ICICI Bank चा नफा वाढला, पण वाढता खर्च चिंतेचा विषय! शेअर का घसरला?

नफ्यात भरारी, पण खर्चांचा डोंगर

ICICI Bank ने मार्च तिमाहीत (Q1) ₹14,755 कोटींचा एकत्रित नफा (consolidated net profit) नोंदवला आहे. गेल्या वर्षीच्या तुलनेत ही 9.3% ची वाढ आहे. स्टँडअलोन (standalone) स्तरावर, नफा 8.5% नी वाढून ₹13,702 कोटी झाला. संपूर्ण आर्थिक वर्ष 2025-26 साठी (FY26), स्टँडअलोन नेट प्रॉफिट 6.2% नी वाढून ₹50,147 कोटी इतका झाला. या चांगल्या निकालांमागे एक प्रमुख कारण म्हणजे प्रोव्हिजन्समध्ये (provisions) झालेली 89% ची मोठी घट. गेल्या वर्षी ₹891 कोटी असलेल्या प्रोव्हिजन्स या तिमाहीत केवळ ₹96 कोटी पर्यंत खाली आल्या आहेत. हे बँकेच्या मालमत्ता गुणवत्तेत (asset quality) सुधारणा आणि जोखीम कमी झाल्याचे संकेत देत आहे.

मालमत्ता गुणवत्ता सुधारली, पण मार्जिनवर दबाव

बँकेचे ग्रॉस नॉन-परफॉर्मिंग अॅसेट (GNPA) प्रमाण 1.40% पर्यंत खाली आले आहे, जे मागील तिमाहीतील 1.53% आणि मागील वर्षातील 1.67% पेक्षा चांगले आहे. नेट एनपीए (Net NPAs) स्थिर असले तरी, मालमत्ता पुनर्प्राप्ती (recovery) आणि कर्ज वाटप (underwriting) प्रभावी असल्याचे दिसून येते. मात्र, दुसरीकडे ऑपरेटिंग खर्चात (operating expenses) 12% ची मोठी वाढ होऊन तो ₹12,089 कोटी वर पोहोचला आहे. कर्मचाऱ्यांचे पगार आणि इतर ऑपरेशनल खर्च वाढल्याने ही वाढ झाली आहे. विशेष म्हणजे, हा खर्च बँकेच्या नेट इंटरेस्ट इन्कम (NII) मधील 8.4% वाढीपेक्षा (जी ₹22,979 कोटी आहे) जास्त आहे. त्यामुळे नफ्याचे मार्जिन (margin squeeze) कमी होण्याची आणि वाढत्या खर्चामुळे नफ्याच्या वाढीवर परिणाम होण्याची चिंता निर्माण झाली आहे. नॉन-इंटरेस्ट इन्कममध्ये (Non-interest income) मात्र 5.6% ची माफक वाढ होऊन तो ₹7,415 कोटी झाला.

प्रतिस्पर्ध्यांच्या तुलनेत व्हॅल्युएशन आणि शेअरची कामगिरी

सध्या ICICI Bank चा शेअर मागील १२ महिन्यांच्या (TTM) P/E रेशोनुसार सुमारे 16.7x दराने ट्रेड करत आहे, तर मार्केट कॅप ₹9.64 लाख कोटी आहे. हा SBI च्या P/E 9.71x पेक्षा जास्त, पण HDFC Bank च्या P/E 20.78x पेक्षा कमी आहे. प्राइस-टू-बुक (P/B) मेट्रिक्सवर ICICI Bank 2.82x वर आहे, तर HDFC Bank 2.20x आणि SBI 2.41x वर आहेत. कमाई चांगली असूनही, गेल्या वर्षभरात ICICI Bank च्या शेअरमध्ये 4% ची घसरण झाली आहे. याउलट, बँक निफ्टी (Bank Nifty) इंडेक्स याच काळात 6.49% नी वाढला आहे.

विश्लेषकांची मते आणि चिंता

बहुतांश विश्लेषक ICICI Bank ला 'स्ट्रॉंग बाय' (Strong Buy) रेटिंग देत आहेत आणि टार्गेट प्राईस ₹1,689.76 ठेवली आहे, जी संभाव्य वाढ दर्शवते. मात्र, फेब्रुवारी 2026 च्या सुरुवातीला एका विश्लेषकाने तांत्रिक संकेत (technical signals) आणि अलीकडील आर्थिक निकालांचा (जसे की कॅश होल्डिंगमध्ये घट) हवाला देऊन बँकेला 'होल्ड' (Hold) वरून 'सेल' (Sell) रेटिंग दिली होती. वाढता ऑपरेटिंग खर्च NII वाढीला मागे टाकत आहे, ही एक प्रमुख चिंता आहे. यामुळे मालमत्ता गुणवत्ता सुधारली असली तरी, कमी प्रोव्हिजन्सच्या फायद्यावर परिणाम होऊ शकतो. याच कारणांमुळे शेअरची कामगिरी SBI च्या 70% रॅलीनंतरही मंदावली आहे.

डिव्हिडंड आणि भांडवली स्थिती

बँकेच्या बोर्डाने प्रति इक्विटी शेअर ₹12 चा डिव्हिडंड (Dividend) प्रस्तावित केला आहे, जो भागधारकांच्या मंजुरीनंतर लागू होईल. हा सध्याच्या किमतींवर सुमारे 0.82% उत्पन्न देईल. बँकेची भांडवली पर्याप्तता (capital adequacy) मजबूत आहे, FY26 च्या अखेरीस एकूण भांडवली पर्याप्तता गुणोत्तर (CAR) 17.18% होते, जे नियामक आवश्यकतांपेक्षा (regulatory requirements) जास्त आहे. विश्लेषक बँकेच्या सातत्यपूर्ण वाढीबद्दल आशावादी आहेत, परंतु खर्चातील जलद वाढीवर बारकाईने लक्ष ठेवणे आवश्यक आहे.