भारतात रोख रकमेचा 'हा' नवा विक्रम! UPI चा जलवा असूनही लोक का साठवतायत एवढी कॅश?

रोख रक्कम आणि डिजिटल पेमेंटचा विरोधाभास

भारताची आर्थिक व्यवस्था एकाच वेळी दोन टोकांची कहाणी सांगत आहे. एकीकडे, देशातील भौतिक चलन (Physical Currency) विक्रमी पातळीवर पोहोचले आहे, तर दुसरीकडे युनिफाइड पेमेंट्स इंटरफेस (UPI) द्वारे होणारे डिजिटल व्यवहारही नवे उच्चांक गाठत आहेत. स्टेट बँक ऑफ इंडियाच्या (SBI) अहवालानुसार, या ट्रेंडमुळे पैसा केवळ व्यवहारांसाठीच नाही, तर मूल्याचे भांडार (Store of Value) आणि खबरदारीचा उपाय म्हणूनही वापरला जात असल्याचे दिसून येते.

पैशांचा महापूर आणि डिजिटल क्रांती

FY26 मध्ये भारतातील भौतिक चलनाचा पुरवठा ₹41.6 ट्रिलियन पर्यंत पोहोचला, जो मागील वर्षाच्या तुलनेत 11.9% अधिक आहे. यामुळे चलनात ₹4.4 ट्रिलियन ची भर पडली, जी नोटाबंदीनंतरची सर्वात मोठी वाढ आहे. याच काळात, UPI व्यवहारांनीही विक्रम मोडले. UPI चे व्यवहार मूल्य ₹314 ट्रिलियन पर्यंत पोहोचले, ज्यात 20.6% वाढ झाली, तर व्यवहारांची संख्या 241.6 अब्ज झाली, जी 30% अधिक आहे.

याचा एक महत्त्वाचा संकेत म्हणजे प्रति व्यक्ती चलन धारण (Per person currency holdings) आणि प्रति व्यक्ती एटीएममधून काढलेल्या रकमेतील (Per person ATM withdrawals) वाढती तफावत. FY24 मध्ये हा फरक ₹1,804 होता, तर FY26 मध्ये तो वाढून ₹9,127 झाला. यावरून स्पष्ट होते की, लोक आणि व्यवसाय खबरदारीचा उपाय म्हणून अधिक रोख रक्कम साठवून ठेवत आहेत.

रोख रक्कम साठवण्यामागे कारणं काय?

जागतिक अनिश्चितता आणि मागील आर्थिक घडामोडी हे रोख रक्कम वाढण्यामागे प्रमुख कारणं दिली जात आहेत. याव्यतिरिक्त, वस्तू आणि सेवा कर (GST) विभागाकडून कडक पावलं उचलली जात असल्याने, विशेषतः UPI व्यवहारांशी जोडलेल्या नोटिसेसमुळे, काही छोटे व्यापारी प्रायव्हसीसाठी रोख व्यवहारांना प्राधान्य देत आहेत. कमी व्याजदरांमुळेही लोकांना रोख रक्कम बचत करणे अधिक आकर्षक वाटत आहे. एवढेच नाही, तर सोन्या-चांदीच्या वाढत्या किमतींमुळे लोकांनी ती विकून रोख रक्कम (Cash Reserves) हाती ठेवली आहे. आर्थिक अभ्यासांनुसार, धोरणात्मक अनिश्चितता (Policy Uncertainty) आणि महागाईची भीती (Inflation Fears) कंपन्यांना अधिक रोख रक्कम हाती ठेवण्यास प्रोत्साहित करते.

रोख-ते-जीडीपी गुणोत्तर खाली

रोख रकमेचा एकूण आकडा वाढला असला तरी, देशाचे रोख-ते-जीडीपी गुणोत्तर (Cash-to-GDP Ratio) FY21 मधील 14.4% वरून FY26 मध्ये 12.1% पर्यंत खाली आले आहे. याचा अर्थ, जरी लोक अधिक रोख रक्कम ठेवत असले, तरी अर्थव्यवस्थेच्या तुलनेत तिचा वाटा कमी होत चालला आहे. हे गुणोत्तर साथीच्या काळात 14.4% वर पोहोचले होते. सध्याचे 12.1% चे गुणोत्तर अमेरिका (सुमारे 7.96%) आणि युरोझोन (सुमारे 8-10%) पेक्षा जास्त आहे, जे मोठी अनौपचारिक अर्थव्यवस्था आणि रोख रकमेची सततची पसंती दर्शवते. मात्र, हे गुणोत्तर कमी होणे हे मौद्रिक धोरणाची (Monetary Policy) परिणामकारकता आणि डिजिटल स्वीकारार्हता (Digital Adoption) वाढत असल्याचे संकेत देते.

चिंता आणि धोके

कर अंमलबजावणीतील बदलांमुळे रोख रकमेत होणारी वाढ, भारताच्या छुप्या अर्थव्यवस्थेचा (Shadow Economy) आकार आणि मौद्रिक धोरणावर होणाऱ्या परिणामांबद्दल चिंता वाढवते. आपत्कालीन निधी म्हणून मोठी रक्कम रोख स्वरूपात ठेवल्यास, मध्यवर्ती बँकेसाठी (RBI) तरलता व्यवस्थापन (Liquidity Management) अधिक कठीण होऊ शकते. दुसरीकडे, डिजिटल पेमेंटचा विस्तार होत असताना सायबरसुरक्षा (Cybersecurity) आणि फसवणुकीचे धोकेही वाढत आहेत. सेंट्रल बँक डिजिटल करन्सी (CBDC) अजूनही प्राथमिक टप्प्यात आहे आणि चलनात तिचा वाटा फक्त 0.02% आहे, तसेच 'व्हॅल्यू स्टोअर' म्हणून रोख रकमेची भूमिका बदलण्यात तिची क्षमता अजून सिद्ध व्हायची आहे.

भविष्यातील कल

भविष्यात, रोख रक्कम आणि डिजिटल पेमेंट हे दोन्ही एकमेकांना पूरक ठरतील, प्रत्येकाची गरज वेगळी असेल. UPI आणि आर्थिक समावेशकतेमुळे (Financial Inclusion) डिजिटल प्रणाली व्यवहारांमध्ये वाढ करेल, तर भौतिक चलन मूल्याचे भांडार, आपत्कालीन निधी आणि काही अनौपचारिक आर्थिक क्रियाकलापांसाठी महत्त्वाचे राहील. ₹500 च्या नोटा सर्वाधिक चलनात असून, ₹100 च्या नोटांचा वापरही वाढत आहे, हे या व्यावहारिक वापरावर जोर देते. CBDC चा विकास सुरूच राहील, पण भौतिक रोख रकमेची जागा घेण्यास तिला अजून वेळ लागेल.