Whalesbook
FATF चा जगभरातून Stablecoins च्या गैरवापराबद्दल इशारा
FATF (Financial Action Task Force) ने त्यांच्या मार्च 2026 च्या अहवालात म्हटले आहे की, Stablecoins आता गुन्हेगारी आणि बेकायदेशीर आर्थिक कामांसाठी सर्वात जास्त वापरले जाणारे व्हर्च्युअल असेट (Virtual Asset) बनले आहेत. फसवणूक, घोटाळे, दहशतवादाला अर्थपुरवठा आणि आंतरराष्ट्रीय निर्बंधांचे उल्लंघन (Sanctions Evasion) यासारख्या कामांसाठी यांचा वापर वाढला आहे. विशेषतः इराण आणि उत्तर कोरियासारखे देश यांचा वापर करत असल्याचे दिसून आले आहे. 2024 मध्ये फसवणूक आणि घोटाळ्यांशी संबंधित सुमारे $51 अब्ज डॉलर्सची बेकायदेशीर Stablecoin ॲक्टिव्हिटी (Illicit Stablecoin Activity) झाल्याचा अंदाज आहे, आणि 2025 मध्ये यात मोठी वाढ झाल्याचे अहवालात नमूद केले आहे.
बेकायदेशीर पैशांचा आवाका
Chainalysis च्या एका अहवालानुसार, 2025 मध्ये $154 अब्ज डॉलर्सच्या एकूण बेकायदेशीर व्हर्च्युअल असेट व्यवहारांपैकी तब्बल 84% व्यवहार Stablecoins द्वारे झाले. TRM Labs च्या आकडेवारीनुसार, 2025 मध्ये बेकायदेशीर संस्थांना सुमारे $141 अब्ज डॉलर्स किमतीचे Stablecoins मिळाले, जे गेल्या पाच वर्षांतील सर्वाधिक आहे. यापैकी 86% व्यवहार हे आंतरराष्ट्रीय निर्बंधांशी (Sanctions) संबंधित होते, ज्यात रशियन रुबल-पेग्ड (Ruble-pegged) टोकनसारख्या विशिष्ट टोकन्सचा समावेश होता. मात्र, एकूण क्रिप्टो व्यवहारांच्या तुलनेत बेकायदेशीर वापर अजूनही 1.2% पेक्षा कमी असल्याचेही स्पष्ट केले आहे.
Stablecoin इकोसिस्टमवर वाढता दबाव
Stablecoin मार्केटची व्हॅल्यू (Market Value) $300 अब्ज डॉलर्सच्या पुढे गेल्याने रेग्युलेटर्सवर दबाव वाढला आहे. FATF च्या अहवालात असे म्हटले आहे की, 'अनहोस्टेड वॉलेट्स' (Unhosted Wallets) द्वारे होणारे पीअर-टू-पीअर (Peer-to-Peer) व्यवहार हे एक मोठी 'कमजोरी' आहे, कारण यातून मनी लाँड्रिंग (AML) रोखणे कठीण होते. FATF ने Stablecoin जारी करणाऱ्या कंपन्यांवर (Issuers) AML नियम लागू करण्याची शिफारस केली आहे, ज्यात वॉलेट फ्रीझ करणे (Wallet Freezing) आणि स्मार्ट कॉन्ट्रॅक्ट फंक्शनवर (Smart Contract Functions) निर्बंध घालणे यासारख्या उपायांचा समावेश आहे. या संदर्भात, अमेरिकेत जुलै 2025 मध्ये 'GENIUS Act' लागू करण्यात आला, ज्याने पेमेंट Stablecoins साठी एक फ्रेमवर्क तयार केले, ज्यात पूर्ण रिझर्व्ह (Full Reserve) आणि मासिक खुलासे (Monthly Disclosures) बंधनकारक केले. फेब्रुवारी 2026 मध्ये, 'Office of the Comptroller of the Currency' (OCC) ने GENIUS Act लागू करण्यासाठी नवीन प्रस्ताव मांडला आहे, ज्यात जारी करणाऱ्या कंपन्यांसाठी भांडवल (Capital), तरलता (Liquidity) आणि ऑपरेशनल आवश्यकता अधिक कडक केल्या आहेत, ज्यामुळे Stablecoin जारी करणे हे पारंपरिक बँकिंगसारखेच होईल.
USDT विरुद्ध USDC: दोन भिन्न मार्ग
Stablecoin मार्केटमध्ये Tether (USDT) आणि Circle (USDC) हे प्रमुख खेळाडू आहेत. USDT ची मार्केट कॅपिटलायझेशन (Market Capitalization) $183 अब्ज ते $258 अब्ज डॉलर्सच्या दरम्यान आहे आणि त्याची लिक्विडिटी (Liquidity) चांगली असल्यामुळे ते लोकप्रिय आहे. मात्र, Tether च्या रिझर्व्ह (Reserves) च्या पारदर्शकतेवर (Transparency) अनेकदा प्रश्नचिन्ह उपस्थित केले गेले आहे. याउलट, USDC ची मार्केट कॅपिटलायझेशन सुमारे $75 अब्ज डॉलर्स आहे. Circle ने रेग्युलेटरी कंप्लायन्स (Regulatory Compliance), पारदर्शकता आणि चांगल्या प्रतीच्या मालमत्तांवर (High-Quality Liquid Assets) लक्ष केंद्रित केले आहे. Visa आणि Mastercard सारख्या मोठ्या कंपन्यांनी USDC चा स्वीकार केल्यामुळे, हे रेग्युलेटेड फायनान्स (Regulated Finance) आणि इन्स्टिट्यूशनल इन्व्हेस्टर्ससाठी (Institutional Investors) पसंतीचे ठरत आहे. Circle ने Q4 2025 मध्ये चांगल्या महसूल वाढीची (Revenue Growth) नोंद केली आहे, जी त्यांच्या कंप्लायन्स-फर्स्ट स्ट्रॅटेजीमुळे (Compliance-First Strategy) झाली आहे. भविष्यात USDT कमी रेग्युलेटेड मार्केटसाठी आणि USDC अधिक कायदेशीर व संस्थात्मक (Institutional) फायनान्ससाठी वापरले जाईल, असे चित्र दिसत आहे.
गुंतागुंतीची रेग्युलेटरी प्रक्रिया
जगभरात डिजिटल असेट्स, विशेषतः Stablecoins वरील रेग्युलेटरी दबाव वाढत आहे. FATF च्या शिफारशींव्यतिरिक्त, अनेक देश कडक AML/CFT नियम, 'FATF ट्रॅव्हल रूल' (FATF Travel Rule) आणि सँक्शन्स स्क्रीनिंग (Sanctions Screening) लागू करत आहेत, ज्यामुळे कंप्लायन्सचा बोजा वाढेल. भूतकाळातील बाजारातील प्रतिक्रिया पाहता, रेग्युलेटरी कडकपणाचे वृत्त क्रिप्टोकरन्सी मार्केटवर नकारात्मक परिणाम करते, तर स्पष्ट कायदेशीर चौकट (Legal Framework) आत्मविश्वास वाढवते. येत्या काही वर्षांत Stablecoins साठी एक स्पष्ट रेग्युलेटरी परिघ (Regulatory Perimeter) तयार होण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे संस्थात्मक एकीकरण (Institutional Integration) वाढेल, परंतु डिसेंट्रलाइज्ड फायनान्स (DeFi) प्रोटोकॉल्स आणि अनहोस्टेड वॉलेट्ससाठी आव्हाने उभी राहतील. नवीन रेग्युलेटरी दृष्टिकोन आणि फायनान्शियल इन्फ्रास्ट्रक्चरमध्ये Stablecoins चे वाढते एकीकरण यामुळे अधिक जबाबदारी (Accountability) आणि नियंत्रणाकडे (Control) एक मूलभूत बदल घडत असल्याचे स्पष्ट होत आहे.