FY27 च्या पहिल्या तिमाहीत (Q1) भारतीय कंपन्या आणि NBFCs ने कमर्शिअल पेपरद्वारे (Commercial Paper) तब्बल ₹5.37 ट्रिलियन इतकी रक्कम उभारली आहे. हा आकडा मागील 18 तिमाहीतील सर्वाधिक आहे. याचबरोबर, बँकांमधून मिळणाऱ्या कर्जातही 133% वाढ झाली आहे. यातून कंपन्यांना खेळत्या भांडवलाची (Working Capital) आणि जुनी कर्जे फेडण्याची (Debt Refinancing) गरज स्पष्ट दिसून येते.
कंपन्यांकडून पैशांची मोठी जमवाजमव
आर्थिक वर्ष 2027 च्या पहिल्या तिमाहीत (एप्रिल ते जून 2026) भारतीय कंपन्या आणि नॉन-बँकिंग फायनान्शियल कंपन्यांनी (NBFCs) भांडवली बाजारात (Funding Markets) पैशांची मोठी जमवाजमव केली आहे. कंपन्यांनी तात्काळ गरजा पूर्ण करण्यासाठी जारी केलेल्या कमर्शिअल पेपर (CP) मधून ₹5.37 ट्रिलियन उभारले. हा आकडा मागील 18 तिमाहीतील सर्वाधिक आहे, जो विविध क्षेत्रांतील कंपन्यांना पैशांची किती गरज आहे हे दाखवतो.
बँक आणि बाजारपेठ यांवर दुहेरी अवलंबित्व
केवळ कमर्शिअल पेपर मार्केटच नव्हे, तर बँकांकडून मिळणाऱ्या कर्जांमध्येही मोठी वाढ झाली आहे. मागील वर्षीच्या तुलनेत यंदा बँकिंग क्रेडिटमध्ये (Incremental Bank Credit) 133% ची वाढ होऊन ते ₹5.6 ट्रिलियन पर्यंत पोहोचले. जून अखेरपर्यंत, व्यावसायिक बँकांकडून क्रेडिट ग्रोथ 18.6% पर्यंत वाढली, जी गेल्या दोन वर्षांतील सर्वाधिक आहे. यावरून असे दिसते की कंपन्या केवळ बँक कर्ज किंवा बाजारपेठेतील कर्ज यापैकी एकावर अवलंबून नाहीत, तर दोन्ही मार्गांनी आपली आर्थिक गरज पूर्ण करत आहेत. विशेषतः चांगल्या रेटिंग असलेल्या कंपन्यांसाठी, कमर्शिअल पेपर पारंपरिक बँक कर्जापेक्षा अधिक स्वस्त ठरले.
कर्ज वाढीची कारणे
जुनी कर्जे फेडण्यासाठी (Refinancing of maturing debt) कमर्शिअल पेपर जारी करण्यामागे एक मोठे कारण होते. जून महिन्यात ₹2.55 ट्रिलियन इतके कमर्शिअल पेपर जारी झाले, जे मागील 55 महिन्यांतील सर्वाधिक आहे. कंपन्यांनी अनुकूल बाजारातील व्याजदर आणि सोयीस्कर परिस्थितीचा फायदा घेत अल्प-मुदतीची कर्जे (short-term obligations) फेडली. याशिवाय, वाढत्या उत्पादन खर्चांमुळे (rising input costs) अनेक कंपन्यांना खेळत्या भांडवलाची (working capital) गरज वाढली. मोठ्या NBFCs कंपन्यांनीही त्यांच्या मालमत्ता व्यवस्थापनातील (assets under management) वाढीमुळे यात मोठा वाटा उचलला. क्षेत्रानुसार बोलायचे झाल्यास, ब्रोकिंग आणि वित्तीय संस्थांनी सर्वाधिक CP जारी केले, त्यानंतर तेल आणि वायू, वस्त्रोद्योग, रिअल इस्टेट, स्टील, ऊर्जा आणि दूरसंचार यांसारख्या प्रमुख उद्योगांचा क्रमांक लागतो.
संभाव्य धोके आणि लक्ष ठेवण्यासारखे मुद्दे
जरी कर्जातील वाढ ही अर्थव्यवस्थेची लवचिकता (resilient economic activity) दर्शवत असली, तरी गुंतवणूकदारांनी अल्प-मुदतीच्या कर्जावरील जास्त अवलंबित्व धोक्याचे ठरू शकते, याकडे लक्ष देणे आवश्यक आहे. या कमर्शिअल पेपर्सचा मोठा भाग नजीकच्या भविष्यात फेडायचा आहे. जुलै ते सप्टेंबर 2026 दरम्यान सुमारे ₹4 ट्रिलियन मूल्याचे कमर्शिअल पेपर मॅच्युअर (mature) होणार आहेत. बाजारातील विश्लेषकांना कर्जाचे पुनर्वित्त (refinancing pressures) कमी होण्याची अपेक्षा असली तरी, एकूणच मॅच्युअर होणाऱ्या कर्जाचा आकडा मोठा आहे. कंपन्यांना अनुकूल दराने हे कर्ज फेडता येईल की नाही, हे बँकिंग प्रणालीतील पैशांची उपलब्धता (liquidity) आणि स्थिर व्याजदर (interest rate environments) यावर अवलंबून असेल. गुंतवणूकदारांसाठी, कंपन्यांचे व्याज कव्हरेज रेशो (interest coverage ratios) आणि व्याजदर बदलल्यास नफा टिकवून ठेवण्याची त्यांची क्षमता यावर लक्ष ठेवणे महत्त्वाचे ठरेल.