'सुरक्षित' कर्जदारांवर लक्ष, मायक्रोफायनान्स सेक्टरची नवी चाल! वाढीची गती मंदावली?

गुणवत्तापूर्ण कर्जांवर भर

फेब्रुवारी महिन्यात भारतीय मायक्रोफायनान्स सेक्टरचा एकूण कर्ज पोर्टफोलिओ ₹3.29 लाख कोटींपर्यंत पोहोचला, जो मागील महिन्याच्या तुलनेत 2.5% नी वाढला आहे. ही सावधगतीची रिकव्हरी (Cautious Recovery) दर्शवते, जी भूतकाळातील विस्ताराच्या वेगाऐवजी धोरणात्मक बदलावर आधारित आहे. कंपन्या आता चांगला परतफेडीचा इतिहास असलेल्या जुन्या ग्राहकांना आणि जास्त मूल्याच्या कर्जांना अधिक प्राधान्य देत आहेत. डिसेंबर 2025 पर्यंत सरासरी तिकीट आकार (Average Ticket Size) ₹61,253 पर्यंत पोहोचला आहे, जो वार्षिक 16% ची वाढ आहे. पूर्वीच्या विस्तारवादी धोरणांऐवजी, हे 'काळानुरूप सिद्ध झालेल्या कर्जदारांवर' (Time-tested Borrowers) आणि 'उच्च-मूल्याच्या कर्जपुरवठ्यावर' (Higher-value Lending) लक्ष केंद्रित करत असल्याचे स्पष्ट संकेत आहेत. हे बदल सेक्टरने नुकत्याच अनुभवलेल्या अति-कर्जपुरवठ्याच्या (Over-lending) संकटातून सावरण्यासाठी केले जात आहेत.

पोर्टफोलिओची गुणवत्ता सुधारली

कर्ज वितरणाच्या गुणवत्तेतही (Loan Book Quality) सातत्याने सुधारणा दिसून येत आहे. 30 ते 179 दिवसांपर्यंत थकीत असलेल्या कर्जांचे प्रमाण 52 बेसिस पॉईंटने कमी होऊन 2.8% झाले आहे. तर, 180 दिवसांपेक्षा जास्त थकीत असलेल्या कर्जांमध्ये 15 बेसिस पॉईंटने घट होऊन ते 16.8% झाले आहे. या सुधारणेचे श्रेय कडक अंडररायटिंग मानकांना (Tighter Underwriting Standards) आणि नवीन ग्राहक निवडताना अधिक विचारपूर्वक दृष्टिकोन ठेवण्यास जाते. सेक्टर आता 'शिस्तबद्ध विस्तार' (Disciplined Expansion) आणि 'मापांकित एकत्रीकरण' (Calibrated Consolidation) यावर जोर देत आहे, ज्यामध्ये परवडणाऱ्या कर्जांना आणि मजबूत क्रेडिट फिल्टर्सना (Credit Filters) प्राधान्य दिले जात आहे. जोखीम मूल्यांकनासाठी तंत्रज्ञानाचाही (Technology) वापर केला जात आहे.

संकटांनंतर जोखीम कमी करण्याचा प्रयत्न

उच्च-मूल्याची कर्जे आणि स्थापित कर्जदारांवर सध्या केंद्रित असलेला दृष्टिकोन, मायक्रोफायनान्स संकटाकडे नेणाऱ्या आक्रमक विस्तार धोरणांपेक्षा पूर्णपणे वेगळा आहे. कर्जदाते जाणीवपूर्वक 'पिरामिडच्या तळाशी' (Bottom of the pyramid) असलेल्या विभागांमधील एक्सपोजर (Exposure) कमी करत आहेत, जे जास्त कर्ज आणि आर्थिक धक्क्यांना अधिक असुरक्षित ठरले होते. डिसेंबर 2025 पर्यंत एकूण थकीत मायक्रोफायनान्स पोर्टफोलिओ 22% नी कमी होऊन ₹2.69 लाख कोटींपेक्षा जास्त झाला आहे, जरी मागील तिमाहीत कर्ज वितरणात वाढ झाली होती. हे मोठे आणि सुरक्षित कर्जांकडे एकत्रीकरण (Consolidation) दर्शवते, कर्जदारांच्या संख्येत वाढ नाही. फ्युजन फायनान्स (Fusion Finance) सारख्या कंपन्या, ज्या भूतकाळातील ग्रामीण अति-कर्जपुरवठ्यामुळे (Rural Over-leverage) पुस्तक आकुंचन पावल्या होत्या, आता त्यांचे मॉडेल सुधारत आहेत. ते गुणवत्तापूर्ण वाढ आणि सुधारित वसुली कार्यक्षमतेवर (Collection Efficiencies) लक्ष केंद्रित करत आहेत. फ्युजन फायनान्सचे एमडी आणि सीईओ संजय गरियाली यांनी कडक अंडररायटिंग आणि क्रेडिट फिल्टर्ससाठी तंत्रज्ञानाचा वापर यावर जोर दिला आहे, जो अधिक सुज्ञOperational Model कडे स्पष्ट बदल दर्शवितो.

गुंतवणूकदारांचा कलही (Investor Sentiment) या बदलाला दुजोरा देतो. बंधन बँक (Bandhan Bank) सुमारे 23.78 च्या P/E रेशोवर व्यवहार करत आहे, जी नफ्यातील स्थिरतेवरील विश्वासाचे प्रतीक आहे. AU स्मॉल फायनान्स बँक (AU Small Finance Bank), ज्याचा P/E सुमारे 28.57 आहे, ती देखील स्थिर कमाईची अपेक्षा दर्शवते. सॅटिन क्रेडिटकेअर नेटवर्क (Satin Creditcare Network), सुमारे 8.41 च्या P/E रेशोसह, अधिक आकर्षक वाटत आहे, ज्यामुळे ती एकतर जास्त जोखीम प्रीमियम किंवा अधिक आक्रमक वाढीवर लक्ष केंद्रित करणारी कंपनी असू शकते.

आर्थिक समावेशनावर प्रश्नचिन्ह

सुधारलेली मालमत्ता गुणवत्ता (Asset Quality) आणि उच्च-मूल्याच्या कर्जाकडे झालेले वळण कर्जदात्यांच्या स्थिरतेसाठी फायदेशीर असले तरी, या धोरणात्मक बदलामुळे आर्थिक समावेशनावर (Financial Inclusion) होणाऱ्या व्यापक परिणामांबद्दल चिंता व्यक्त केली जात आहे. 'काळानुरूप सिद्ध झालेले कर्जदार' आणि 'उच्च-मूल्याचे कर्ज' यावर लक्ष केंद्रित केल्यास, मायक्रोफायनान्स ज्या मूळ उद्देशाने सुरू झाले होते - मर्यादित पत इतिहास किंवा कमी उत्पन्न असलेल्या लोकांना सेवा देणे - तेच विभाग मागे पडण्याची शक्यता आहे. सक्रिय कर्जांमध्ये 23% ची वार्षिक घट (YoY Contraction) हे देखील संकुचित ग्राहक संपर्काचे (Moderated Borrower Outreach) सूचक आहे. यामुळे बाजारात एक विभाजन (Bifurcated Market) तयार होण्याची शक्यता आहे: एक भाग अधिक समृद्ध, स्थापित मायक्रो-कर्जदारांना मोठी कर्जे देईल, तर दुसऱ्या गटाला औपचारिक कर्जाची उपलब्धता कमी होण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे ते पुन्हा अनौपचारिक कर्ज मार्गांकडे वळू शकतात.

रेटिंग एजन्सीज (Rating Agencies) देखील या चिंता व्यक्त करत आहेत. इंडिया रेटिंग्स (India Ratings) आणि ICRA ने FY2026 साठी अनुक्रमे 'घसरती' (Deteriorating) आणि 'नकारात्मक' (Negative) दृष्टिकोन कायम ठेवला आहे, जो मालमत्ता गुणवत्तेतील तणाव आणि विशेषतः लहान कर्जदात्यांसाठी कमी नफा यासारख्या संरचनात्मक कमकुवतपणाकडे लक्ष वेधतो. सरकारने ₹20,000 कोटींची क्रेडिट गॅरंटी योजना (Credit Guarantee Scheme) जाहीर केली आहे. तथापि, तिची परिणामकारकता MFIs च्या ऑपरेशनल बदलांवर आणि बँकांच्या दुर्बळ घटकांना कर्ज देण्याच्या तयारीवर अवलंबून असेल, जी अनेकांना मजबूत क्रेडिट रेटिंगशिवाय संभाव्य वाटत नाही.

भविष्यातील दृष्टिकोन: स्थिरता आणि समावेशनाचे संतुलन

मायक्रोफायनान्स सेक्टरचे भविष्यातील मार्ग सुज्ञ कर्जपुरवठा (Prudent Lending) आणि आर्थिक समावेशनातील त्याची मूलभूत भूमिका या दोन्हीमध्ये संतुलन साधण्यावर अवलंबून आहे. विश्लेषकांच्या अंदाजानुसार FY2026 साठी सुमारे 4% वाढ अपेक्षित आहे, तर FY2027 मध्ये पोर्टफोलिओ गुणवत्ता सुधारल्याने पुनरागमन अपेक्षित आहे. क्रेडिट फिल्टरिंग आणि उत्पन्न ओळखण्यासाठी तंत्रज्ञानाचा वापर, तसेच शिस्तबद्ध विस्तार यावर सतत जोर दिल्यास अधिक टिकाऊ वाढीस चालना मिळेल.

तथापि, वाढत्या निधी खर्चासारख्या (Funding Costs) आव्हानांना तोंड द्यावे लागेल आणि कर्जदारांमध्ये आर्थिक व डिजिटल साक्षरता वाढविण्याची गरज आहे. यामुळे भूतकाळातील तणावांची पुनरावृत्ती टाळता येईल आणि वाढीचा फायदा सर्वात असुरक्षित घटकांपर्यंत पोहोचेल हे सुनिश्चित करता येईल.