फ्यूजन फायनान्स: तिमाही नफ्यात झेप, पण मोठ्या पेचात सापडली!

कंपनीच्या कामगिरीतील चढ-उतार

Q3 FY26 मध्ये Fusion Finance Limited ने ₹14 कोटींचा निव्वळ नफा (PAT) नोंदवून आपल्या कामगिरीत लक्षणीय सुधारणा केली आहे. मागील तिमाहीत कंपनीला ₹22 कोटींचा तोटा झाला होता, ज्यामुळे हा टर्नअराउंड (turnaround) महत्त्वाचा ठरतो. या तिमाहीत एकूण उत्पन्न ₹424 कोटी राहिले, जे मागील तिमाहीच्या तुलनेत 1.99% कमी आहे. मात्र, निव्वळ व्याज उत्पन्नात (NII) ₹237 कोटी स्थिरता दिसून आली. प्री-प्रोव्हिजन ऑपरेटिंग प्रॉफिट (PPOP) मात्र 5.12% नी वाढून ₹94 कोटी झाला.

कर्ज वितरणात तेजी, NIM मध्ये सुधारणा

कंपनीने कर्ज वितरणात (Loan Disbursements) जोरदार वाढ नोंदवली, जी मागील पाच तिमाहींमधील सर्वाधिक 23% QoQ वाढ असून ₹1,594 कोटी पर्यंत पोहोचली. नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIM) देखील 10.85% वरून सुधारून 11.32% झाला, हे निधी खर्चात (cost of funds) झालेल्या किरकोळ कपातीमुळे शक्य झाले. मालमत्ता व्यवस्थापनाखालील (AUM) रक्कम 2025 च्या अखेरीस ₹6,876 कोटी होती.

मालमत्ता गुणवत्ता आणि भांडवल स्थिती

कर्जाची गुणवत्ता सुधारत असून, एकूण अनुत्पादक मालमत्ता (Gross NPA) 4.38% (मागील तिमाहीत 4.61%) पर्यंत खाली आली, तर निव्वळ अनुत्पादक मालमत्ता (Net NPA) 0.63% राहिली. कंपनीची भांडवल पर्याप्तता (CRAR) 38.80% असून, नुकत्याच झालेल्या राईट्स इश्यूमुळे (Rights Issue) ती अधिक मजबूत झाली आहे. कंपनीकडे ₹1,783 कोटी इतकी पुरेशी तरलता (Liquidity) उपलब्ध आहे. नवीन कामगार कायद्याच्या अंमलबजावणीमुळे ₹6.91 कोटींचा एकवेळ खर्च (one-time impact) नोंदवला गेला.

चिंताजनक बाबी: Covenants breach आणि ऑडिटरचे प्रश्न

कंपनीच्या चांगल्या निकालांमध्ये काही मोठ्या चिंताजनक बाबी आहेत. सर्वात मोठी चिंता ₹1,026.22 कोटी च्या कर्जावरील वित्तीय नियमांचे (financial covenants) उल्लंघन आहे. जरी कर्जदारांकडून (lenders) मुदतवाढ मिळाली असली, तरी या उल्लंघनामुळे कंपनीच्या भविष्यातील कर्ज फेडण्याच्या क्षमतेवर प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे. याव्यतिरिक्त, सध्याच्या ऑडिटरच्या मर्यादित पुनरावलोकन अहवालात (limited review report), पूर्वीच्या ऑडिटरच्या ECL तरतुदींवरील (Expected Credit Loss allowances) पात्र मतांचा (qualified opinions) उल्लेख आहे. यामुळे मागील काळातील प्रोव्हिजनिंगच्या विश्वासार्हतेवर आणि कंपनीच्या खऱ्या आर्थिक स्थितीवर शंका निर्माण होते.

व्यवस्थापनाचे संकेत आणि भविष्यातील दिशा

व्यवस्थापनाने (Management) व्यवसायाचे शिस्तबद्ध अंमलबजावणी, मुख्य मूलभूत तत्त्वांचे बळकटीकरण आणि जोखमीचे व्यवस्थापन यावर जोर दिला. मात्र, भविष्यातील कामगिरी, नफ्याचे लक्ष्य किंवा मार्जिनबद्दल कोणतीही ठोस आकडेवारी (quantitative guidance) न दिल्याने गुंतवणूकदार अनिश्चिततेत आहेत. व्यवस्थापनाने गुणात्मक बाबींवर (qualitative aspects) अधिक भर दिला.

मुख्य धोके आणि पुढील वाटचाल

कंपनीसमोरील मुख्य धोक्यांमध्ये कर्जदारांशी यशस्वी संबंध राखणे, मागील ऑडिटरच्या अहवालांमुळे उद्भवणारी नियामक तपासणी आणि आर्थिक अनिश्चिततेत मालमत्ता गुणवत्ता टिकवून ठेवणे यांचा समावेश आहे. RBI च्या निर्देशांनुसार MFI अंतर्गत ₹451.10 कोटी आणि MSME अंतर्गत ₹30.64 कोटी कर्जांचे हस्तांतरण (loan transfers) करण्याची प्रक्रिया देखील बारकाईने पाहणे आवश्यक आहे, जेणेकरून त्याचा भविष्यातील कामगिरीवर होणारा परिणाम समजून घेता येईल. गुंतवणूकदारांनी पुढील काळात Covenants चे पालन, ऑडिटरच्या चिंतांचे दीर्घकालीन परिणाम आणि कंपनीकडून येणाऱ्या कोणत्याही नवीन माहितीवर लक्ष ठेवावे.