Whalesbook
एक दिलासादायक निकाल
IDRCL, जी नॅशनल ॲसेट रिकन्स्ट्रक्शन कंपनी (NARCL) ची ऑपरेशनल विंग आहे, तिच्यासाठी ही एक मोठी आणि आवश्यक सकारात्मक बातमी आहे. 'बॅड बँक' उपक्रमाच्या गती आणि कार्यक्षमतेबद्दल सुरू असलेल्या चिंतेच्या पार्श्वभूमीवर हा निकाल खूप महत्त्वाचा आहे. SPTPL च्या कर्जाच्या मूळ ॲक्विझिशन कॉस्टच्या जवळपास सहा पट जास्त रक्कम वसूल झाली आहे. यातून डिस्ट्रेस्ड ॲसेट्समध्ये (Distressed Assets) अडकलेल्या मूल्याची क्षमता दिसून येते, पण त्याचबरोबर सुरुवातीच्या व्हॅल्युएशन (Valuation) आणि रेझोल्यूशनसाठी लागणाऱ्या वेळेबद्दलही प्रश्न निर्माण होतात.
निकालामागील कारण
हा ₹691 कोटींचा अवॉर्ड महाराष्ट्र सरकारला त्वरित हस्तांतरित करण्याचे आदेश आहेत. हा निकाल 2017 मध्ये Sion Panvel Tollways चे कॉन्सेशन ॲग्रीमेंट (Concession Agreement) रद्द करण्याच्या प्रकरणातून आला आहे. आर्बिट्रेटर जस्टिस जे. पी. देवधर यांनी IDRCL च्या कराराच्या समाप्तीनंतर कर्जाच्या भागासाठी भरपाई मागण्याच्या दाव्यात तथ्य असल्याचे मान्य केले. या निर्णयांमुळे IDRCL च्या वसुली प्रयत्नांना पुष्टी मिळाली आहे आणि त्यांच्या ऑपरेशनल ट्रॅक रेकॉर्डला मोठी चालना मिळाली आहे. IDRCL ने 2024 मध्ये SPTPL चे कर्ज ₹117 कोटींना घेतले होते, त्यामुळे या विशिष्ट मालमत्तेतून त्यांना जवळपास सहापट परतावा मिळाला आहे, जरी या प्रक्रियेला बराच काळ लागला.
बाजारातील व्यापक चित्र
जरी हा आर्बिट्रेशन अवॉर्ड एक मोठा विजय असला तरी, तो भारताच्या ॲसेट रिकन्स्ट्रक्शन क्षेत्रातील (Asset Reconstruction Landscape) एकूण आव्हानांच्या व्यापक संदर्भात येतो. ॲसेट रिकन्स्ट्रक्शन कंपन्यांसाठी (ARCs) रिकव्हरी रेटमध्ये (Recovery Rate) वाढ होताना दिसत आहे; क्रिसिल रेटिंग्सच्या अंदाजानुसार, FY26 पर्यंत हे दर 75-80% पर्यंत पोहोचू शकतात. तरीही, किमतीतील तफावत (Pricing Discrepancies) ही एक कायमस्वरूपी समस्या आहे. बँका साधारणपणे 12-13% दराने रोख प्रवाहाचे मूल्यांकन करतात, तर ARCs अनेकदा त्यांच्या भांडवली खर्चावर सुमारे 25% सूट देतात, ज्यामुळे खरेदी-विक्रीमध्ये तफावत राहते, जी मालमत्ता विक्रीत अडथळा आणू शकते.
Sion Panvel Tollways स्वतः अनेक वर्षांपासून आर्थिक अडचणीत होती आणि तिने ₹1,536 कोटींच्या कर्जावर डिफॉल्ट केले होते. प्रकल्पाच्या पूर्णत्वावरून महाराष्ट्र सरकारसोबत झालेल्या वादामुळे 2017 मध्ये कॉन्सेशन ॲग्रीमेंट रद्द करण्यात आले होते. त्यानंतर SPTL ला 2015-16 मध्ये एनपीए (NPA) घोषित करण्यात आले होते. SPTL साठीचा रेझोल्यूशन प्रक्रिया, ज्यामध्ये एनसीएलटी (NCLT) कार्यवाही आणि अनेक बिडिंग फेऱ्यांचा समावेश होता, ती खूपच गुंतागुंतीची आणि लांबलेली होती. विशेषतः राज्य सरकारांशी संबंधित संस्थांकडून कर्ज वसूल करणे ही एक वेगळीच समस्या आहे, कारण खाजगी पक्षांच्या तुलनेत राज्य सरकारे आर्बिट्रल अवॉर्ड्सचे पालन ऐच्छिकपणे करण्याची शक्यता कमी असते.
चिंतेची कारणे
हा मोठा अवॉर्ड NARCL आणि IDRCL च्या कार्यक्षमतेवर आणि कामकाजाच्या वेळेवर असलेल्या चिंतांना आणखी वाढवतो. तातडीने स्ट्रेस्ड ॲसेट्सचे रेझोल्यूशन करण्यासाठी स्थापन असूनही, 'बॅड बँक' उपक्रमाला मोठ्या अडचणींचा सामना करावा लागला आहे. NARCL आपल्या ॲक्विझिशन टार्गेट्स पूर्ण करण्यात अयशस्वी ठरले आहे; FY23 मध्ये ₹50,000 कोटींच्या टार्गेटच्या तुलनेत केवळ ₹10,387 कोटी ॲक्वायर केले गेले. NARCL (ॲसेट ॲग्रीगेटर) आणि IDRCL (रेझोल्यूशन मॅनेजर) ची दुहेरी रचना (Dual Structure) अनेकदा उद्योग तज्ञांकडून ऑपरेशनल अकार्यक्षमता आणि वाढलेल्या खर्चाचे कारण म्हणून सांगितली जाते. शिवाय, NARCL चे यश हे त्याच्या सिक्युरिटी रिसिट्सवरील (SRs) सरकारी हमीवर (Government Guarantee) अवलंबून आहे, जी बँकांचा विश्वास वाढवण्यासाठी तयार केलेली यंत्रणा आहे, परंतु ती प्रभावी मालमत्ता रेझोल्यूशनवर अवलंबून असते. हा विशिष्ट केस विशेषतः राज्य सरकारे सामील असताना विवाद निराकरणासाठी लागणारा विस्तारित कालावधी दर्शवतो, हा घटक NARCL ला व्यवस्थापित करायच्या असलेल्या इतर जुन्या एनपीएंच्या (NPAs) एकत्रीकरण आणि रेझोल्यूशनमध्ये लक्षणीय विलंब करू शकतो.
पुढील वाटचाल
विश्लेषक आणि उद्योग भागीदारांनी ऑपरेशन्स सुलभ करण्यासाठी आणि खर्च कमी करण्यासाठी IDRCL ला NARCL मध्ये विलीन करण्याचा सल्ला दिला आहे, जरी सरकारने यापूर्वी संभाव्य फायद्यांचा हवाला देऊन ही सूचना नाकारली होती. जसजसे ARCs रिअल इस्टेट, थर्मल पॉवर आणि रस्ते यांसारख्या क्षेत्रांतील सुधारणांमुळे त्यांचे रिकव्हरी रेट सुधारत आहेत, तसतशी FY26 पर्यंत एकूण रिकव्हरी रेट 75-80% पर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा आहे. NARCL ची, विशेषतः गुंतागुंतीच्या, राज्य-संबंधित प्रकरणांमध्ये, त्यांच्या पोर्टफोलिओमध्ये सातत्याने असे रिकव्हरी लेव्हल्स साध्य करण्याची क्षमता, त्याच्या दीर्घकालीन यशासाठी आणि भारताच्या कर्ज रेझोल्यूशन चौकटीवर विश्वास वाढवण्यासाठी महत्त्वपूर्ण ठरेल.