Whalesbook
HDB फायनान्शियल सर्व्हिसेस, HDFC बँक लिमिटेडची एक महत्त्वाची उपकंपनी, FY26 साठी तिसऱ्या तिमाहीच्या आर्थिक निकालांनंतर गुंतवणूकदारांच्या छाननीखाली आहे. कंपनीने एक मिश्रित कामगिरी नोंदवली आहे, ज्यामुळे विश्लेषकांचे डाउनग्रेड आणि किंमत लक्ष्यांमध्ये कपात झाली आहे, जी त्याच्या भविष्यातील वाटचालीवर एक सावट टाकत आहे.
मिश्रित आर्थिक कामगिरी
HDB फायनान्शियलने 31 डिसेंबर रोजी संपलेल्या तिमाहीसाठी निव्वळ नफ्यात 36% ची मजबूत वर्ष-दर-वर्ष वाढ नोंदवली, जी मागील वर्षीच्या ₹472 कोटींवरून ₹644 कोटी झाली. या वाढीचे एक कारण म्हणजे 2.5% पर्यंत सुधारलेले सॉफ्ट क्रेडिट खर्च. नेट इंटरेस्ट मार्जिनमध्येही तिमाही-दर-तिमाही 14 बेसिस पॉईंट्सची वाढ दिसून आली, जी एकूण 15 बेसिस पॉईंट्सपर्यंत पोहोचली. मालमत्ता व्यवस्थापनाखालील (Assets under management) 12% ची चांगली वर्ष-दर-वर्ष वाढ झाली, आणि निधी खर्चाचा दबाव कमी झाल्यामुळे निव्वळ व्याज उत्पन्नात (Net interest income) 22.1% वाढ होऊन ते ₹2,285 कोटी झाले.
कर्ज वाढीच्या चिंता समोर येत आहेत
नफ्यातील वाढ असूनही, सखोल विश्लेषणातून काही कमकुवतपणा दिसून येतो. तिमाहीसाठी कर्ज वाढ 12.2% राहिली, जी मागील तिमाहीत नोंदवलेल्या 13% पेक्षा थोडी कमी आहे. याहून अधिक चिंताजनक बाब म्हणजे केवळ 10% ची वर्ष-दर-वर्ष कर्ज वितरण वाढ, जी व्यवस्थापनाने पुढील तीन ते पाच वर्षांमध्ये 18-20% चा चक्रवाढ वार्षिक वाढीचा दर (CAGR) साधण्याच्या केलेल्या आकांक्षेपेक्षा लक्षणीयरीत्या मागे आहे. मालमत्ता वित्त आणि एंटरप्राइज लेंडिंग विभागांमधील सुस्त गती, तसेच उच्च परतफेडी, एकूण कर्ज पुस्तकाच्या विस्तारावर मुख्य अडथळे असल्याचे विश्लेषक सूचित करतात.
विश्लेषकांच्या प्रतिक्रिया आणि दृष्टीकोन
मिश्रित निकाल आणि वाढीच्या चिंतांमुळे ब्रोकरेज कंपन्यांकडून तीव्र प्रतिक्रिया उमटल्या आहेत. Emkay Global ने HDB फायनान्शियल सर्व्हिसेसला 'Buy' मधून 'Reduce' वर डाउनग्रेड केले, आणि त्याचे किंमत लक्ष्य 12% ने कमी करून ₹850 वरून ₹750 केले. फर्मने FY26-28 च्या अंदाजित AUM वाढीमध्ये 2-4% कपात केली आणि क्रेडिट कॉस्टच्या अंदाजांमध्ये किंचित वाढ केली, ज्यामुळे EPS अंदाजात 5-6% कपात झाली. Emkay ने वाहन वित्त आणि असुरक्षित विभागांमधील सततच्या तणावामुळे नजीकच्या काळातील डाउनसाइड धोके नमूद केले आणि वाढ आणि नफाक्षमता एकाच वेळी सुधारत नसल्यामुळे री-रेटिंगची मर्यादित शक्यता असल्याचे म्हटले आहे.
दरम्यान, Motilal Oswal ने ₹815 च्या किंमत लक्ष्यासह आपले 'Neutral' रेटिंग कायम ठेवले. ब्रोकरेजने सूचित केले की सध्याच्या मूल्यांकनांमध्ये मध्यम-मुदतीची वाढ क्षमता आधीच समाविष्ट आहे. Motilal Oswal कर्ज वाढीची अंमलबजावणी, उद्योगातील चक्रांचे चांगले व्यवस्थापन, आणि रिटर्न रेशोमध्ये संरचनात्मक सुधारणा यांचे अधिक स्पष्ट पुरावे पाहू इच्छित आहे, त्यानंतरच ते आपल्या भूमिकेवर पुनर्विचार करेल. एकूण स्टेज 3 कर्जे (Gross Stage 3 loans) 2.81% वर स्थिर राहिली, परंतु क्रेडिट खर्च अंदाजे 2% च्या कंपनीच्या सामान्य श्रेणीपेक्षा जास्त कायम आहेत. HDB फायनान्शियल सर्व्हिसेसचे शेअर्स बुधवारी 0.37% घसरून ₹764.75 वर बंद झाले.