IFCI शेअर्सची उसळी! NSE IPO च्या आशेवर शेअर पोहोचला २१ महिन्यांच्या उच्चांकावर

NSE IPO मुळे IFCI ला मोठी गती

IFCI लिमिटेडच्या शेअर्समध्ये सध्या जोरदार तेजी दिसून येत आहे. यामागचं मुख्य कारण म्हणजे नॅशनल स्टॉक एक्सचेंज (NSE) चा आगामी इनिशियल पब्लिक ऑफर (IPO). NSE च्या IPO मुळे IFCI च्या शेअरने ₹81.90 चा २१ महिन्यांचा उच्चांक गाठला आहे. हा चढाई प्रामुख्याने IFCI च्या ५२.८६% मालकीच्या स्टॉक होल्डिंग कॉर्पोरेशन ऑफ इंडिया (SHCIL) मुळे आहे. SHCIL कडे NSE चा 4.4% हिस्सा आहे, ज्यामुळे IFCI ला अप्रत्यक्षपणे एका मौल्यवान, अजूनही सूचीबद्ध नसलेल्या आर्थिक मालमत्तेत हिस्सा मिळाला आहे. मध्य जूनपर्यंत NSE आपला ड्राफ्ट रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस (DRHP) दाखल करेल, या वृत्तामुळे शेअरला आणखी गती मिळाली आहे. या एकाच सत्रात प्रमुख एक्स्चेंजेसवर 319 दशलक्षाहून अधिक शेअर्सची खरेदी-विक्री झाली.

फंडामेंटल्स आणि बाजारातील उत्साह यातील तफावत

NSE IPO च्या चर्चेमुळे बाजारात उत्साह असला तरी, IFCI ची आर्थिक स्थिती मात्र चिंतेचा विषय आहे. कंपनीने FY22 मध्ये भांडवल आणि तरलतेच्या समस्यांमुळे आपले मुख्य कर्ज देण्याचे कामकाज थांबवले होते. जरी सरकार वेळोवेळी भांडवली पुरवठ्याद्वारे मदत करत असले तरी, कंपनीची स्वतःची कामगिरी फारशी मजबूत नाही. मार्च २०२६ ला संपलेल्या आर्थिक वर्षात, कंपनीने स्टँडअलोन बेसवर ₹51.71 कोटींचा नेट प्रॉफिट नोंदवला. सध्या कंपनीचे मार्केट कॅपिटलायझेशन अंदाजे ₹19,300 कोटी आहे, त्यामुळे हा नफा खूपच कमी वाटतो. ऐतिहासिक P/E रेश्यो (Price-to-Earnings Ratio) जास्त आहे, जो बाजारातील किमती केवळ मालमत्ता विक्रीवर आधारित असल्याचे दर्शवतो, न की वाढत्या उत्पन्नावर.

शेअरच्या घसरणीचे संभाव्य कारण (Bear Case)

सध्याच्या तेजीकडे गंभीरपणे पाहिल्यास, काही संरचनात्मक कमकुवतता आहेत ज्या शेअरधारकांच्या मूल्यावर दीर्घकाळ परिणाम करू शकतात. इतर कंपन्यांप्रमाणे IFCI कडे मोठे नॉन-परफॉर्मिंग ऍसेट्स (NPAs) आहेत. मार्च २०२६ पर्यंत हे NPAs ₹3,589.97 कोटी होते, जे 95.79% सकल NPA गुणोत्तर दर्शवते. याचा अर्थ कंपनीच्या कर्जाचा मोठा भाग बुडीत किंवा वसूल न होण्याजोगा आहे. तसेच, कंपनीचा रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) सातत्याने कमी राहिला आहे आणि ऑपरेटिंग खर्च निव्वळ व्याज उत्पन्नापेक्षा जास्त राहिला आहे. जे गुंतवणूकदार NSE IPO ला कंपनीसाठी एक मोठे परिवर्तन मानत आहेत, त्यांनी हे लक्षात घेतले पाहिजे की या स्टेकची विक्री केल्याने कंपनीच्या मुख्य व्यवसायातील स्थिरता आपोआप सुधारणार नाही. सरकारवर अवलंबून राहणे दीर्घकालीन कॉर्पोरेट गव्हर्नन्ससाठी देखील धोकादायक ठरू शकते.

भविष्यातील शक्यता

बाजारातील सहभागी NSE च्या फाइलिंग टाइमलाइनच्या अधिकृत घोषणेकडे लक्ष ठेवून आहेत. जर IPO अपेक्षेप्रमाणे पुढे गेला, तर SHCIL च्या होल्डिंगचे मूल्यांकन स्पष्ट होईल, ज्यामुळे IFCI साठी एक स्पष्ट SOTP (Sum-of-the-Parts) फ्रेमवर्क मिळेल. तथापि, जोपर्यंत कंपनी NSE साठी केवळ एक होल्डिंग वाहन म्हणून नव्हे, तर स्वतःच्या कर्ज किंवा सेवा कार्यांसाठी व्यवहार्य धोरण दर्शवत नाही, तोपर्यंत IPO बद्दलचा सट्टा कमी झाल्यावर शेअरमध्ये अस्थिरता येण्याची शक्यता आहे.