NBFCs (एनबीएफसी) च्या अडचणीत वाढ! आता बँकांकडून कर्ज घेण्यावर भर, कारण...

कर्जाचा खर्च वाढणार, कंपन्यांची बदललेली रणनीती

इंडिया रेटिंग्सने (India Ratings) दिलेल्या माहितीनुसार, भारतातील एनबीएफसी (NBFCs) आणि एचएफसी (HFCs) कंपन्यांसाठी कर्जाचा खर्च (Funding Costs) येत्या काळात थोडा वाढू शकतो. याचे मुख्य कारण म्हणजे जागतिक भू-राजकीय तणाव (geopolitical tensions) आणि आर्थिक अस्थिरता (economic instability) यामुळे बॉण्ड मार्केटमधील (bond market) दर महाग होत आहेत.

त्याचबरोबर, बँकांना स्वतः ठेवी (deposits) मिळवण्यासाठी स्पर्धा आणि वाढलेले कर्ज-ठेवी गुणोत्तर (loan-to-deposit ratios) यामुळे पॉलिसी रेट कट्सचा (policy rate cuts) फायदा एनबीएफसींना लगेच देता येत नाहीये. त्यामुळे, एनबीएफसी आणि एचएफसी कंपन्यांसाठी कर्जाचा खर्च लवकरच कमी होण्याची शक्यता कमी आहे.

बँका बनल्या मुख्य कर्जदार, कॅपिटल मार्केट मागे

या परिस्थितीमुळे, एनबीएफसी कंपन्या आता कॅपिटल मार्केट्सऐवजी (capital markets) बँकांकडून कर्ज घेण्याकडे अधिक लक्ष देत आहेत. बँकांकडून मिळणाऱ्या कर्जाचे दर (pricing) अधिक स्थिर असल्याने, अस्थिर बॉण्ड मार्केटपेक्षा हा पर्याय त्यांना अधिक सोयीचा वाटतो. आकडेवारीनुसार, एनबीएफसींना बँकांनी दिलेलं कर्ज फेब्रुवारी 2026 मध्ये 19.1% ने वाढलं, जे मागच्या वर्षी याच काळात केवळ 6.4% होतं. हे वाढलेलं अवलंबित्व दर्शवतं.

जागतिक अनिश्चितता आणि रुपयातील अस्थिरता (currency volatility) यामुळे एक्सटर्नल कमर्शियल बोरॉईंग्ज (ECBs) कमीच राहतील, ज्यामुळे देशांतर्गत कर्जांवर अधिक लक्ष केंद्रित होईल. FY27 पर्यंत एनबीएफसींच्या एकूण कर्जांपैकी सुमारे 44-45% कर्ज बँकांकडून येण्याची अपेक्षा आहे, जे FY26 च्या H2 मधील 43% पेक्षा जास्त आहे.

बाजारातील मूल्यांकन आणि नवीन धोके

या कंपन्यांच्या मार्केट व्हॅल्युएशनमध्ये (market valuations) मोठा फरक दिसतो. उदाहरणार्थ, बजाज फायनान्सचा (Bajaj Finance) P/E रेशो अंदाजे 31.9x, एसबीआय कार्डचा (SBI Card) 28.9x, चोलामंडलम इन्व्हेस्टमेंट अँड फायनान्स कंपनीचा (Cholamandalam Investment and Finance Company) 24.3x आहे, तर एम अँड एम फायनान्शियल सर्व्हिसेसचा (M&M Financial Services) P/E 17.0x आहे. इंडिया शेल्टर फायनान्स कॉर्पोरेशन (India Shelter Finance Corporation) मात्र 8.25-8.5% च्या Return on Assets (ROA) चे लक्ष्य ठेवत आहे, जे इंडस्ट्री सरासरी 2-4% पेक्षा खूप जास्त आहे.

सध्या सरकारी रोख्यांवरील (government security yields) वाढलेला व्याजदर, जवळपास 7.5%, यामुळे कंपन्यांच्या कॉस्ट ऑफ फंड्सवर (cost of funds) दबाव येत आहे. नवीन कर्ज घेताना जुन्या कर्जांपेक्षा जास्त व्याज द्यावे लागण्याची शक्यता आहे.

वाढलेल्या अवलंबित्वाचे धोके

बँकांवर जास्त अवलंबून राहिल्यामुळे एनबीएफसींसाठी नवीन धोके निर्माण होत आहेत. कंपन्या आता काही ठराविक बँकांवर जास्त अवलंबून राहू शकतात, ज्यांचे स्वतःचे फंड्स मिळवण्याचे खर्चही वाढत आहेत. यामुळे एक साखळी प्रतिक्रिया (chain reaction) सुरू होऊ शकते, जिथे बँका, स्वतःच्या फंडिंग आणि नफ्याच्या दबावामुळे, एनबीएफसींना जास्त व्याजदराने कर्ज देऊ शकतात.

त्याचबरोबर, रुपयाची किंमत घसरणे (around 95 vs. USD) आणि तेलाच्या वाढत्या किमती (rising oil prices) यांचा परिणाम कर्जदारांच्या रोख प्रवाहावर (borrower cash flow) होऊ शकतो, विशेषतः असुरक्षित कर्जांमध्ये (unsecured loans). त्यामुळे, कर्ज बुडण्याची शक्यता (loan defaults) वाढू शकते.

भविष्यातील चित्र: तटस्थ (Neutral) दृष्टीकोन

एकंदरीत, इंडिया रेटिंग्सने FY26 साठी एनबीएफसी क्षेत्रासाठी 'तटस्थ' (Neutral) आउटलूक (outlook) दिला आहे. कर्जांची वाढ (loan growth) 18.5% पर्यंत कमी होण्याची अपेक्षा आहे. आयसीआरए (ICRA) नुसार, FY27 मध्ये नफा (profitability) 2.3-2.5% च्या दरम्यान राहण्याची शक्यता आहे, पण हे क्रेडिट कॉस्ट (credit costs) व्यवस्थापित करण्यावर अवलंबून असेल.

विश्लेषकांचे मत आहे की नेट इंटरेस्ट मार्जिन (net interest margins) कदाचित त्यांच्या उच्च पातळीवर असतील आणि वाढत्या फंडिंग कॉस्टमुळे ते कमी होऊ शकतात. वाढलेला कर्ज खर्च, मालमत्तेची गुणवत्ता (asset quality) आणि नियमांमधील बदल यांवर एनबीएफसींचे भविष्य अवलंबून राहील.