भारताचे परदेशी गुंतवणुकीवरील कर आढावा: एफआयआय (FII) विक्रमी पैसे काढून नेल्याने सरकार चिंतेत

धोरणात्मक बदलाचे संकेत

अर्थमंत्री निर्मला सीतारामन यांनी इक्विटी करांचे पुनरावलोकन करण्याच्या शक्यतेवर दिलेला दुजोरा, हे सरकारचे धोरणात्मक बदल दर्शवते. पूर्वी सरकारने 2024-25 साठी लागू केलेल्या कर संरक्षणावर ठाम राहण्याचे संकेत दिले होते. अधिकाऱ्यांनी कर बदल बाजारातील सहभाग सुलभ करण्यासाठी असल्याचे म्हटले असले तरी, जागतिक भांडवल पुरवठादारांना करांनंतर मिळणाऱ्या परताव्यामध्ये सातत्याने घट होत आहे.

परकीय भांडवलाचा ओघ थांबला?

2026 च्या पहिल्या पाच महिन्यांत परदेशी संस्थात्मक गुंतवणूकदारांनी (FIIs) भारतीय इक्विटीमधून ₹2.2 लाख कोटींहून अधिकची विक्री केली आहे, जी मागील संपूर्ण वर्षाच्या एकूण विक्रीपेक्षा जास्त आहे. यावरून सरकारला हे लक्षात आले आहे की, सध्याची कर प्रणाली जागतिक गुंतवणुकीला अडथळा निर्माण करत आहे. एफआयआय (FII) ची निफ्टी 500 मधील मालकी 14 वर्षांच्या नीचांकी पातळीवर, म्हणजेच सुमारे 14.7% पर्यंत घसरली आहे. याउलट, देशांतर्गत संस्थात्मक गुंतवणूकदारांची (DIIs) भूमिका वाढली आहे, ज्यांनी बाजाराला मोठ्या प्रमाणावर आधार दिला आहे.

विश्लेषकांच्या मते, यामागे अनेक कारणे आहेत: उच्च भांडवली नफा कर (Capital Gains Tax) कामगिरीवर परिणाम करत आहे, भारतीय रुपया अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत ऐतिहासिक नीचांकी पातळीवर घसरला आहे, आणि पश्चिम आशियातील भू-राजकीय तणाव अनिश्चितता वाढवत आहे. चलनातील घसरण आणि वाढलेल्या खर्चाचा एकत्रित परिणाम भारताला उत्तर आशियाई बाजारांपेक्षा कमी आकर्षक बनवत आहे, जिथे यावर्षी मोठ्या प्रमाणात भांडवली प्रवाह आकर्षित झाला आहे.

करांमधील स्पर्धेचा अभाव

संस्थात्मक गुंतवणूकदार भारताच्या इक्विटी कर प्रणालीमध्ये जागतिक मानकांच्या तुलनेत स्पर्धात्मकतेच्या अभावामुळे निराश आहेत. सध्याचे दर - दीर्घकालीन भांडवली नफ्यासाठी 12.5% आणि अल्प-मुदतीच्या नफ्यासाठी 20% - विशेषतः इंडेक्सेशन लाभांशिवाय (Indexation Benefits) महत्त्वपूर्ण मानले जातात. ऐतिहासिकदृष्ट्या, भारताची बाजारपेठ कर-कार्यक्षम परताव्यावर वाढली, परंतु आता हा फायदा धोक्यात आला आहे. सिस्टिमॅटिक इन्व्हेस्टमेंट प्लॅन (SIPs) आणि किरकोळ गुंतवणूकदारांकडून मिळालेल्या मजबूत देशांतर्गत तरलतेमुळे बाजारात कोसळण्यास प्रतिबंध झाला असला तरी, परदेशी भांडवलाची सातत्याने होणारी मोठी घट भरून काढण्यासाठी ते पुरेसे नाही. बाजारपेठ आता डी-रिस्किंगच्या जागतिक ट्रेंडच्या विरोधात देशांतर्गत बचतीवरील आपली निर्भरता तपासत आहे.

आर्थिक मर्यादा आणि बाजाराची वास्तविकता

कर पुनरावलोकनाबद्दलचा आशावाद सरकारच्या आर्थिक परिस्थितीच्या पार्श्वभूमीवर संतुलित केला पाहिजे. भांडवली नफ्यावरील करांमध्ये कोणतीही कपात केल्यास महसुलाच्या अंदाजात बदल करावा लागू शकतो, जे इंधन, खते आणि सोन्याच्या आयातीच्या वाढत्या खर्चामुळे आधीच ताणले गेले आहेत - हे घटक भारताच्या बाह्य संतुलनावर परिणाम करतात. याव्यतिरिक्त, डेरिव्हेटिव्ह्जवरील सिक्युरिटीज ट्रान्झॅक्शन टॅक्स (STT) मध्ये लक्षणीय वाढीसह, सट्टा व्यापारावर नियंत्रण ठेवण्यासाठी सरकारने अलीकडेच केलेल्या उपायांमुळे अल्प-मुदतीच्या बाजारपेठेतील अस्थिरतेबाबत सावध दृष्टिकोन दर्शविला आहे. कर वाढीच्या पूर्णपणे उलटण्याची अपेक्षा करणारे गुंतवणूकदार निराश होऊ शकतात. सरकार सट्टा निधी आकर्षित करण्याऐवजी दीर्घकालीन स्थिरतेसाठी विशिष्ट, हळूहळू बदल लागू करण्याची शक्यता आहे. सरकार ऐकण्यास तयार आहे हे सकारात्मक असले तरी, बाजाराचे सातत्यपूर्ण आरोग्य हे अल्प करांतील बदलांपेक्षा कॉर्पोरेट कमाई सुधारण्यावर आणि चलन स्थिर करण्यावर अधिक अवलंबून असेल.