Whalesbook
NYSE वर 25 वर्षांचा सोहळा आणि आर्थिक वास्तव?
न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (NYSE) च्या बेल वाजवून कंपनीने वॉल स्ट्रीटवरील आपल्या 25 वर्षांच्या प्रवासाचा उत्सव साजरा केला, पण हा सोहळा कंपनीच्या अलीकडील आर्थिक कामगिरीच्या अगदी उलट आहे. Dr. Reddy’s ने आर्थिक वर्ष 2026 मध्ये आव्हानात्मक कामगिरी केली आहे. यामध्ये कंपनीचा महसूल (Revenue) केवळ 3.2% ने वाढला, तर प्रॉफिट बिफोर टॅक्स (Profit Before Tax) मध्ये 29% ची घसरण झाली. गुंतवणूकदार या उत्सवी टप्प्याकडे दुर्लक्ष करून चौथ्या तिमाहीच्या निकालांवर लक्ष केंद्रित करत आहेत, ज्यात नफ्यात 90% घट झाली. यामागे एकवेळचे खर्च (one-off charges), मालमत्तेचे नुकसान (asset impairments) आणि CAR-T थेरपीसह R&D प्रोग्राम्स बंद करण्याचा निर्णय कारणीभूत ठरले.
विश्लेषकांचे मत आणि मार्केट सेन्टिमेंट
सध्या मार्केटचे सेंटिमेंट सावध आहे. मे महिन्याच्या सुरुवातीला काही विश्लेषकांनी या स्टॉकला 'Buy' वरून 'Hold' रेटिंग दिले आहे. कंपनी अमेरिकेतील जेनेरिक व्यवसायात तीव्र किमतीच्या दबावाचा सामना करत आहे, जो कंपनीच्या एकूण महसुलाच्या जवळजवळ अर्धा हिस्सा आहे. Sun Pharmaceutical Industries सारख्या प्रतिस्पर्धकांनी उच्च-मार्जिन असलेल्या स्पेशालिटी मार्केटमध्ये स्थान मिळवण्यासाठी R&D वर मोठ्या प्रमाणात खर्च केला आहे, तर Dr. Reddy’s ला lenalidomide शी संबंधित $48 दशलक्ष च्या स्टॉक समायोजनाचा (shelf stock adjustments) फटका बसला आहे, ज्यामुळे कंपनीच्या खालच्या रेषेवर (bottom-line) परिणाम झाला आहे. याशिवाय, फेब्रुवारी 2026 मध्ये कंपनीने SEC लाचलुचपत तपासातून (SEC bribery investigation) सुटका मिळवली असली, तरी नियामक तपासणीचा (regulatory scrutiny) प्रभाव कायम आहे.
कंपनीसमोरील संरचनात्मक आव्हाने
तात्काळ कमाईतील त्रुटींव्यतिरिक्त, कंपनीला संरचनात्मक अडथळ्यांचाही सामना करावा लागत आहे. पेटंट खटले (Patent litigation) हे उच्च-जोखीमेचे घटक आहेत. UK मध्ये empagliflozin वरील अंतरिम मनाई हुकुमावर (interim injunction) ऑक्टोबर 2026 मध्ये होणारी सुनावणी नवीन उत्पादन लाँच करण्याच्या मार्गातील अडचणी दर्शवते. याव्यतिरिक्त, नवीन राष्ट्रीय कायदे आणि वाढलेला वित्त खर्च (finance expenses) यामुळे मार्जिन आणखी कमी झाले आहे, जे FY26 मध्ये 13% पर्यंत घसरले, तर मागील वर्षी ते 17% होते. Teva Pharmaceutical आणि Sandoz सारखे प्रतिस्पर्धक मोठ्या प्रमाणावर आणि आक्रमक किंमत धोरणाचा वापर करत आहेत, ज्यामुळे Dr. Reddy’s ला बचावात्मक पवित्रा घ्यावा लागत आहे आणि त्यांची 'प्रीमियम' किंमत धोरण टिकवून ठेवण्याची क्षमता तपासली जात आहे.
भविष्यातील वाटचाल
कंपनीचे व्यवस्थापन (Management) म्हणते की अलीकडील आर्थिक तूट मुख्यत्वे एकवेळच्या घटनांमुळे आहे आणि त्यांनी R&D साठी दीर्घकालीन वचनबद्धता पुन्हा व्यक्त केली आहे. तथापि, ब्रोकरेज कंपन्यांचे मत विभागलेले आहे. भविष्यातील वाढ ही कंपनीच्या बायोसिमिलर्स (biosimilars) आणि कॉम्प्लेक्स इंजेक्टेबल्स (complex injectables) मधील पाइपलाइनवर अवलंबून असेल. गुंतवणूकदारांचा विश्वास पुन्हा मिळवण्यासाठी, कंपनीला त्यांचे ऑपरेटिंग कॅश फ्लो (operating cash flow) स्थिर करण्याची आवश्यकता आहे, जो मागील वर्षाच्या तुलनेत 41.9% ने घसरला आहे. तसेच, उच्च-मूल्याच्या बायोलॉजिक्सकडे (high-value biologics) होणारे त्यांचे संक्रमण, पारंपारिक जेनेरिक पोर्टफोलिओमधील सततच्या किंमत घसरणीची प्रभावीपणे भरपाई करू शकते हे त्यांना सिद्ध करावे लागेल.