भारतीय विमा कंपन्यांची सरकारकडे मागणी: बाँड मार्केटला दिलासा देण्यासाठी कर सवलतीची अपेक्षा

तरलता (Liquidity) आणि तूट

विमा क्षेत्राकडून कर-मुक्त प्रीमियम मर्यादेत वाढ करण्याची रणनीतिक मागणी, भारताच्या देशांतर्गत भांडवली बाजारात (Capital Market) वाढणारी संरचनात्मक तूट (Structural Gap) दर्शवते. 2023 च्या सुरुवातीला धोरणात्मक बदलानंतर, पारंपरिक बचत-आधारित विमा उत्पादनांमध्ये भांडवलाचा ओघ लक्षणीयरीत्या मंदावला आहे. यामुळे, अति-दीर्घकालीन सरकारी रोखे (Ultra-long-dated Sovereign Debt) जारी करणे आणि अशा साधनांसाठी नैसर्गिक खरेदीदार असणे यात मोठी तफावत निर्माण झाली आहे. जरी आर्थिक वर्ष 2026 मध्ये 16% वाढ दिसून येत असली, तरी हा आकडा ग्राहकांकडून येणाऱ्या मागणीऐवजी वस्तू आणि सेवा करात (GST) झालेल्या कपातीमुळे अधिक आहे.

सरकारी कर्ज आणि मॅच्युरिटीचा (Maturity) अडथळा

या प्रस्तावामुळे भारतीय बाँड मार्केटच्या कर्ज शोषणाच्या क्षमतेबद्दलची चिंता अधोरेखित होते. केंद्र आणि राज्य सरकार भांडवली खर्चासाठी (Capital Expenditure) कर्ज उभारणी करत असताना, विमा कंपन्यांकडून येणाऱ्या मजबूत गुंतवणुकीच्या अभावामुळे दीर्घ मुदतीच्या रोख्यांवर (Longer-maturity securities) प्रीमियम वाढला आहे. 30-वर्षांच्या बाँड्सवरील उत्पन्न (Yields) सातत्याने कमी मुदतीच्या बाँड्सपेक्षा जास्त वाढत आहे, हे बाजारात सध्याच्या पुरवठ्याला (Supply Pipeline) पचवण्यासाठी पुरेसा दीर्घकालीन तरलतेचा अभाव असल्याचे स्पष्ट संकेत आहेत. कर प्रोत्साहनांमध्ये (Tax Incentives) बदल करून, विमा कंपन्यांनी 30-वर्षांच्या सरकारी बाँड्ससाठी मुख्य गुंतवणूकदार (Anchor Investors) म्हणून कायम राहावे, जेणेकरून कर्ज खर्चात अनियंत्रित वाढ टाळता येईल आणि सरकारच्या वित्तीय योजनांना (Fiscal Roadmap) अडथळा येणार नाही, हे उद्योगाचे उद्दिष्ट आहे.

संरचनात्मक धोके आणि बाजाराची संवेदनशीलता

या प्रस्तावाच्या टीकाकारांचे म्हणणे आहे की, कर-संरक्षित विमा उत्पादनांवर लक्ष केंद्रित करणे हे दीर्घकालीन गुंतवणुकीला चालना देण्यासाठी सर्वोत्तम यंत्रणा नाही. काही जणांच्या मते, देशांतर्गत विमा कंपन्या 'क्राउडिंग आउट' (Crowding out) प्रभावाशी झगडत आहेत, जिथे जास्त उत्पन्न देणारे पर्यायी मालमत्ता वर्ग (Alternative Asset Classes) किंवा इक्विटी मार्केटमधील अस्थिरता (Equity Market Volatility) घरगुती बचत वळवत आहे, ज्यामुळे कर मर्यादेतील किरकोळ बदल पूर्वीसारखे प्रभावी ठरत नाहीत. याव्यतिरिक्त, सरकारी कर्जाला आधार देण्यासाठी जीवन विमा कंपन्यांवर अवलंबून राहिल्याने एकाग्रतेचा धोका (Concentration Risk) निर्माण होतो. जर सरकारने कर मर्यादेबाबत कोणतीही सवलत दिली नाही, तर दीर्घकालीन बाँड्ससाठी मागणीतील पोकळी निर्माण होऊ शकते. यामुळे, रिझर्व्ह बँकेला (RBI) किंवा बँकिंग क्षेत्राला त्यांचा सहभाग वाढवावा लागेल, ज्यामुळे प्रणालीगत धोका (Systemic Risk) विमा कंपन्यांकडून व्यापक वित्तीय प्रणालीकडे सरकेल.

भविष्यातील वाटचाल

बाजारातील सहभागी येणाऱ्या ऑक्टोबर-मार्च पतपुरवठा वेळापत्रकावर (Borrowing Calendar) बारकाईने लक्ष ठेवून आहेत. हे अति-दीर्घकालीन कर्जासाठी सरकारच्या भूमिकेची खरी कसोटी ठरेल. जर विमा क्षेत्राची याचिका दुर्लक्षित केली गेली, तर व्यापाऱ्यांचा अंदाज आहे की निधी उभारणीचे लक्ष्य गाठण्यासाठी सरकारला अति-दीर्घकालीन बाँड्सचा वाटा वाढवावा लागेल, ज्यामुळे उत्पन्नात आणखी अस्थिरता (Yield Volatility) येऊ शकते. ₹1 दशलक्ष मर्यादेसाठी उद्योगाची ही विनंती, अखेरीस वाढत्या स्पर्धात्मक व्याजदराच्या वातावरणात (Interest Rate Environment) दीर्घकालीन दायित्वांची (Long-term Liabilities) पूर्तता करण्यासाठी आवश्यक मालमत्ता सुरक्षित करण्याची एक बचावात्मक युक्ती आहे.