भारतात १२.७ कोटी गुंतवणूकदार, पण नोंदणीकृत सल्लागार फक्त ९८६! 'फिनफ्लुएन्सर्स' कडे का वळताहेत लाखो लोक?

भारतातील आर्थिक सल्लागार क्षेत्रात एक मोठे आव्हान उभे राहिले आहे. एकीकडे वेगाने वाढणारी गुंतवणूकदारांची फौज आहे, तर दुसरीकडे पात्र आणि नोंदणीकृत व्यावसायिकांची संख्या कमी होत चालली आहे.

एप्रिल २०२६ च्या सुरुवातीच्या आकडेवारीनुसार, भारतीय सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड (SEBI) कडे १२.७ कोटींहून अधिक वैयक्तिक गुंतवणूकदारांसाठी केवळ ९८६ नोंदणीकृत गुंतवणूक सल्लागार (RIAs) आहेत. याचा अर्थ, प्रत्येक सल्लागारामागे सरासरी १,३०,००० गुंतवणूकदार आहेत. हे मोठे अंतर आता अनधिकृत आर्थिक प्रभावशाली, म्हणजेच 'फिनफ्लुएन्सर्स' भरून काढत आहेत. सेबीचे अध्यक्ष तुहिन कांता पांडे यांनी चिंता व्यक्त केली आहे की, विश्वासार्ह सल्ल्याची मागणी पूर्ण करण्यासाठी अनियंत्रित आवाज (unregulated voices) सल्ला आणि अंदाजांना रणनीती म्हणून सादर करत आहेत.

नोंदणीकृत सल्लागारांसाठी (RIAs) आव्हाने

नोंदणीकृत सल्लागारांसाठी (RIAs) सुरू असलेली आव्हाने हे या समस्येचे मूळ आहे. सेबीने प्रक्रिया सुलभ करण्यासाठी, नियम शिथिल करण्यासाठी आणि कागदपत्रांची पूर्तता सोपी करण्यासाठी प्रयत्न केले असले तरी, २०२० मध्ये १,५०० पेक्षा जास्त असलेल्या RIAs ची संख्या कमी होतच आहे. उद्योगातील तज्ञांच्या मते, किचकट अर्ज प्रक्रिया, संथ संवाद आणि कठोर नियमावलीमुळे अनेक सल्लागारांना, विशेषतः वैयक्तिक सल्लागारांना संसाधनांची कमतरता भासते. पुण्यात राहणारे सल्लागार झफर शेख यांनी तर नियामक अनिश्चितता आणि वारंवार होणारे नियम बदलांमुळे परवानाच सरेंडर केला. यामुळे, कमिशनवर आधारित म्युच्युअल फंड वितरक अधिक सहज उपलब्ध आहेत. तर, निःपक्षपाती, शुल्क-आधारित सल्ला देणारे RIAs वाढण्यासाठी आणि नफा मिळवण्यासाठी संघर्ष करत आहेत.

गुंतवणूकदार 'फिनफ्लुएन्सर्स' कडे का वळतात?

आजकालचे तरुण गुंतवणूकदार (ज्यांचे सरासरी वय ३३ वर्षे आहे) 'फिनफ्लुएन्सर्स' कडे अधिक आकर्षित होतात कारण ते सहज उपलब्ध असतात, सोप्या भाषेत संवाद साधतात आणि सर्वात महत्त्वाचे म्हणजे, RIAs प्रमाणे व्यावसायिक शुल्क न आकारता विनामूल्य (free) माहिती देतात. सेबीने अशा फसव्या कंटेटवर (misleading content) कारवाई करण्यास सुरुवात केली आहे आणि सल्ला देणाऱ्यांना नोंदणी बंधनकारक केली असली तरी, सोशल मीडियावर सर्वत्र नियम लागू करणे कठीण आहे. शिवाय, अनेक लोकांना आजही मोफत सल्ल्याला प्राधान्य आहे, ज्यामुळे शुल्क-आधारित RIA मॉडेलला लोकप्रियता मिळवणे अवघड होत आहे.

जागतिक तुलना आणि भारतीय बाजारपेठ

जागतिक स्तरावर पाहिल्यास, अमेरिकेत २०२४ च्या आकडेवारीनुसार, १५,८७० पेक्षा जास्त SEC-नोंदणीकृत सल्लागार सुमारे ६.८४ कोटी ग्राहकांना सेवा देतात. चीनमध्ये नियम कडक केले जात असले तरी, तिथे अजूनही मोठ्या संख्येने नोंदणीकृत संस्था आहेत. भारतात, एचडीएफसी बँक आणि एसबीआय सारख्या मोठ्या बँकांचे P/E गुणोत्तर ११-१७ च्या दरम्यान आहे. मात्र, पीबी फिनटेक (PB Fintech) सारख्या आघाडीच्या फिनटेक कंपन्यांचे मूल्यांकन खूप जास्त आहे, ज्यांचे P/E २००x पेक्षा जास्त आहे. हे फिनटेकसाठीचे उच्च मूल्यांकन आणि RIAs वरील अनुपालन (compliance) चा भार पाहता, पारंपरिक सल्लागार मॉडेलमध्ये गुंतवणूक करणे आव्हानात्मक दिसते.

७ एप्रिल २०२६ रोजी, निफ्टी फायनान्शियल सर्व्हिसेस (Nifty Financial Services) निर्देशांकात ०.६०% ची किरकोळ घट झाली. परदेशी गुंतवणूकदार शेअर्स विकत असतानाही निफ्टीमध्ये वाढ दिसून आली, जे बाजारातील सकारात्मक भावना दर्शवते. आर्थिक सुधारणा आणि वाढत्या वापरामुळे (consumption) भारताच्या शेअर बाजाराचा दृष्टिकोन सकारात्मक राहिला आहे. तथापि, सद्यस्थितीतील सल्लागारांमधील मोठी दरी (advice gap) सुजाण आणि माहितीपूर्ण गुंतवणुकीसाठी धोका निर्माण करते.

चुकीच्या सल्ल्याचे धोके आणि संरचनात्मक समस्या

अनधिकृत 'फिनफ्लुएन्सर्स' कडून मिळणाऱ्या चुकीच्या सल्ल्यामुळे गुंतवणूकदारांना नुकसान होण्याचा मोठा धोका आहे. जवळपास ६२% संभाव्य गुंतवणूकदार या अनियंत्रित व्यक्तींच्या प्रभावाखाली आहेत, ज्यामुळे त्यांना अयोग्य उत्पादने विकण्याचा, केवळ चर्चेवर (hype) विश्वास ठेवण्याचा आणि औपचारिक आर्थिक व्यवस्थेवरील विश्वास गमावण्याचा धोका वाढतो. सेबीचे सध्याचे नियम, जे गुंतवणूकदारांचे संरक्षण करण्यासाठी आहेत, ते अनपेक्षितपणे RIA मार्ग अधिक कठीण बनवत आहेत कारण अनुपालन (compliance) मागण्यांमुळे पात्र व्यावसायिक दूर जात आहेत. नियमांमधील बदल, जसे की पदवीची आवश्यकता कमी करणे आणि अनुभवाचे निकष शिथिल करणे, यामुळे नियामक अनिश्चितता निर्माण होते, ज्यामुळे RIAs साठी दीर्घकालीन नियोजन करणे कठीण होते. यामुळे एक संरचनात्मक कमकुवतपणा निर्माण होतो, जिथे चांगल्या मार्गदर्शनासाठी असलेले सल्लागारच संघर्ष करत आहेत आणि गुंतवणूकदार अपात्र सल्ल्याला बळी पडत आहेत.

सेबीचे उपाययोजना

या परिस्थितीत सुधारणा करण्यासाठी, सेबीने RIAs साठी नियम सोपे करणे, व्यवसाय सुरू करणे सुलभ करणे आणि लवचिकता वाढवणे यावर काम सुरू केले आहे. यात सल्लागारांना आगाऊ शुल्क आकारण्याची आणि भूतकाळातील कामगिरी दाखवण्याची परवानगी देणे यासारख्या गोष्टींचा समावेश आहे. सेबीचा उद्देश एक व्यावसायिक RIA प्रणाली तयार करणे आणि गुगल (Google) सारख्या प्लॅटफॉर्मसह वाईट 'फिनफ्लुएन्सर' पद्धतींवर कारवाई करणे आहे. हे महत्त्वाचे पाऊल आहे. RIAs दीर्घकाळात यशस्वी होतील की नाही हे या बदलांमुळे अनुपालन अडचणी आणि सांस्कृतिक सवयींवर मात करता येईल की नाही, तसेच पारदर्शक सल्ल्याला प्रोत्साहन मिळेल आणि नवीन सल्लागार आकर्षित होतील यावर अवलंबून असेल.