खासगी इक्विटीमध्ये नवा ट्रेंड: मोठे फंड सोडून प्रोफेशनल्स घेताहेत स्वतंत्र उडी!

Detailed Coverage

खासगी इक्विटीमध्ये स्वतंत्र स्पॉन्सरशिपचा उदय

खासगी इक्विटी (Private Equity) जगतात आता एक नवीन पर्व सुरू झाले आहे. मोठे आणि प्रस्थापित खासगी इक्विटी फंड सोडून अनेक अनुभवी फायनान्स प्रोफेशनल्स आता स्वतःचे स्वतंत्र प्लॅटफॉर्म सुरू करत आहेत. हे स्वतंत्र स्पॉन्सर्स (Independent Sponsors) मोठ्या फंड्सच्या तुलनेत लहान आणि मध्यम आकाराच्या कंपन्यांवर लक्ष केंद्रित करत आहेत, ज्या कंपन्यांकडे मोठे फंड्स सहसा दुर्लक्ष करतात.

स्वतंत्र होण्यामागे काय कारणं?

कार्लाइल ग्रुप (Carlyle Group) सारख्या मोठ्या कंपन्यांमधील माजी दिग्गजांनी स्वतःची सूत्रे हाती घेतली आहेत. यामागे केवळ स्वायत्तता (Autonomy) मिळवण्याची इच्छाच नाही, तर पुन्हा एकदा प्रत्यक्ष डील-मेकिंगवर (Deal-making) लक्ष केंद्रित करण्याचा त्यांचा मानस आहे. पारंपारिक फंड्सच्या मल्टी-इयर स्ट्रक्चरच्या (Multi-year fund structure) बंधनांऐवजी, हे स्पॉन्सर्स विशिष्ट कंपन्यांवर अधिक लक्ष केंद्रित करू शकतात. मोठी रक्कम ठराविक वेळेत गुंतवण्याच्या दबावाऐवजी, ते कंपन्यांच्या वाढीवर भर देत आहेत. केकेआर (KKR) चे सह-संस्थापक हेन्री क्रॅव्हिस (Henry Kravis) यांनीही मोठ्या फंडांच्या व्यवस्थापनातील जटिलतेऐवजी लहान कंपन्यांच्या वाढीचे महत्त्व अधोरेखित केले आहे.

गुंतवणूकदारांसाठी नवीन मॉडेल

या नवीन मॉडेलचा सर्वात मोठा फायदा गुंतवणूकदारांना फी स्ट्रक्चरमध्ये (Fee structure) दिसून येतो. पारंपरिक खासगी इक्विटी फंड्स सहसा 2% वार्षिक मॅनेजमेंट फी (Management Fee) आकारतात, मग डील यशस्वी होवो वा न होवो. याउलट, स्वतंत्र स्पॉन्सर्स अनेकदा ही निश्चित फी टाळतात. त्याऐवजी, ते व्यवहार शुल्क (Transaction fees) आणि कामगिरीवर आधारित मोबदला (Carried interest) घेतात. म्हणजेच, जेव्हा गुंतवणूकदारांना फायदा होतो, तेव्हाच स्पॉन्सरला अधिक उत्पन्न मिळते. हे पारदर्शक आणि कामगिरी-केंद्रित (Performance-oriented) मॉडेल फॅमिली ऑफिसेस (Family offices) आणि खाजगी गुंतवणूकदारांना आकर्षित करत आहे.

लोअर-मिडल मार्केटचे लक्ष्य

सन 2019 पासून स्वतंत्र स्पॉन्सर कंपन्यांची संख्या जवळपास दुप्पट होऊन सुमारे 1,400 पर्यंत पोहोचली आहे. या कंपन्या साधारणपणे $2 दशलक्ष ते $10 दशलक्ष (USD 2 million to USD 10 million) समायोजित कमाई (Adjusted earnings) करणाऱ्या व्यवसायांवर लक्ष केंद्रित करतात. या सेगमेंटमध्ये एक मोठा फायदा म्हणजे कंपन्यांची किंमत (Valuation). जिथे मोठ्या डील्समध्ये कमाईच्या 11 पटीने जास्त मूल्यांकन दिले जाते, तिथे लोअर-मिडल मार्केटमध्ये हे प्रमाण 4 ते 6 पट असू शकते.

स्वतंत्र मॉडेलमधील धोके

जरी लोअर-मिडल मार्केटमध्ये कमी एंट्री व्हॅल्युएशन (Entry valuations) असले तरी, यात धोकेही आहेत. पारंपरिक फंडांप्रमाणे पूर्वनिश्चित भांडवल (Pre-committed capital) नसल्यामुळे, स्वतंत्र स्पॉन्सर्सना प्रत्येक डीलसाठी निधीची व्यवस्था करावी लागते. यामुळे डील पूर्ण होण्याचा धोका (Execution risk) वाढतो. तसेच, या लहान कंपन्यांमध्ये मोठ्या कॉर्पोरेशन्ससारखे व्यावसायिक व्यवस्थापन स्तर नसतात, त्यामुळे स्पॉन्सरला ऑपरेशन्समध्ये अधिक सक्रियपणे सहभागी व्हावे लागते. गुंतवणूकदारांना स्पॉन्सरचा डील सोर्सिंगमधील अनुभव, निधी उभारण्याची क्षमता आणि लहान कंपन्यांना वाढवण्याची त्यांची कार्यक्षमत्ता यावर लक्ष ठेवावे लागते.