भारतीय IT कंपन्या आता अधिग्रहण (Acquisitions) करण्यासाठी कर्जाचा आधार घेत आहेत. अनेक वर्षांपासून 'झिरो-डेट' (Zero Debt) मॉडेलवर चालणाऱ्या या कंपन्या आता वेगवान वाढीसाठी आणि AI सारख्या नव्या क्षेत्रात उतरण्यासाठी कर्ज घेताना दिसत आहेत. मात्र, यामागे काही धोकेही आहेत.
काय घडले?
भारतीय इन्फॉर्मेशन टेक्नॉलॉजी (IT) सेक्टरमध्ये एक मोठा बदल पाहायला मिळत आहे. आतापर्यंत 'झिरो-डेट' (Zero Debt) म्हणजेच कर्जरहित किंवा रोख रकमेने समृद्ध राहणारी ही इंडस्ट्री आता मोठ्या अधिग्रहणांसाठी (Acquisitions) कर्ज घेताना दिसत आहे. Persistent Systems या कंपनीने एका जर्मन IT फर्मच्या अधिग्रहणासाठी तब्बल $1.5 बिलियन ब्रिज लोन घेतले आहे. हा कंपन्यांच्या वाढीसाठी अंतर्गत निधी वापरण्याच्या जुन्या पद्धतीला छेद देणारा निर्णय आहे.
IT कंपन्या का बदलत आहेत स्ट्रॅटेजी?
कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) च्या वेगाने बदलणाऱ्या जगात स्पर्धेत टिकून राहणे, हे कंपन्यांसमोर मोठे आव्हान आहे. अनेक IT कंपन्यांची ऑरगॅनिक ग्रोथ (Organic Growth) म्हणजेच सध्याच्या व्यवसायातून होणारी वाढ मंदावली आहे. यावर मात करण्यासाठी, कंपन्या आता मर्जर अँड अॅक्विझिशन (M&A) चा मार्ग अवलंबत आहेत. यातून त्यांना AI क्षमता, विशेष प्रतिभा आणि नवीन भौगोलिक बाजारपेठांमध्ये त्वरित प्रवेश मिळवता येतो.
उदाहरणार्थ, Coforge ने Encora च्या $2.3 बिलियन च्या अधिग्रहणासाठी $550 मिलियन कर्ज घेतले आहे. तसेच, Cognizant ने Belcan चे $1.3 बिलियन मध्ये अधिग्रहण करण्यासाठी कर्जाचा वापर केला आहे. कंपन्यांसाठी ही स्वतःला प्रासंगिक ठेवण्याची शर्यत आहे. कंपन्यांना त्यांच्या नफ्यापेक्षा वेगाने स्केल (Scale) वाढवण्यासाठी कर्जाचा आधार घ्यावा लागत आहे.
कर्ज विरुद्ध इक्विटी: कोणता पर्याय निवडला?
जेव्हा कंपनीला अधिग्रहणासाठी मोठ्या रकमेची गरज असते, तेव्हा दोन मुख्य पर्याय असतात: कर्ज घेणे (Debt) किंवा इक्विटी (Equity) वाढवणे. सध्या अनेक IT कंपन्या कर्ज घेण्याला प्राधान्य देत आहेत, कारण त्यांना त्यांचे शेअर्स सध्या कमी किमतीत (Undervalued) असल्याचे वाटते. जर त्यांनी नवीन शेअर्स जारी केले, तर विद्यमान भागधारकांचा मालकी हक्क कमी होईल, ज्याला 'डायल्यूशन' (Dilution) म्हणतात.
Persistent Systems चे CEO संदीप कालरा यांनी सांगितले की, त्यांना प्रायव्हेट इक्विटी फर्म्सकडून (Private Equity Firms) रस होता, पण इक्विटी डायल्यूशन टाळण्यासाठी त्यांनी कर्जाचा पर्याय निवडला. कंपनीला या अधिग्रहणामुळे पहिल्या वर्षातच प्रति शेअर कमाईत (Earnings Per Share) 5% ते 6% वाढ अपेक्षित आहे, कर्ज परतफेडीचा खर्च विचारात घेतल्यानंतरही.
गुंतवणूकदारांनी कोणत्या धोक्यांवर लक्ष ठेवावे?
कर्जामुळे वाढीला चालना मिळाली तरी, काही विशिष्ट धोकेही आहेत. रोख रकमेप्रमाणे, ज्यासाठी EMI भरावा लागत नाही, कर्जावर व्याज (Interest Expenses) द्यावे लागते, मग कंपनीची कामगिरी कशीही असो. जर अधिग्रहित कंपनीने अपेक्षेप्रमाणे कामगिरी केली नाही किंवा एकत्रीकरणाची प्रक्रिया (Integration Process) लांबली, तर या व्याजामुळे नफ्यावर दबाव येऊ शकतो.
उद्योग तज्ज्ञांनी इशारा दिला आहे की, केवळ महसूल वाढवण्यासाठी कर्ज घेणे हा एक धोकादायक दृष्टिकोन आहे. या डीलचे यश कंपनीच्या टिकाऊ वाढीवर आणि नवीन व्यवसायाला स्वतःच्या ऑपरेशन्समध्ये यशस्वीपणे एकत्र करण्यावर अवलंबून असेल. जर अपेक्षित वाढ मिळाली नाही, तर जास्त कर्ज असलेली कंपनी रोख रकमेने समृद्ध असलेल्या कंपनीपेक्षा कमी लवचिक ठरेल.
गुंतवणूकदारांनी काय तपासावे?
गुंतवणूकदारांनी या ट्रेंडवर लक्ष ठेवताना खालील गोष्टी तपासल्या पाहिजेत:
- डेट-टू-इक्विटी रेशो (Debt-to-Equity Ratio): कंपनी आपल्या इक्विटीच्या तुलनेत किती कर्ज घेत आहे? वाढणारे प्रमाण जास्त लिव्हरेज (Leverage) दर्शवते.
- इंटरेस्ट कव्हरेज रेशो (Interest Coverage Ratio): कंपनी आपल्या ऑपरेटिंग प्रॉफिटमधून व्याजाचा खर्च सहजपणे भरू शकते का?
- एकत्रीकरणाची प्रगती (Integration Progress): अधिग्रहित कंपन्या महसूल आणि नफ्यात अपेक्षित योगदान देत आहेत की काही छुपे खर्च आहेत?
- ऑरगॅनिक ग्रोथ ट्रेंड्स (Organic Growth Trends): कंपनी आपल्या मुख्य व्यवसायातून वाढ करत आहे की महसुलात वाढ दाखवण्यासाठी केवळ अधिग्रहणांवर अवलंबून आहे?