CSB Bank: सोन्याच्या कर्जात तुफानी वाढ, पण मार्जिनवर दबाव आणि वाढता धोका

कर्जवाढीला सोन्याचा आधार, पण जोखमीकडे लक्ष!

CSB Bank ने मागील तिमाहीत चांगली वाढ नोंदवली असली तरी, नफ्यावर येणारा दबाव आणि वाढत्या जोखमींमुळे गुंतवणूकदारांनी सावध राहणे आवश्यक आहे.

सोन्याच्या कर्जाची जोरदार वाढ

CSB Bank च्या नेट ॲडव्हान्समध्ये (Net Advances) Q4 FY26 मध्ये वर्षा-दर-वर्षा 26% ची वाढ झाली, जी बँकिंग क्षेत्राच्या अंदाजे 16% वाढीपेक्षा लक्षणीयरीत्या जास्त आहे. या वाढीचे मुख्य कारण म्हणजे सोन्याच्या कर्जात (Gold Loans) झालेली 53% ची मोठी वाढ. मार्च 2026 अखेरपर्यंत, सोन्याची कर्जे बँकेच्या एकूण कर्ज पुस्तिकेच्या 54% झाली आहेत. घाऊक कर्ज (Wholesale Lending) देखील 37% ने वाढले. मात्र, रिटेल कर्ज (Retail Loans) कमी झाले, कारण बँकेने असुरक्षित कर्जांपासून (Unsecured Lending) धोरणात्मक माघार घेतली आणि लीज फायनान्सिंगवर (Lease Financing) नियामक परिणामांना सामोरे जावे लागले. सोन्याच्या कर्जावरील जास्त अवलंबित्व बँकेला सोन्याच्या किमती आणि चलन दरातील बदलांसाठी असुरक्षित बनवते. सोन्याच्या किमतीतील नुकत्याच झालेल्या वाढीमुळे या मालमत्तेचे मूल्य फुगलेले असू शकते, पण बाजारात मंदी आल्यास ही वाढीची कहाणी लवकरच कमजोर होऊ शकते.

मालमत्तेच्या गुणवत्तेवर चिंता

FY26 च्या शेवटी बँकेचे ग्रॉस नॉन-परफॉर्मिंग ॲसेट (GNPA) गुणोत्तर 1.66% होते. मागील तिमाहीतील 1.96% च्या तुलनेत यात सुधारणा असली तरी, मागील वर्षीच्या 1.57% पेक्षा हे प्रमाण जास्त आहे. हे दर्शवते की वाढीबरोबरच मालमत्तेची गुणवत्ता ही चिंतेची बाब आहे. रिटेल कर्जातील घट आणि SME कर्जातील (SME Lending) संथपणा यामुळे कर्ज वितरण कमी वैविध्यपूर्ण आणि संभाव्यतः अधिक जोखमीचे असल्याचे दिसत आहे.

ठेवी वाढल्या, पण मार्जिनवर दबाव

ठेवींमध्ये (Deposits) वर्षा-दर-वर्षा 20% ची वाढ झाली, जी उद्योग क्षेत्राच्या अंदाजे 13.5% वाढीपेक्षा जास्त आहे. मात्र, CSB Bank चे क्रेडिट-टू-डिपॉझिट गुणोत्तर (Credit-to-Deposit Ratio) Q3 FY26 मध्ये 92% पर्यंत पोहोचले. या तंग तरलता (Liquidity) आणि ठेवींसाठी तीव्र स्पर्धेमुळे नेट इंटरेस्ट मार्जिन (NIMs) कमी होत आहेत. CSB Bank चे NIMs मागील वर्षाच्या 3.75% वरून Q4 FY26 मध्ये 3.83% पर्यंत वाढले, परंतु मागील तिमाहीच्या तुलनेत 3 बेसिस पॉइंट्सने किंचित कमी झाले. हे NIMs 3.75% ते 4% च्या दरम्यान राहण्याचा अंदाज आहे, जो स्मॉल फायनान्स बँक्स (SFBs) साठी साधारणपणे 4% पेक्षा कमी आहे, ज्यामुळे निधी खर्च आणि जोखीम कव्हर करणे कठीण होईल. महागड्या टर्म डिपॉझिट्सचा (Term Deposits) वापर वाढला आहे, जे एकूण ठेवींच्या जवळपास 30% झाले आहेत, यामुळे खर्चाचा दबाव वाढला आहे.

नफा आणि रिटर्न्सवर मिश्र परिणाम

Q4 FY26 मध्ये बँकेच्या रिटर्न रेशोमध्ये (Return Ratios) लक्षणीय सुधारणा दिसून आली. रिटर्न ऑन ॲसेट (RoA) 1.53% आणि रिटर्न ऑन इक्विटी (RoE) 18% होते, जे मागील तिमाहीपेक्षा जास्त आहे. ही सुधारणा मुख्यतः कमी प्रोव्हिजन्स (Provisions) आणि सकारात्मक ट्रेझरी इन्कममुळे (Treasury Income) झाली, कारण मागील वर्षीच्या तिमाहीत ट्रेझरी तोटा झाला होता. मात्र, या तिमाहीतील वाढ पूर्ण आर्थिक वर्षाच्या निकालांच्या तुलनेत कमी आहे. FY26 साठी, CSB Bank चा RoA 1.3% राहिला, जो व्यवस्थापनाच्या 1.5-1.8% च्या मार्गदर्शनापेक्षा कमी आहे. Q4 FY26 मध्ये नेट प्रॉफिटमध्ये (Net Profit) वर्षा-दर-वर्षा 6% ची नम्र वाढ झाली, कारण ट्रेझरी तोट्यामुळे मुख्य कमाईवर परिणाम झाला. पूर्ण वर्षासाठी नेट प्रॉफिटमध्ये केवळ 7% ची वाढ झाली. ट्रेझरीच्या अस्थिर कामगिरीमुळे एकूण नफ्यावर परिणाम होण्याचा हा नमुना पूर्वीही दिसून आला आहे.

जास्त खर्च आणि विश्लेषकांचे मत

बँकेचे कॉस्ट-टू-इन्कम रेशो (CIR) देखील Q4 FY26 साठी 61.88% आणि पूर्ण आर्थिक वर्षासाठी 62.53% इतके जास्त आहे. हे SFBs साठी आदर्श बेंचमार्कपेक्षा (Benchmark) लक्षणीयरीत्या जास्त आहे, ज्यामुळे कामकाजात कार्यक्षमतेची कमतरता दर्शवते. अलीकडील करेक्शननंतर, CSB Bank अंदाजे 1.1 पट FY28 बुक व्हॅल्यूवर (Book Value) ट्रेड करत आहे. त्याचा ट्रेलिंग बारा-महिन्यांचा P/E गुणोत्तर (P/E Ratio) अंदाजे 10.7x आहे आणि P/B गुणोत्तर (P/B Ratio) अंदाजे 1.5x आहे. या व्हॅल्यूएशन्स (Valuations) बँकेच्या वाढीच्या आकडेवारीला पाहता आकर्षक वाटतात. विश्लेषकांचे (Analysts) मत सामान्यतः 'Buy' रेटिंगच्या बाजूने आहे, सरासरी 12 महिन्यांचे प्राइस टार्गेट (Price Target) सुमारे ₹437 आहे, जे 14% पेक्षा जास्त संभाव्य अपसाइड (Upside) दर्शवते.

भविष्यातील शक्यता आणि आव्हाने

आगामी आर्थिक वर्ष 2027 साठी, Q4 FY26 मधील रिटर्न रेशोमधील (Return Ratios) पुनरागमन काही आशा देते. मात्र, मूलभूत आव्हाने कायम आहेत. CSB Bank ची ठेवींच्या खर्चाचे व्यवस्थापन करण्याची क्षमता, सोन्याच्या पलीकडे कर्ज वितरणात विविधता आणणे आणि कामकाजाची कार्यक्षमता सुधारणे हे महत्त्वाचे ठरेल. विश्लेषकांचे टार्गेट भविष्याबद्दल आशावादी असले तरी, बँकेने आर्थिक मार्गदर्शनाकडे (Financial Guidance) दुर्लक्ष केल्याचा इतिहास आणि SFBs साठी क्षेत्रातील अंतर्निहित जोखीम लक्षात घेता, त्याच्या पुढील वाटचालीसंदर्भात सावध मूल्यांकन आवश्यक आहे.