Whalesbook
प्रॉफिट वाढला, पण उत्पन्नाचा वेग थंडावला
HDFC Bank ने आर्थिक वर्षाच्या चौथ्या तिमाहीचे निकाल जाहीर केले आहेत. या तिमाहीत बँकेचा नेट प्रॉफिट मागील वर्षाच्या तुलनेत 9.1% नी वाढून ₹19,221 कोटी झाला. कमी झालेल्या प्रोव्हिजन्समुळे (provisions) प्रॉफिटमध्ये ही वाढ दिसली.
पूर्ण आर्थिक वर्ष 2026 साठी, बँकेचा नेट रेव्हेन्यू 13.6% नी वाढून ₹1,91,220 कोटी झाला, तर प्रॉफिट आफ्टर टॅक्स (PAT) 10.9% नी वाढून ₹74,670 कोटी राहिला.
मात्र, सोमवारी, 20 एप्रिल 2026 रोजी शेअर बाजारात (BSE) बँकेचे शेअर्स 1.23% नी घसरून ₹790.00 पर्यंत पोहोचले. याचे मुख्य कारण म्हणजे नेट इंटरेस्ट इन्कम (NII) मध्ये झालेली मंद 3.2% ची वाढ आणि नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIM) वरील दबाव, जो तिमाहीत 3.38% राहिला.
गेल्या सहा महिन्यांत शेअरमध्ये सुमारे 20% तर वर्षाच्या सुरुवातीपासून आतापर्यंत सुमारे 19% ची घसरण झाली आहे. शेअरची 52 आठवड्यांची रेंज ₹726.65 ते ₹1,020.50 आहे.
स्पर्धकांपेक्षा कमी वाढ आणि मार्केटचे मत
HDFC Bank चे ॲडव्हान्सेस (कर्ज) 12.1% नी वाढून ₹29.60 लाख कोटी झाले, तर ठेवी 14.4% नी वाढून ₹31.05 लाख कोटी झाल्या. यामुळे कर्ज-ठेवी गुणोत्तर (LDR) 94.6% पर्यंत खाली आले, जे पूर्वी 98.7% होते. व्यवस्थापनानुसार, LDR आणि फंडिंग आता कोणतीही अडचण राहिलेली नाही.
मात्र, ही कर्ज वाढ स्पर्धकांपेक्षा, विशेषतः ICICI Bank पेक्षा कमी आहे. ICICI Bank ने 15.8% ॲडव्हान्सेस वाढ दर्शवली होती आणि त्याचा NIM 4.32% होता. विश्लेषक (Analysts) HDFC Bank कडून कर्ज वाढीचा वेग वाढण्याची अपेक्षा करत आहेत, जे शेअरच्या पुनर्मूल्यांकनासाठी (re-rating) महत्त्वाचे मानले जात आहे.
संपूर्ण बँकिंग सिस्टीममध्ये फंडची उपलब्धता ही एक महत्त्वाची बाब आहे, जिथे एकूण LDR अंदाजे 83% आहे. बँकेची नॉन-परफॉर्मिंग ॲसेट (GNPA) गुणोत्तर 1.15% पर्यंत सुधारली आहे, जी मागील तिमाहीतील 1.24% पेक्षा कमी आहे. मालमत्तेची गुणवत्ता (asset quality) स्थिर दिसत आहे.
विश्लेषकांचे रेटिंग आणि व्हॅल्युएशन
शेअरच्या अलीकडील घसरणीनंतरही, अनेक विश्लेषक सकारात्मक आहेत. बहुतांश ब्रोकरेज 'Buy' किंवा 'Overweight' रेटिंग देत आहेत. त्यांची टार्गेट प्राईस ₹950 ते ₹1,150 दरम्यान आहे. बँकेचे P/E रेशो (TTM) सुमारे 17-18x आहे, जे त्याच्या 10 वर्षांच्या सरासरी 25.00 पेक्षा आणि 5 वर्षांच्या सरासरी 34.33 पेक्षा कमी आहे.
मात्र, बाजाराच्या प्रतिक्रियेतून असे दिसून येते की कमी प्रोव्हिजन्समुळे मिळालेल्या नफ्यामध्ये आणि कोर उत्पन्न वाढीच्या (core income growth) धीम्या गतीमध्ये तफावत आहे.
भांडवल उभारणी आणि ग्रोथ स्ट्रॅटेजी
बँकेच्या बोर्डाने भांडवली आधार मजबूत करण्यासाठी आणि भविष्यातील वाढीसाठी सुमारे ₹60,000 कोटी उभारण्याची योजना मंजूर केली आहे. हे पुढील 12 महिन्यांत विविध कर्ज साधनांद्वारे केले जाईल. व्यवस्थापनाने आक्रमक विस्ताराऐवजी, स्थिर, जोखीम-व्यवस्थापित वाढ आणि कार्यक्षमतेवर (operational efficiency) लक्ष केंद्रित केले आहे.
FY26 मध्ये रिटेल कर्ज वाढ अंदाजे 6.2% राहिली, तर कॉर्पोरेट आणि MSME विभागांमध्ये अनुक्रमे 13% आणि 17.2% ची मजबूत वाढ दिसून आली.
कर्ज वाढ आणि मार्जिनवरील दबाव
HDFC Bank ची मध्यम कर्ज वाढ, विशेषतः रिटेल सेगमेंटमध्ये, ICICI Bank सारख्या स्पर्धकांशी तुलना करता कमी आहे. ही धोरण (strategy) हुशारीचे असले तरी, शेअरच्या वाढीला मर्यादित करू शकते. विश्लेषकांच्या मते, नफा वाढीचा फायदा हा कमी क्रेडिट कॉस्टमुळे झाला आहे, मजबूत कोर ऑपरेटिंग परफॉर्मन्समुळे नाही. NIMs मध्ये वाढ झाली असली तरी, ते मागील वर्षाच्या पातळीपेक्षा कमी आहेत. बँकेचा सध्याचा P/E मल्टीपल आकर्षक असला तरी, कोर कमाई वाढ न झाल्यास त्यावर दबाव येऊ शकतो.
व्यवस्थापनाचे सावध संकेत
गुंतवणूकदारांनी हे लक्षात घेतले की HDFC Bank ने FY27 साठी 'उद्योग क्षेत्रापेक्षा जास्त कर्ज वाढ' (loans faster than the industry) हे मागील मार्गदर्शन (guidance) पुन्हा सांगितले नाही. जोखीम-परतावा (risk-and-return) संधींवर लक्ष केंद्रित करणारे हे सावध मार्गदर्शन, नजीकच्या भविष्यात मध्यम वाढीचे संकेत देते. बँकेची मालमत्ता गुणवत्ता (asset quality) स्थिर आहे, परंतु कोर उत्पन्न वाढ आणि कर्ज विस्तार स्पर्धकांच्या तुलनेत कमी असल्याने बारकाईने लक्ष ठेवणे आवश्यक आहे.
विश्लेषकांचे अंदाज आणि डिव्हिडंड
विश्लेषकांना FY27-29 दरम्यान HDFC Bank चे Return on Assets (RoA) 1.9-2% पर्यंत स्थिर राहण्याची अपेक्षा आहे. FY27 साठी RoA 1.84% आणि RoE 14.4% राहण्याचा अंदाज आहे. ठेवींची सातत्यपूर्ण गती आणि क्रेडिट-टू-डिपॉझिट रेशोचे हळूहळू सामान्यीकरण (normalization) बॅलन्स शीटला बळकटी देईल. पुढील दोन वर्षांत कर्ज विस्तार आणि फंडिंग कॉस्ट कमी झाल्यामुळे कमाई वाढण्याचा अंदाज आहे, जरी नजीकच्या काळात कोर उत्पन्नावर दबाव राहण्याची शक्यता आहे.
FY26 साठी शिफारस केलेला डिव्हिडंड ₹15.5 प्रति शेअर आहे.