Whalesbook
बाजारातील गतीशीलता देशांतर्गत वर्चस्वाकडे
देशांतर्गत संस्थात्मक गुंतवणूकदार (DIIs), ज्यात म्युच्युअल फंड आणि विमा कंपन्यांचा समावेश आहे, यांनी आता परदेशी गुंतवणूकदारांना मागे टाकले आहे. डिसेंबर 2025 च्या तिमाहीनुसार, Nifty50 इंडेक्समध्ये DIIs चा हिस्सा सुमारे 24.8% होता, तर FIIs चा हिस्सा सुमारे 24.3% राहिला. Nifty50 मध्ये FIIs चा मालकी हक्क गेल्या आठ तिमाहींमध्ये सर्वात कमी पातळीवर पोहोचला आहे. याशिवाय, व्यापक बाजार आकडेवारीनुसार, मार्च 2025 पर्यंत DIIs कडे भारतीय इक्विटीचा सुमारे 16.91% हिस्सा होता, तर FIIs चा हिस्सा 16.84% होता. हा बदल केवळ तात्पुरता नसून, देशांतर्गत गुंतवणुकीच्या सातत्यपूर्ण ओघामुळे झालेला एक संरचनात्मक बदल आहे. कॅलेंडर वर्ष 2025 मध्ये, DIIs ने $90.1 अब्ज (billion) ची गुंतवणूक केली, तर FIIs कडून $18.8 अब्ज (billion) चा निधी बाहेर गेला. या सातत्यपूर्ण देशांतर्गत खरेदीमुळे बाजारात स्थिरता आली आहे, विशेषतः FY24-25 मध्ये FIIs ने तब्बल ₹1,27,041 कोटी विकले असतानाही.
रिटेल गुंतवणुकीतून वाढती आत्मनिर्भरता
या देशांतर्गत गुंतवणुकीला चालना देण्याचे मुख्य कारण म्हणजे रिटेल गुंतवणूकदारांचा वाढता सहभाग. म्युच्युअल फंडांमधील सिस्टिमॅटिक इन्व्हेस्टमेंट प्लॅन्स (SIPs) हे यातील प्रमुख माध्यम आहे. डिसेंबर 2025 मध्ये मासिक SIP योगदान ₹31,002 कोटी च्या विक्रमी पातळीवर पोहोचले. संपूर्ण कॅलेंडर वर्ष 2025 मध्ये, SIPs द्वारे एकूण ₹3.34 लाख कोटी ची गुंतवणूक झाली, जी मागील वर्षांच्या तुलनेत लक्षणीय वाढ दर्शवते. यामुळे म्युच्युअल फंड उद्योगाची मालमत्ता व्यवस्थापनाखाली (AUM) 21% ने वाढून वर्षअखेरीस ₹80.23 लाख कोटी झाली. डिसेंबर 2025 पर्यंत 9.78 कोटी हून अधिक SIP खाती उघडली गेली आहेत, जी भारतीय कुटुंबांमधील वाढती आर्थिक साक्षरता आणि शिस्तबद्ध गुंतवणूक सवयी दर्शवते.
क्षेत्रांनुसार पुनर्रचना आणि व्हॅल्युएशनमध्ये फरक
या बदलत्या मालकी रचनेत, DIIs ने आपल्या भांडवलाचे पुनर्वितरण केले आहे. 2025 च्या अखेरीस, त्यांनी एकूण होल्डिंगपैकी आर्थिक सेवा क्षेत्रातील (financial services sector) गुंतवणूक 27.46% वरून 28.34% पर्यंत वाढवली, जी बँकिंग आणि NBFC क्षेत्रांमधील वाढीच्या संधींशी जुळते. याउलट, DIIs ने ग्राहक विवेकाधीन क्षेत्रातील (consumer discretionary sector) गुंतवणूक 16.24% वरून 15.72% पर्यंत कमी केली. हे क्षेत्रीय प्राधान्य व्हॅल्युएशन मेट्रिक्समध्ये देखील दिसून येते. Nifty Financial Services इंडेक्सचा P/E साधारणपणे 17.95 आहे, तर BSE Consumer Discretionary सेक्टरचा P/E 49.8 इतका जास्त आहे. विश्लेषकांच्या अंदाजानुसार, आर्थिक सेवा क्षेत्राचा नफा FY30 पर्यंत दुप्पट होऊ शकतो, ज्याचे मुख्य कारण रिटेल क्रेडिट विस्तार आणि NBFC वाढ आहे. दुसरीकडे, ग्राहक विवेकाधीन क्षेत्रातील कमाई वार्षिक सुमारे 23-24% ने वाढण्याचा अंदाज आहे.
संरचनात्मक कमकुवतपणा आणि धोके
देशांतर्गत भांडवल वाढल्याने बाजारात स्थिरता येत असली तरी, काही संभाव्य धोके विचारात घेणे आवश्यक आहे. FIIs च्या सातत्यपूर्ण विक्रीमागे भारतातील उच्च व्हॅल्युएशन आणि जागतिक मॅक्रोइकॉनॉमिक घटक जसे की व्याजदर आणि भू-राजकीय तणाव कारणीभूत आहेत. देशांतर्गत गुंतवणुकीवर आधारित बाजार, परदेशी धक्क्यांना कमी संवेदनशील असला तरी, जर वाढ शाश्वत मूलभूत तत्त्वांवर आधारित नसेल, तर देशांतर्गत भावनांच्या बुडबुड्यांना (sentiment bubbles) बळी पडू शकतो. ग्राहक विवेकाधीन क्षेत्रातील गुंतवणूक कमी करणे, जे आर्थिक चक्रांना संवेदनशील असते, हे चक्रीय मागणीच्या टिकाऊपणाबद्दल अधिक सावध दृष्टिकोन दर्शवू शकते किंवा केवळ आर्थिक सेवांच्या स्थिरतेसाठी आणि वाढीसाठी प्राधान्य असू शकते. देशांतर्गत भांडवलाचे विशिष्ट क्षेत्रांमध्ये एकत्रीकरणामुळे मालमत्ता किंमतीत वाढ (asset price inflation) होऊ शकते, ज्यामुळे जोखीम निर्माण होऊ शकते. शिवाय, जरी DIIs ने भूतकाळात FIIs च्या विक्रीला आधार दिला असला तरी, जागतिक घटनांमुळे जर भविष्यात FIIs मोठ्या प्रमाणावर पैसे बाहेर काढू लागले, तर देशांतर्गत लिक्विडिटीवर (liquidity) दबाव येऊ शकतो.
भविष्यातील दृष्टिकोन
विश्लेषकांच्या मते, हा बदल अल्पकालीन बाजारातील परिस्थितीमुळे नसून, देशांतर्गत भांडवलाचा वाढता पाया आणि सातत्यपूर्ण ओघ यामुळे झालेला संरचनात्मक बदल आहे. SIPs चा सातत्यपूर्ण वेग बाजाराला स्थिरता देणारा एक मजबूत आधारस्तंभ मानला जात आहे, जो FPIs (Foreign Portfolio Investors) च्या आऊटफ्लोला (outflows) ऑफसेट करत आहे. मजबूत रिटेल क्रेडिट वाढ आणि सरकारी धोरणांच्या पाठिंब्याने आर्थिक सेवा क्षेत्र (financial services sector) सातत्यपूर्ण विस्तारासाठी सज्ज आहे. ग्राहक विवेकाधीन क्षेत्र (consumer discretionary sector), DIIs च्या विक्रीनंतरही, चांगल्या कमाईची अपेक्षा आहे, जरी उच्च व्हॅल्युएशनमुळे सावध स्टॉक निवडणे महत्त्वाचे आहे. भारतीय बाजाराची वाढती आत्मनिर्भरता, जी आपल्याच बचतीवर आधारित आहे, ती एक अधिक स्थिर आणि देशांतर्गत-आधारित वाढीचा मार्ग दर्शवते. तथापि, व्हॅल्युएशन मल्टीपल्स (valuation multiples) बद्दल सतर्क राहणे महत्त्वाचे आहे.