भारताच्या डेरिव्हेटिव्ह्ह मार्केटमध्ये STT कर वाढीनंतर मोठे बदल

STT कर दरांमुळे आर्बिट्रेज मार्जिनवर परिणाम

१ एप्रिल २०२६ रोजी लागू झालेल्या सिक्युरिटीज ट्रान्झॅक्शन टॅक्स (STT) मधील बदलांमुळे भारतातील हाय-फ्रिक्वेन्सी ट्रेडिंगच्या अर्थशास्त्रात लक्षणीय बदल झाला आहे. फ्युचर्सवरील कर ०.०२% वरून ०.०५% पर्यंत आणि ऑप्शन प्रीमियमवरील कर ०.१०% वरून ०.१५% पर्यंत वाढवण्यात आला आहे. या लक्षणीय वाढीमुळे प्रोप्रायटरी ट्रेडिंग डेस्क, जे किमतीतील सूक्ष्म फरकांवर अवलंबून असतात, त्यांना त्यांचे व्यवहार कमी करावे लागले आहेत. आकडेवारीनुसार, एप्रिलमध्ये इक्विटी फ्युचर्समधील प्रोप्रायटरी डेस्कचा टर्नओव्हर मार्चमधील ३२.७% वरून घसरून २८.३% झाला आहे, कारण जास्त करामुळे अनेक ऑटोमेटेड आर्बिट्रेज स्ट्रॅटेजी तोट्यात गेल्या आहेत.

मार्केट सहभागातील बदल

प्रोप्रायटरी ट्रेडिंग कमी झाले असले तरी, इतर मार्केट प्लेयर्स पुढे येत आहेत. फॉरेन पोर्टफोलिओ इन्वेस्टर्सनी (FPIs) एप्रिलमध्ये इक्विटी फ्युचर्समधील आपला हिस्सा विक्रमी ३०.८% पर्यंत वाढवला आहे. हे विशेषतः लक्षणीय आहे कारण FPIs २०२६ मध्ये रोख इक्विटी विकत होते. फ्युचर्समधील त्यांची आवड दीर्घकालीन इक्विटी गुंतवणुकीऐवजी हेजिंग आणि स्ट्रॅटेजिक ट्रेड्सवर लक्ष केंद्रित करत असल्याचे दर्शवते. दरम्यान, इंडेक्स टर्नओव्हर कमी झाल्याने ट्रेडिंग व्हॉल्यूम इक्विटी ऑप्शन्सकडे सरकला आहे. यावरून ट्रेडर्स इंडेक्स डेरिव्हेटिव्ह्हवरील जास्त कर टाळण्यासाठी वैयक्तिक स्टॉक कॉन्ट्रॅक्ट्समध्ये संधी शोधत असल्याचे दिसून येते.

सट्टेबाजीवर नियंत्रण आणताना तरलता (Liquidity) धोक्यात?

नियामकांनी STT समायोजनाद्वारे सट्टेबाजीला आळा घालण्याचा आणि वैयक्तिक ट्रेडिंग तोटा कमी करण्याचा प्रयत्न केला आहे. तथापि, या पावलामुळे मार्केटमध्ये तरलता कमी होण्याचा धोका आहे. आर्बिट्रेज फंड्स, जे मार्केटमधील तरलता पुरवणारे मुख्य घटक आहेत, त्यांना आता वार्षिक ३०% ते ५०% बेसिस पॉईंट्सने परतावा कमी करावा लागणार आहे. रिटेल ऑप्शन ट्रेडिंगमधील तोटा मर्यादित करण्याचा प्रयत्न करून, सरकार नकळत खरेदी आणि विक्री किमतींमधील तफावत वाढवू शकते. यामुळे धोरणाचा उद्देश असलेल्या गुंतवणूकदारांसह सर्व गुंतवणूकदारांसाठी मार्केट अधिक महाग होऊ शकते. लिक्विडिटी प्रोव्हायडर्सची कमी झालेली सक्रियता बाजारातील तणावाच्या काळात किमतीतील चढ-उतार वाढवू शकते.

पुढील काळात जास्त खर्च अपेक्षित

मार्केट पार्टिसिपंट्सनी उर्वरित आर्थिक वर्षासाठी जास्त ऑपरेटिंग खर्चाची अपेक्षा करावी. हाय-व्हॉल्यूम, लो-कॉस्ट ट्रेडिंगचा काळ आता संपला आहे. ट्रेडिंग डेस्कना एकतर कमी टर्नओव्हर असलेल्या स्ट्रॅटेजीशी जुळवून घ्यावे लागेल किंवा कमी झालेल्या नफा मार्जिनचा स्वीकार करावा लागेल. एक्सचेंजेसमध्ये अजूनही प्रीमियम टर्नओव्हर लक्षणीय असले तरी, एकूणच व्यवहार मंद राहण्याची शक्यता आहे. ट्रेडर्स आता जास्त ब्रेक-इव्हन पॉइंट्सच्या नव्या वास्तवाशी जुळवून घेत आहेत, ज्यामुळे अलिकडच्या वर्षांत पाहिलेल्या सट्टेबाजीच्या व्यापारावर मर्यादा येऊ शकते.