Whalesbook
बजेट २०२६: SGBs च्या कर नियमांमध्ये मोठा बदल
Union Budget 2026 नुसार, १ एप्रिल २०२६ पासून सॉव्हरिन गोल्ड बॉण्ड्स (SGBs) च्या करमुक्त मुदतपूर्ती (tax-free redemption) नियमांमध्ये बदल करण्यात आला आहे. आता केवळ जे गुंतवणूकदार रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) कडून थेट प्राथमिक इश्युमध्ये (primary issuance) सबस्क्राइब करतील आणि बाँड्सची मुदत संपेपर्यंत ठेवतील, त्यांनाच मॅच्युरिटीवर मिळणारा नफा करमुक्त राहील. जे गुंतवणूकदार हे SGBs सेकंडरी मार्केटमधून (उदा. स्टॉक एक्सचेंज) खरेदी करतात, त्यांच्यासाठी हे नियम लागू होणार नाहीत.
सेकंडरी मार्केट खरेदीदारांना लागणार कराचा फटका
जे गुंतवणूकदार स्टॉक एक्सचेंजसारख्या सेकंडरी मार्केटमधून SGBs खरेदी करतात, त्यांना मॅच्युरिटीवर मिळणाऱ्या नफ्यावर कर भरावा लागेल. जर हे बाँड्स खरेदी केल्यानंतर १२ महिन्यांच्या आत विकले गेले, तर व्यक्तीच्या लागू आयकर स्लॅबनुसार (income slab rate) कर आकारला जाईल. जर बाँड्स १ वर्षापेक्षा जास्त काळ ठेवले, तरीही मिळालेल्या नफ्यावर इंडेक्सेशनचा (indexation) फायदा न मिळता, १२.५% चा फ्लॅट रेट लागू होईल. या बदलामुळे, जे गुंतवणूकदार सेकंडरी मार्केटमध्ये सवलतीच्या दरात SGBs खरेदी करून कर-बचतीचा फायदा घेत होते, त्यांना आता तो मिळणार नाही.
नियमातील बदलामागील कारण काय?
ICICI Prudential AMC चे प्रिन्सिपल - इन्व्हेस्टमेंट स्ट्रॅटेजी, चिन्तन हारिया यांनी स्पष्ट केले की, या बदलाचा उद्देश 'अनपेक्षित कर आर्बिट्राज' (unintended tax arbitrage) दूर करणे हा आहे. धोरणकर्त्यांना असे वाटले की सेकंडरी मार्केटमधील खरेदीदार कमी किमतीत SGBs खरेदी करून मॅच्युरिटीचा करमुक्त फायदा मिळवू शकत होते, जे योजनेच्या मूळ उद्देशाशी सुसंगत नव्हते. या बदलामुळे थेट RBI कडून बाँड्स खरेदी करण्याला प्रोत्साहन मिळेल, जेणेकरून फिजिकल सोन्याची मागणी कमी करता येईल.
बाजारात मोठी उलथापालथ; SGBs च्या किमती घसरल्या
अर्थसंकल्पाच्या घोषणेनंतर लगेचच, सूचीबद्ध झालेल्या SGBs च्या किमतींमध्ये ८% ते १०% ची मोठी घसरण झाली. याउलट, MCX वरील सोन्याच्या किमतीत केवळ २.५% ते ३% ची घट झाली. हारिया यांच्या मते, SGBs मधील ही घट सोन्याच्या भावातील बदलामुळे नसून, पूर्णपणे कर बदलामुळे झालेली आहे. SGBs चा बाजार (market) तुलनेने लहान आणि कमी लिक्विड (low liquidity) असल्यामुळे, जेव्हा अनेक गुंतवणूकदार एकाच वेळी बाहेर पडण्याचा प्रयत्न करतात, तेव्हा किमती वेगाने घसरतात. गुंतवणूकदार आपले कर नियोजन पूर्ण करतील आणि बाजारात स्थैर्य येईल, अशी अपेक्षा आहे.
गुंतवणूकदारांना आता नवीन डावपेच आखण्याची गरज: SGBs विरुद्ध ETF
सेकंडरी मार्केटमधील कर सवलतीचा फायदा संपुष्टात आल्याने, सोन्यातील गुंतवणुकीच्या पर्यायांचे पुन्हा मूल्यांकन करणे आवश्यक आहे. SGBs मध्ये अजूनही २.५% वार्षिक व्याज मिळते (जे करपात्र आहे) आणि त्याचा एक्सपेंस रेशो (expense ratio) शून्य आहे. मात्र, कमी लिक्विडिटी आणि बिड-आस्क स्प्रेड्स (bid-ask spreads) यामुळे, विशेषतः मुदतपूर्वी विकल्यास, मिळणारा परतावा कमी होऊ शकतो. याउलट, गोल्ड एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स (Gold ETFs) आणि गोल्ड फंड ऑफ फंड्स (FoFs) हे आकर्षक पर्याय म्हणून समोर येत आहेत. या साधनांमध्ये सामान्यतः चांगली लिक्विडिटी, कमी स्प्रेड्स, ८ वर्षांचा लॉक-इन नसतानाही सहज प्रवेश आणि बाहेर पडण्याची सोय, व्यावसायिक सोन्याची साठवणूक (professional gold vaulting) आणि लहान गुंतवणूक रकमेची सोय मिळते. FoFs मध्ये एसआयपी (SIP) चा पर्यायही उपलब्ध आहे आणि डिमॅट खात्याची (demat account) गरज नाही. जरी ETFs आणि FoFs मध्ये एक्सपेंस रेशो लागत असला तरी, हारिया यांच्या मते, अनेक गुंतवणूकदारांसाठी लिक्विडिटी, लवचिकता आणि सुलभता हे फायदे या खर्चांपेक्षा अधिक महत्त्वाचे ठरू शकतात.