Whalesbook
Motilal Oswal च्या मते, Home First Finance Company (HFFC) FY26 ते FY28 या काळात AUM मध्ये 23% च्या दमदार CAGR ने वाढण्याची अपेक्षा आहे. तसेच, FY27 मध्ये 6.1% आणि FY28 मध्ये 5.9% NIMs राखण्याचा अंदाज आहे. या अंदाजानुसार, ब्रोकरेजने शेअरला 'BUY' रेटिंग देत FY28 च्या 2.5x P/BV व्हॅल्युएशनवर आधारित ₹1,350 चा टार्गेट प्राईस दिला आहे.
सध्या Home First Finance Company चे शेअर्स अंदाजे ₹1,130-₹1,155 च्या दरम्यान ट्रेड करत आहेत, तर मार्केट कॅप जवळपास ₹11,800 कोटींच्या घरात आहे. मागील एका वर्षात शेअरने जवळपास 7.25% ची घसरण पाहिली होती, परंतु गेल्या महिन्यात शेअरमध्ये जवळपास 24% ची उसळी पाहायला मिळाली. कंपनीचा सध्याचा P/E ratio अंदाजे 24.2x आहे, जो तिच्या ट्रेड व्हॅल्यू रेंजमध्ये आहे. काही विश्लेषकांच्या मते, जर शेअर त्याच्या 3-वर्षांच्या सरासरी P/E 28 पर्यंत पोहोचला, तर तो ₹1,357 पर्यंत जाऊ शकतो. विश्लेषकांचे टार्गेट प्राईस वेगवेगळे आहेत, सरासरी 1-वर्षांचा अंदाज ₹1,394 आहे, मात्र HDFC Securities ने 'REDUCE' रेटिंगसह ₹1,235 चा टार्गेट कायम ठेवला आहे.
सेक्टरमधील वाढती स्पर्धा आणि दबाव
Home First Finance Company ज्या अफोर्डेबल हाउसिंग फायनान्स (AHF) सेक्टरमध्ये कार्यरत आहे, त्याला सध्या अनेक मोठ्या आव्हानांना सामोरे जावे लागत आहे. बँकांकडून वाढती स्पर्धा, Microfinance Institutions (MFIs) आणि Micro, Small, and Medium Enterprises (MSMEs) क्षेत्रातील संभाव्य ताण आणि स्थानिक स्तरावरील अडचणी यामुळे या व्यवसायाचे वातावरण अधिक कठीण आणि जोखमीचे बनले आहे.
इतर कंपन्यांच्या तुलनेत, HFFC ची FY25 मधील AUM ग्रोथ अंदाजे 31% होती, जी Aavas Financiers (+18%) आणि Aptus Value Housing (+25%) पेक्षा जास्त आहे. मात्र, FY25 मध्ये कंपनीचे NIMs अंदाजे 5.2% होते, जे Aptus Value Housing च्या अंदाजित 12-13% पेक्षा कमी, पण Aavas Financiers च्या अंदाजे 7.6% पेक्षा कमी आहे. कंपनीचे व्हॅल्युएशन, अंदाजे 2.96x बुक व्हॅल्यूवर ट्रेड करत आहे, जे इतर प्रतिस्पर्धकांपेक्षा (Aavas Financiers 3.43x, Aptus 3.8x) प्रीमियम मानले जात आहे.
Home First Finance Company आपल्या टेक्नॉलॉजी-आधारित अंडररायटिंगमुळे वेगळी ठरते, ज्यामुळे लोन अप्रूव्हलला फक्त 48 तास लागतात. ही कार्यक्षमता आणि लीन सोर्सिंग मॉडेलमुळे कंपनीला स्केल वाढविण्यात मदत होते. मात्र, सेक्टरमधील स्पर्धा आणि वाढता फंडिग कॉस्ट (funding costs) सर्वांसाठी मार्जिन कमी करत आहेत.
मुख्य धोके आणि व्हॅल्युएशनची चिंता
कंपनीच्या आशावादी वाढीच्या अंदाजानुसार, अनेक घटक सावधगिरी बाळगण्यास सांगत आहेत. अफोर्डेबल हाउसिंग सेक्टरमध्ये क्रेडिट कॉस्ट आणि सुरुवातीच्या टप्प्यातील डिफॉल्ट्स (early delinquencies) वाढत आहेत. संपूर्ण सेक्टरमध्ये, FY26-FY28 पर्यंत क्रेडिट कॉस्ट 35-50 बेसिस पॉईंट्स (bps) राहण्याचा अंदाज आहे, जो ऐतिहासिक 20-30 bps रेंजपेक्षा खूप जास्त आहे. Home First Finance Company मध्येही 30+ DPD ratio (30 दिवसांपेक्षा जास्त थकीत कर्जे) Q2 FY26 मध्ये 3.7% पर्यंत वाढला आहे, जो मागील तिमाहीतील 3.0% होता. यामुळे कर्जदारांच्या परतफेडीत कमकुवतपणा दिसून येतो.
Home First Finance Company चा Gross Non-Performing Asset (GNPA) ratio ऐतिहासिकदृष्ट्या Aavas Financiers सारख्या काही प्रतिस्पर्धकांपेक्षा जास्त राहिला आहे. कंपनीचे व्हॅल्युएशन, जे वाढीमुळे समर्थित आहे, वाढते धोके आणि मिश्रित विश्लेषक दृष्टिकोन पाहता जास्त वाटते. HDFC Securities ने लोन वाढीचा वेग मंदावणे आणि सुरुवातीच्या डिफॉल्ट्सबद्दल चिंता व्यक्त करत 'REDUCE' रेटिंग दिली आहे. या सेगमेंटची अनौपचारिक उत्पन्न असलेल्या किंवा MSME क्षेत्रात काम करणाऱ्या कर्जदारांवर अवलंबून राहिल्याने, आर्थिक मंदी आणि बाह्य धक्क्यांना ती अधिक संवेदनशील आहे. NSE Sustainability कडून Home First Finance Company ला 71 चा ESG स्कोर मिळाला आहे, ज्यामुळे पारदर्शकता वाढते, पण मूलभूत क्रेडिट आणि स्पर्धात्मक दबाव कमी होत नाही.
आउटलूक: वाढ विरुद्ध इंडस्ट्रीची आव्हाने
Motilal Oswal च्या ₹1,350 च्या टार्गेट प्राईस नुसार, जर कंपनीने आपली महत्त्वाकांक्षी AUM ग्रोथ आणि मार्जिनची उद्दिष्ट्ये पूर्ण केली, तर जवळपास 19% अपसाइडची क्षमता आहे. इतर विश्लेषकांनी सरासरी ₹1,394 चा 1-वर्षांचा प्राईस टार्गेट दिला आहे. Home First Finance Company चा FY27 पर्यंत AUM 25% ने वाढवण्याचा उद्देश आहे. भौगोलिक विस्तार आणि तंत्रज्ञानात गुंतवणूक यांसारख्या धोरणात्मक निर्णयांचा उद्देश हा विकास टिकवून ठेवणे आहे. तथापि, वाढत्या स्पर्धेचे व्यवस्थापन आणि आर्थिक आव्हानांदरम्यान मालमत्तेची गुणवत्ता (asset quality) राखणे, हे वाढीच्या अंदाजानुसार कामगिरी करण्यासाठी आणि प्रीमियम व्हॅल्युएशन योग्य ठरवण्यासाठी महत्त्वाचे ठरेल.