भारताचे क्रेडिट चित्र: बँक कर्जांचा पूर, पण लिक्विडिटीचे मोठे धोके

कर्जातील बदलाचे चित्र

सध्या भारतीय कंपन्या भांडवली बाजारातील अस्थिरतेपासून वाचण्यासाठी कॉर्पोरेट बाँड मार्केटऐवजी (corporate bond market) बँक कर्जांना प्राधान्य देत आहेत. सरकारी रोख्यांचे उत्पन्न आणि बँक कर्ज दरांमधील वाढता फरक हे याचे मुख्य कारण आहे. यामुळे बँकांच्या कर्ज पुस्तकात मोठी वाढ दिसत असली, तरी बँकिंग क्षेत्राच्या ऍसेट-लायॅबिलिटी स्ट्रक्चरमध्ये (asset-liability structure) एक छुपी असुरक्षितता आहे. Power Grid Corporation of India सारख्या कंपन्या बाँड मार्केटला टाळून मोठ्या क्रेडिट लाइन्स मिळवत आहेत, ज्यामुळे कॉर्पोरेट कर्जाचा धोका पुन्हा एकदा व्यावसायिक बँकिंग प्रणालीमध्ये केंद्रित होत आहे.

लिक्विडिटीचा अभाव

वित्तीय संस्थांना वाढत्या कर्ज वाटप आणि ठेवींच्या संकलनातील (deposit mobilization) वाढत्या तफावतीमुळे एका अवघड परिस्थितीचा सामना करावा लागत आहे. जिथे कर्ज वाढीचा वेग 16.2% वार्षिक आहे, तिथे किरकोळ ठेवी (retail deposits) त्या प्रमाणात वाढत नाहीत. हा 400-basis point चा तफावत सलग आठ महिने कायम आहे. या लिक्विडिटीच्या विषमतेमुळे (liquidity mismatch) बँकांना सर्टिफिकेट्स ऑफ डिपॉझिट (certificates of deposit) सारख्या साधनांचा आधार घ्यावा लागत आहे. मागील एका महिन्यात सहा महिन्यांच्या सर्टिफिकेट्स ऑफ डिपॉझिट दरात 88 basis points ची वाढ झाली आहे. हा निधीतील तफावत भरून काढण्याचा प्रयत्न असला तरी, यामुळे बँकांचा निधी उभारण्याचा खर्च वाढत आहे. त्याच वेळी, स्पर्धात्मक दबावामुळे कंपन्यांकडून हा वाढलेला खर्च वसूल करणे कठीण जात आहे, ज्यामुळे बँकांच्या नफ्यावर (margin compression) परिणाम होत आहे.

जोखमीचे विश्लेषण

जोखीमेच्या दृष्टिकोनातून, ही सध्याची परिस्थिती बँकिंग क्षेत्राच्या स्थिरतेवर प्रश्नचिन्ह निर्माण करते. कमी दर्जाचे कर्जदार (lower-rated borrowers) बाँड मार्केट सोडून बँक कर्जांकडे वळल्याने, बँकांच्या कर्ज पोर्टफोलिओची एकूण गुणवत्ता कमी होत आहे. जर भू-राजकीय (geopolitical) तणावामुळे सरकारी रोख्यांचे उत्पन्न वाढत राहिले, तर बँकांकडे जास्त जोखमीचे कर्ज पोर्टफोलिओ जमा होऊ शकतात, तर दुसरीकडे ठेवींची कमतरता असल्याने त्यांचा निधी उभारण्याचा खर्चही वाढेल. याव्यतिरिक्त, दीर्घकालीन कॉर्पोरेट कर्जांसाठी अल्प-मुदतीच्या साधनांवर (short-term instruments) अवलंबून राहणे हे एक धोकादायक ड्यूरेशन मिसमॅच (duration mismatch) तयार करते. इतिहास सांगतो की जेव्हा बँका मार्केट शेअर टिकवण्यासाठी ठेवींच्या गुणवत्तेपेक्षा प्रमाणाला महत्त्व देतात, तेव्हा नंतर मोठे नॉन-परफॉर्मिंग असेट्स (non-performing assets) किंवा लिक्विडिटी संकट अचानक आणि मोठ्या प्रमाणात येऊ शकते.

भविष्यातील बाजाराची दिशा

सध्या तरी सरकारी रोख्यांचे उत्पन्न स्थिर होईपर्यंत हीच परिस्थिती कायम राहण्याची शक्यता आहे, जी सध्याच्या महागाईच्या अंदाजांमुळे (inflation expectations) आणि मध्यवर्ती बँकेच्या सावध भूमिकेमुळे (central bank caution) शक्य वाटत नाही. सध्या कंपन्या बँकेकडून स्वस्त कर्ज मिळवण्याचा प्रयत्न करतील, पण हा कालावधी फार काळ टिकणार नाही. बँकांनाही त्यांच्या वाढत्या भांडवली खर्चाचा (cost of capital) हिशोब ठेवून कर्जांचे पुनर्मूल्यांकन करावे लागेल. बँका भविष्यात अधिक निवडक बनतील आणि उच्च-नफ्याच्या, अल्प-मुदतीच्या कॉर्पोरेट कर्जांना प्राधान्य देतील, कारण त्यांना वाढती मागणी आणि मर्यादित लिक्विडिटी यांच्यात समतोल साधावा लागेल.