Can Fin Homes च्या नफ्यात जबरदस्त वाढ! पण व्हॅल्युएशनमुळे गुंतवणूकदार चिंतेत?

Can Fin Homes: नफ्यात भरारी, पण व्हॅल्युएशनचे गूढ!

Can Fin Homes ने आर्थिक वर्ष 2026 च्या चौथ्या तिमाहीचे आणि संपूर्ण वर्षाचे जबरदस्त आर्थिक निकाल जाहीर केले आहेत. कंपनीच्या ऑपरेशन्स आणि कर्ज व्यवस्थापनात सुधारणा दिसून येत आहे. मात्र, नफ्याचे आकडे चांगले असले तरी, बाजारात कंपनीच्या व्हॅल्युएशनवर (Valuation) बारकाईने लक्ष ठेवले जात आहे. विश्लेषकांमध्येही (Analysts) मतभेद असल्याचे दिसत आहे, ज्यामुळे या निकालांकडे केवळ आकड्यांपुरते न पाहता सखोल विश्लेषण करणे गरजेचे आहे.

नफ्याचा आकडा मोठा, पण व्हॅल्युएशनची चिंता

Can Fin Homes (CANF) ने आर्थिक वर्ष 2026 च्या चौथ्या तिमाहीत जवळपास ₹350 कोटींचा नेट प्रॉफिट (PAT) कमावला, जो मागील वर्षीच्या तुलनेत 48% अधिक आहे. संपूर्ण आर्थिक वर्षासाठी (FY26) PAT मध्ये 27% ची वाढ होऊन तो ₹1,090 कोटी झाला. नेट इंटरेस्ट इन्कम (Net Interest Income) देखील Q4 मध्ये 21% वाढून ₹420 कोटी झाले. या आर्थिक ताकदीनंतरही, बाजारात कंपनीच्या व्हॅल्युएशनवर सावधगिरी बाळगली जात आहे. सध्या हा शेअर FY27 च्या अपेक्षित कमाईच्या तुलनेत सुमारे 1.8 पट प्राइस-टू-बुक (P/B) रेशोवर ट्रेड करत आहे. FY28 च्या अंदाजानुसार हा रेशो 1.7 पट पर्यंत जाऊ शकतो. या प्रीमियम व्हॅल्युएशनच्या विरोधात, Motilal Oswal ने या शेअरला 'Neutral' रेटिंग देऊन ₹1,000 चे टार्गेट दिले आहे. हे इतर विश्लेषकांच्या 'Strong Buy' रेटिंग आणि ₹1,155 पर्यंतच्या टार्गेट प्राईसपेक्षा खूप वेगळे आहे. कंपनीचा P/E रेशो 11.2-12.4x आहे, जो पीअर कंपन्यांच्या सरासरी 18.3x पेक्षा कमी आहे. यामुळे काही बाबतीत शेअर स्वस्त वाटू शकतो, परंतु व्हॅल्युएशन आणि विश्लेषकांमधील मतभेदांच्या चिंतेचे पूर्णपणे निरसन होत नाही.

कामकाजातील कामगिरी आणि कार्यक्षमता

कंपनीची कामकाजातील कामगिरी (Operational Performance) मजबूत राहिली आहे. Q4 FY26 मध्ये प्रॉफिट बिफोर प्रोव्हिजन्स (PPoP) मध्ये 20% वाढ होऊन तो ₹350 कोटी झाला, तर संपूर्ण वर्षासाठी हा आकडा 17% वाढून ₹1,340 कोटी झाला. व्यवस्थापनाच्या अंदाजानुसार, FY27 मध्ये नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIMs) सुमारे 3.75% आणि स्प्रेड्स (Spreads) सुमारे 2.75-2.8% राहण्याची अपेक्षा आहे. मात्र, Q4 मध्ये ऑपरेटिंग खर्चात (Operating Expenses) सुमारे 24% वाढ झाली, ज्यामुळे कॉस्ट-टू-इन्कम रेशो (Cost-to-Income Ratio) सुमारे 19.8% राहिला. व्यवस्थापनाने सूचित केले आहे की चालू असलेल्या IT प्रोजेक्टवरील खर्चामुळे FY27 मध्ये कॉस्ट-टू-इन्कम रेशो 19-19.5% दरम्यान राहण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे नजीकच्या काळात कार्यक्षमतेवर काही दबाव येऊ शकतो.

कंपनीच्या कर्ज पुस्तकात (Loan Book) 10% वाढ होऊन ते ₹42,209 कोटी झाले, ज्यात 23% वाढीच्या वितरणाने (Disbursements) हातभार लावला. मात्र, कर्जाची आगाऊ परतफेड (Prepayments) जास्त असल्याने एकूण मालमत्ता वाढीवर परिणाम झाला.

अंतर्भूत धोके आणि विचार करण्यासारखे मुद्दे

या शेअरमध्ये सावधगिरी बाळगण्याची काही कारणे आहेत. Can Fin Homes चे प्रमोटर, Canara Bank, यांचा मार्च 2026 अखेरपर्यंत सुमारे 30% चा मोठा हिस्सा आहे, जो कंपनीच्या धोरणात्मक निर्णयांवर परिणाम करू शकतो. कंपनीचा निधी उभारणीसाठी 62% पेक्षा जास्त भाग बँक कर्जांवर अवलंबून आहे, ज्यामुळे कर्ज बाजारातील बदलांचा परिणाम होऊ शकतो. मालमत्तेची गुणवत्ता (Asset Quality) स्थिर असली तरी (ग्रॉस NPA 0.85% आणि नेट NPA 0.37%), FY26 च्या पहिल्या सहामाहीत स्टेज 2 आणि स्टेज 3 मालमत्तांमध्ये किंचित वाढ दिसून आली, जी वाढत्या पोर्टफोलिओमध्ये काही तणावग्रस्त क्षेत्रांकडे (Stress Areas) इशारा करते.

Can Fin Homes च्या धोरणात्मक बदलांमुळे आता नॉन-हाउसिंग कर्जांचे प्रमाण 28% झाले आहे, ज्यामुळे उत्पन्नात वाढ होऊ शकते, परंतु यामुळे त्यांच्या मुख्य गृहनिर्माण वित्त व्यवसायाच्या तुलनेत एक वेगळे धोका प्रोफाइल (Risk Profile) तयार होते. कर्जाची आगाऊ परतफेड (High Prepayments) देखील कंपनीच्या AUM वाढीवर परिणाम करत आहे.

क्षेत्रातील दृष्टिकोन आणि भविष्यातील शक्यता

भारतीय गृहनिर्माण वित्त क्षेत्राची (Housing Finance Sector) पुढील दशकात 4.9% ते 7% वार्षिक चक्रवाढ दराने (CAGR) वाढ अपेक्षित आहे. शहरीकरण, लोकसंख्याशास्त्रीय बदल आणि PMAY सारख्या सरकारी योजना यामुळे या क्षेत्राला चालना मिळेल, विशेषतः परवडणाऱ्या घरांसाठी. बदलणारे व्याजदर आणि नियम या क्षेत्रावर दबाव आणू शकतात.

FY28 साठी मालमत्तेवरील परतावा (RoA) सुमारे 2.3% आणि इक्विटीवरील परतावा (RoE) सुमारे 17% राहण्याचा अंदाज आहे. स्पर्धेत टिकून राहण्यासाठी आणि निधी खर्च प्रभावीपणे व्यवस्थापित करण्यासाठी कंपनीला सतत प्रयत्न करावे लागतील. HDFC, LIC Housing Finance आणि PNB Housing Finance सारखे प्रतिस्पर्धक देखील या बाजारात सक्रिय आहेत.