कारभारातील त्रुटींमुळे चेअरमनचा तडकाफडकी राजीनामा?
HDFC Bank चे माजी अर्धवेळ चेअरमन Atanu Chakraborty यांच्या राजीनाम्याने बँकेच्या कारभारावर (governance) आणि नैतिकतेवर (ethics) मोठे प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे. त्यांनी दिलेल्या विधानामुळे, विशेषतः AT-1 बॉण्ड्सच्या गैर-विक्रीच्या (misselling) मुद्द्यामुळे, बँकेच्या ऑपरेशनल आकड्यांपेक्षा तिच्या प्रामाणिकपणावर लक्ष केंद्रित झाले आहे.
मूल्यांशी ताळमेळ नाही, बॉण्ड्सच्या गैर-विक्रीवर टीका
Chakraborty यांनी 18 मार्च 2026 रोजी राजीनामा दिला. त्यांनी कारण दिले की, गेल्या दोन वर्षांतील 'काही अंतर्गत कारभार' त्यांच्या मूल्यांशी जुळत नाहीत. नंतर त्यांनी बँकेच्या व्यवस्थापनावर टीका केली की, AT-1 बॉण्ड्सची परदेशातील ग्राहकांना झालेली गैर-विक्री हा केवळ 'तांत्रिक मुद्दा' नसून तो 'वर्तणुकीचा प्रश्न' (conduct problem) आहे. नियामकांनी चिंता व्यक्त केल्याच्या आठ वर्षांनंतर यावर कारवाई झाली.
Chakraborty यांनी जोर दिला की, प्रोत्साहन रचना (incentive structures) आणि व्यवस्थापन पर्यवेक्षण (management oversight) हे ठेवीदार आणि भागधारकांच्या हिताशी सुसंगत असावे, पण या तत्त्वांचे उल्लंघन होत आहे असे त्यांना वाटले. त्यांनी बँकेचा कमी शेअर प्राईस, कमी CASA डिपॉझिट्स आणि जास्त कॉस्ट-टू-इन्कम रेशो हे देखील कारणीभूत घटक असल्याचे सांगितले, जे बँकेच्या रिस्क मॅनेजमेंट आणि नैतिक दृष्टिकोन तपासण्यास भाग पाडतात.
राजीनाम्यावर मतभेद, RBI चे मत
व्यवस्थापकीय संचालक Sashidhar Jagdishan यांच्या या दाव्याला Chakraborty यांनी आव्हान दिले की, त्यांचा राजीनामा AT-1 बॉण्ड्सच्या कारवाईशी संबंधित नाही. त्यांनी स्पष्ट केले की त्यांच्या राजीनामा पत्रात 'मोठ्या कारभारातील समस्यांचा' (larger governance issues) उल्लेख आहे. Jagdishan यांच्याशी वैयक्तिक मतभेद किंवा पुनर्नियुक्तीबद्दलच्या चिंता 'अतिशयोक्तीपूर्ण' असल्याचे त्यांनी म्हटले.
बँकेने Chakraborty यांच्या राजीनामा पत्राचे पुनरावलोकन करण्यासाठी बाह्य कायदा फर्म्सची नियुक्ती केली, ज्याला Chakraborty यांनी केवळ एक 'अनुपालन प्रक्रिया' (compliance exercise) म्हटले. या अंतर्गत पुनरावलोकनांनंतरही आणि Chakraborty यांच्या जोरदार दाव्यांनंतरही, रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) ने सांगितले की HDFC Bank च्या वर्तणुकीत किंवा कारभारात 'कोणतीही मोठी चिंता' (no material concerns) आढळली नाही. याचा उद्देश तात्काळ प्रणालीगत चिंता कमी करणे हा होता.
बाजारातील चिंतेमुळे शेअरची घसरण
बाजारात या बातमीचा मोठा परिणाम झाला. HDFC Bank च्या शेअरची किंमत लक्षणीयरीत्या घसरली. अंदाजानुसार, या घोषणेनंतर बँकेने बाजार मूल्यांकनात सुमारे ₹21 अब्ज गमावले. 2026 मध्ये आतापर्यंत शेअर 24% पेक्षा जास्त घसरला आहे, ज्यामुळे ICICI Bank (+7% YTD), Axis Bank (+4% YTD) आणि State Bank of India (+11% YTD) यांसारख्या प्रतिस्पर्धकांपेक्षा खूपच खराब कामगिरी केली आहे. Nifty Bank निर्देशांकात वाढ झाली असली तरी, HDFC Bank च्या विशिष्ट समस्यांमुळे त्याच्या कामगिरीवर परिणाम झाला आहे. 25 मार्च 2026 रोजी लागू झालेल्या परकीय चलन व्यवहारांवरील कठोर RBI नियमांमुळे बाजारावर अतिरिक्त दबाव आला आहे.
वाढ आणि मार्जिनबद्दल चिंता
चेअरमनच्या राजीनाम्यापलीकडे, बँकेच्या काही मूलभूत समस्या समोर येत आहेत. विश्लेषकांच्या मते, कर्ज विस्ताराच्या तुलनेत ठेवींची वाढ मंदावली आहे, ज्यामुळे कर्ज-ठेवी गुणोत्तर (loan-to-deposit ratio) 100% च्या जवळ पोहोचले आहे, ज्यामुळे निधी आणि तरलता (liquidity) यावर ताण येत आहे. Q1 FY26 मध्ये नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIMs) मध्ये देखील घट झाली, जरी FY2026 पासून हळूहळू सुधारणा अपेक्षित आहे. यामुळे विश्लेषकांमध्ये संमिश्र मतप्रवाह आहे.
काही ब्रोकरेज अजूनही आकर्षक व्हॅल्युएशन (valuation) आणि मजबूत फंडामेंटल्समुळे 'Buy' रेटिंग देत आहेत, तर काहींनी रेटिंग कमी केली आहे. उदाहरणार्थ, Weiss Ratings ने HDFC Bank ला 'Sell' रेटिंग दिली आहे आणि सरासरी विश्लेषक रेटिंग 'Reduce' कडे झुकली आहे. Chakraborty यांनी नमूद केल्याप्रमाणे, बँकेची शेअरची किंमत, कॉस्ट-टू-इन्कम रेशो आणि एकूण कामगिरीबद्दल चिंता कायम आहे.
आव्हानांमध्ये विश्लेषकांचे मतभेद
कारभारातील अडचणी आणि शेअरची खराब कामगिरी असूनही, काही बाजारातील सहभागी अजूनही सकारात्मक आहेत. Jefferies सारख्या ब्रोकरेजने ₹1,240 च्या लक्ष्य किमतीसह 'Buy' रेटिंग कायम ठेवली आहे, ज्यामुळे लक्षणीय वाढ अपेक्षित आहे. त्यांचे म्हणणे आहे की अलीकडील घसरणीमुळे बँकेचे फंडामेंटल्स कमी लेखले गेले आहेत. BofA Securities आणि Bernstein कडे अनुक्रमे ₹1,175 आणि ₹1,150-1,200 च्या आसपास लक्ष्य किंमतींसह 'Buy' आणि 'Outperform' रेटिंग आहेत.
विश्लेषकांचा अंदाज आहे की पुढील वर्षात कमाई (earnings) सुमारे 9.57% ने वाढेल, तर कमाई 12.1% वार्षिक दराने वाढण्याची अपेक्षा आहे, जरी महसूल (revenue) कमी होण्याचा अंदाज आहे. बँकेचे बाजार भांडवल (market capitalization) मार्च 2026 च्या अखेरीस सुमारे ₹11.26-11.64 ट्रिलियन आहे, ज्याचे P/E रेशो 14.55x ते 15.93x दरम्यान आहे. भविष्यातील दृष्टिकोन बँकेच्या विलीनीकरणानंतरचे तालमेल (synergies) एकत्रित करण्याची क्षमता, ठेवी जमा करणे वाढवणे आणि महत्त्वाचे म्हणजे, मजबूत कारभार आणि नैतिकता दर्शवून गुंतवणूकदारांचा विश्वास पुन्हा जिंकण्यावर अवलंबून असेल.