिस्सा मिळवण्यासाठी आणि सहायक मॅक्रोइकॉनॉमिक पार्श्वभूमीमध्ये कमाई वाढवण्यासाठी त्यांच्या विशेष पोर्टफोलिओचा फायदा घेत आहेत. या क्षेत्राचे 2026 साठीचे दृष्टिकोन सकारात्मक आहे, क्रेडिट आणि ठेवींची वाढ कायम राहण्याची अपेक्षा आहे, तथापि निव्वळ व्याज मार्जिनवर (net interest margins) संभाव्य दबाव कायम राहू शकतो.

मुख्य उत्प्रेरक: सातत्यपूर्ण क्रेडिट मागणी

भारतीय अर्थव्यवस्था लवचिकता दर्शवत आहे, FY26 साठी GDP अंदाज 7.3% आहे आणि डिसेंबर 2025 साठीचे उच्च-वारंवारता निर्देशक (high-frequency indicators) सातत्यपूर्ण मागणीकडे निर्देश करतात. हे वातावरण क्रेडिट ऑफटेकसाठी सुपीक आहे. डिसेंबर 2025 च्या अखेरीस बँक क्रेडिट ₹200 लाख कोटींचा टप्पा ओलांडले, ज्यामध्ये 14.5% ची अ-समायोजित वर्षा-दर-वर्ष वाढ नोंदवली गेली. समायोजित वाढ 11.7% ते 12% दरम्यान अंदाजित असली तरी, GST दर कपात, किरकोळ कर्ज व्यवहार, MSME मागणी आणि NBFCs कडे कर्जातील पुनरुज्जीवन यामुळे अंतर्निहित गती मजबूत आहे. भारतीय रिझर्व्ह बँकेच्या 5.25% च्या रेपो दरातील कपातीसह अनुकूली (accommodative) मौद्रिक धोरणामुळे वित्तीय संस्थांसाठी निधीचा खर्च कमी होण्यासही मदत झाली आहे.

विश्लेषणात्मक अभ्यास: NBFC कार्यप्रदर्शन आणि मूल्यांकन

बजाज फायनान्स: या प्रमुख NBFC ने सप्टेंबर 2025 पर्यंत ₹462,261 कोटींची मजबूत 24% वर्षा-दर-वर्ष AUM वाढ नोंदवली. निव्वळ व्याज उत्पन्न (Net Interest Income) 22% वाढून ₹10,785 कोटी झाले आणि करपश्चात नफा (PAT) Q2FY26 मध्ये 23% वाढून ₹4,948 कोटी झाला. तथापि, MSME पोर्टफोलिओमधील तणावामुळे एकूण नॉन-परफॉर्मिंग ॲसेट्स (GNPA) 1.24% पर्यंत वाढल्याने मालमत्ता गुणवत्तेत (asset quality) थोडी घट झाली. कंपनीने FY26 AUM मार्गदर्शनात 22-23% पर्यंत समायोजन केले आहे. बजाज फायनान्सचे FY27 पर्यंत क्रेडिट खर्चात लक्षणीय सुधारणा करण्याचे लक्ष्य आहे आणि ते "FinAI" परिवर्तन करत आहे, ज्याचा उद्देश FY30 पर्यंत भारताच्या एकूण क्रेडिट मार्केटमध्ये 3.2-3.5% हिस्सा मिळवण्याचा आहे. 21 जानेवारी 2026 पर्यंत, बजाज फायनान्सचे बाजार भांडवल (market capitalization) अंदाजे ₹5.82 लाख कोटी आहे आणि P/E गुणोत्तर 31.37 आहे. त्याचे किंमत-ते-पुस्तक (Price-to-Book - P/B) गुणोत्तर 5.64 आहे.

श्रीराम फायनान्स: विलीनीकरणानंतर, श्रीराम फायनान्स ₹281,305 कोटींहून अधिक AUMचे व्यवस्थापन करते, जे वर्षा-दर-वर्ष 15.7% अधिक आहे. Q2FY26 मध्ये निव्वळ व्याज उत्पन्नात 11.8% वाढ होऊन ₹5,606.7 कोटी झाले आणि PAT मध्ये 11.4% वाढ होऊन ₹2,071 कोटी झाले, ज्याला 4.6% GNPA सह मालमत्ता गुणवत्तेत सुधारणा झाल्यामुळे मदत झाली. MUFG कडून 20% हिस्सेदारीसाठी ₹39,618 कोटींची मोठी गुंतवणूक AUM वाढ 18-20% पर्यंत वाढवेल आणि मालमत्तेवरील परतावा (Return on Assets - ROA) वाढवेल. 20 जानेवारी 2026 पर्यंत श्रीराम फायनान्सचे बाजार भांडवल अंदाजे ₹1.89 लाख कोटी होते, ज्यामध्ये P/E गुणोत्तर 18.81 आणि P/B गुणोत्तर 3.06 होते.

मुथूट फायनान्स: भारतातील सर्वात मोठ्या गोल्ड फायनान्सरने Q2FY26 पर्यंत स्वतंत्र कार्यांसाठी ₹132,305 कोटींची उल्लेखनीय 47% वर्षा-दर-वर्ष AUM वाढ अनुभवली, ज्यामध्ये गोल्ड लोन पोर्टफोलिओ 45% वाढला. PAT 87% वाढून ₹2,345 कोटी झाला, ज्याला 11.45% पर्यंत निव्वळ व्याज मार्जिनच्या विस्ताराने आणि 2.3% पर्यंत GNPA मध्ये सुधारणा झाल्याने आधार मिळाला. कंपनीने FY26 गोल्ड लोन वाढीचा अंदाज 30-35% पर्यंत वाढवला आहे. 21 जानेवारी 2026 पर्यंत, मुथूट फायनान्सचे बाजार भांडवल अंदाजे ₹1.57 लाख कोटी आहे, ज्यामध्ये P/E गुणोत्तर 21.69 आणि P/B गुणोत्तर 4.77 आहे.

मूल्यांकन आणि क्षेत्र संदर्भ: मुथूट फायनान्स रिटर्न रेशोमध्ये आघाडीवर आहे (19.6% RoE, 4.7% RoA), त्यानंतर बजाज फायनान्स (19.2% RoE, 4.0% RoA) आणि श्रीराम फायनान्स (15.6% RoE, 3.0% RoA). बजाज फायनान्स 5.6x च्या उच्च P/B वर ट्रेड करते, जे त्याच्या वाढीच्या प्रोफाइलचे प्रतिबिंब आहे, जरी हे त्याच्या ऐतिहासिक 5-वर्षांच्या सरासरी 8.0x पेक्षा कमी आहे. श्रीराम आणि मुथूटच्या मूल्यांकनांना मजबूत वाढ आणि विशिष्ट उत्प्रेरकांमुळे पुन्हा रेट केले गेले आहे. बँकिंग क्षेत्र देखील स्थिर वाढीसाठी सज्ज आहे, CY2026 मध्ये क्रेडिट अंदाजे 12% वाढेल, तथापि निव्वळ व्याज मार्जिनवर दबाव आहे. NBFCs एकूण क्रेडिटमध्ये त्यांचा हिस्सा वाढवत राहण्याची अपेक्षा आहे, जे अनेकदा विशिष्ट विभागांमध्ये बँकांसोबत एकत्रितपणे काम करतात.

भविष्यातील दृष्टिकोन

या NBFCs चे व्यवस्थापन सतत विस्तार होण्याची अपेक्षा करत आहे. बजाज फायनान्सचे FY30 पर्यंत लक्षणीय मार्केट शेअर वाढवण्याचे उद्दिष्ट आहे, तर श्रीराम फायनान्स AUM दर वाढवण्यासाठी त्याच्या अलीकडील परदेशी गुंतवणुकीचा फायदा घेत आहे. मुथूट फायनान्स नियामक बदलांमुळे आणि आर्थिक परिस्थितीमुळे गोल्ड लोनची मागणी कायम राहील असे पाहत आहे. एकूण सकारात्मक क्रेडिट चक्रामुळे या वित्तीय संस्थांसाठी ताळेबंद विस्तार (balance sheet expansion) आणि कमाईची दृश्यमानता (earnings visibility) कायम राहण्याची अपेक्षा आहे. तथापि, बँकिंग क्षेत्रातील संभाव्य मार्जिन कॉम्प्रेशन (margin compression) आणि असुरक्षित विभागांमध्ये (unsecured segments) सतत विवेकपूर्ण जोखीम व्यवस्थापनाची (risk management) आवश्यकता याबद्दल चिंता कायम आहेत.