भारतीय बॉण्ड्समध्ये वाढली परदेशी गुंतवणूक: कर सुधारणांनंतर मोठे बदल

अलीकडेच केलेल्या कर सवलती आणि मालकी नियमांमधील शिथिलतेनंतर जागतिक गुंतवणूकदार भारतीय सरकारी बॉण्ड्समध्ये मोठी गुंतवणूक करत आहेत. यामुळे भारत हा आंतरराष्ट्रीय भांडवलासाठी एक स्थिर आणि अधिक उत्पन्न देणारा देश म्हणून उदयास येत आहे.

काय घडले?

भारत सरकारने 5 जून रोजी महत्त्वपूर्ण धोरणात्मक बदल लागू केल्यानंतर, जागतिक गुंतवणूक निधींनी भारतीय सरकारी रोख्यांची (Government Bonds) खरेदी लक्षणीयरीत्या वाढवली आहे. या सुधारणांमुळे परदेशी गुंतवणूकदारांसाठी कर्जावरील विशिष्ट कर माफ करण्यात आले आहेत आणि बॉण्ड मार्केटमधील त्यांच्या मालकीच्या मर्यादेतही शिथिलता आणली आहे. या बदलांची घोषणा झाल्यापासून, जागतिक निर्देशांकांसाठी पात्र असलेल्या बॉण्ड्समध्ये परदेशी गुंतवणूक ₹322.8 अब्ज, म्हणजेच अंदाजे $3.4 अब्ज नी वाढल्याचा अंदाज आहे.

भांडवलाचा हा ओघ आंतरराष्ट्रीय गुंतवणूकदार भारताच्या कर्ज बाजाराकडे कसे पाहतात यात बदल दर्शवतो. अलीकडील कर सवलतींमुळे, परदेशी मालमत्ता व्यवस्थापकांना (Asset Managers) भारत इतर विकसनशील अर्थव्यवस्थांच्या तुलनेत अधिक आकर्षक वाटत आहे, जिथे सध्या धोरणात्मक साधने अधिक प्रतिबंधित आहेत.

गुंतवणूकदारांसाठी हे का महत्त्वाचे?

भारताच्या अर्थव्यवस्थेसाठी, परदेशी निधींकडून वाढलेली ही आवड महत्त्वाची आहे. जेव्हा परदेशी गुंतवणूकदार मोठ्या संख्येने सरकारी बॉण्ड्स खरेदी करतात, तेव्हा ते भारतीय रुपयाचे मूल्य स्थिर ठेवण्यास मदत करते. रुपयाने 2.5% नी पुनर्प्राप्ती केली आहे, जो पूर्वी $1 च्या तुलनेत ₹97 च्या जवळ होता, आणि या सुधारित भांडवली प्रवाहामुळे त्याला पाठिंबा मिळाला आहे.

गुंतवणूकदारांसाठी, हा कर लाभ थेट गुंतवणुकीवरील परतावा वाढवतो. Deloitte India च्या अंदाजानुसार, या कर सवलतीमुळे परदेशी बॉण्डधारकांना 15% ते 20% पर्यंत अधिक परतावा मिळू शकतो. यामुळे, इतर अनेक विकसनशील राष्ट्रांमधील अस्थिरतेशिवाय उत्पन्न शोधणाऱ्या जागतिक व्यवस्थापकांसाठी भारतीय सरकारी रोखे (G-secs) एक स्पर्धात्मक पर्याय बनले आहेत.

जागतिक निधी सकारात्मक झाले

मोठ्या जागतिक गुंतवणूक कंपन्या भारतामधील त्यांचा एक्सपोजर वाढवण्यासाठी त्यांच्या धोरणांमध्ये बदल करत आहेत. Pictet Asset Management आणि Neuberger Berman Group LLC सारख्या मालमत्ता व्यवस्थापकांनी त्यांचे होल्डिंग्स वाढवण्याचा मानस व्यक्त केला आहे. त्याचप्रमाणे, M&G Investments ने अधिक सकारात्मक दृष्टिकोन स्वीकारला आहे, कारण त्यांना वाटते की भारत सध्या इतर आशियाई बॉण्ड बाजारांपेक्षा चांगल्या स्थितीत आहे. या इतर बाजारांमध्ये, मध्यवर्ती बँकांना महागाई आणि चलन कमकुवतपणा व्यवस्थापित करण्यासाठी आक्रमक व्याजदर वाढ किंवा चलन हस्तक्षेपाचा वापर करावा लागला आहे.

याउलट, भारताने आपल्या बॉण्ड बाजाराला खुले करण्याच्या निर्णयामुळे भांडवल आकर्षित करण्याचा एक वेगळा मार्ग उपलब्ध झाला आहे. हा धोरणात्मक दृष्टिकोन इंडोनेशिया आणि फिलिपिन्स सारख्या देशांतील कृतींपेक्षा वेगळा आहे, जिथे मध्यवर्ती बँकांना त्यांचे चलन समर्थन करण्यासाठी आणि महागाई नियंत्रित करण्यासाठी व्याजदर लक्षणीयरीत्या वाढवावे लागले आहेत.

धोके आणि बाजारातील अडथळे

सध्याचे चित्र सकारात्मक असले तरी, वातावरण अजूनही सावध आहे. या ट्रेंडसाठी मुख्य धोके देशांतर्गत नसून बाह्य आहेत. जागतिक भू-राजकीय तणाव, विशेषतः मध्यपूर्वेतील, मोठ्या संस्थात्मक गुंतवणूकदारांसाठी चिंतेचा विषय आहे. हे धोके जागतिक बाजारातील भावनांमध्ये अचानक बदल घडवू शकतात, ज्यामुळे उदयोन्मुख बाजार गुंतवणुकीत अस्थिरता निर्माण होऊ शकते.

याव्यतिरिक्त, गुंतवणूकदार महागाईचे ट्रेंड आणि जागतिक व्याजदर चक्रांवर बारकाईने लक्ष ठेवून आहेत. जर जागतिक व्याजदर जास्त काळ उच्च राहिले, तर ते उदयोन्मुख बाजार कर्जाचे आकर्षण कमी करू शकतात. जरी सध्याचे धोरणात्मक बदल हे संरचनात्मकदृष्ट्या सकारात्मक असले तरी, निधीचा प्रत्यक्ष प्रवाह भारताच्या वित्तीय संतुलनाचे व्यवस्थापन आणि बाह्य आर्थिक दबावांवर कसा मात करतो यावर अवलंबून राहील.

गुंतवणूकदारांनी काय लक्ष ठेवावे?

पुढे जाताना, बाजारातील सहभागी या गुंतवणुकीची शाश्वतता तपासण्यासाठी अनेक प्रमुख गोष्टींवर लक्ष केंद्रित करतील. युरोक्लिअर (Euroclear), एक आंतरराष्ट्रीय सेटलमेंट प्रणाली, सोबत भारताच्या कर्ज बाजाराचे संभाव्य एकत्रीकरण हे एक प्राथमिक चर्चेचे क्षेत्र आहे. जर हे लागू झाले, तर परदेशी गुंतवणूकदारांना भारतीय बॉण्ड्सचा व्यापार करणे खूप सोपे होईल, ज्यामुळे भांडवलाचा आणखी ओघ येण्याची शक्यता आहे.

गुंतवणूकदारांनी बॉण्ड निर्देशांकामध्ये समावेश (index inclusion) होण्याच्या अद्यतनांवर देखील लक्ष ठेवावे, जे अलीकडील स्वारस्याचे प्रमुख कारण राहिले आहे. याव्यतिरिक्त, रुपयाच्या स्थिरतेचा मागोवा घेणे आणि भांडवली प्रवाहावरील रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडियाच्या (RBI) टिप्पण्यांवर लक्ष ठेवणे, हे सरकार आणखी नियमांमध्ये शिथिलता आणणार आहे की सध्याचे उपाय पुरेसे आहेत याबद्दल संकेत देतील. शेवटी, जागतिक महागाई डेटामधील कोणतेही बदल किंवा प्रमुख जागतिक मध्यवर्ती बँकांकडून व्याजदर धोरणांमध्ये बदल झाल्यास उदयोन्मुख बाजारातील कर्जासाठी जोखीम घेण्याची प्रवृत्ती बदलू शकते.