Whalesbook
अर्थसंकल्प 2026-27 साठी सरकारने ₹17.2 लाख कोटी इतक्या मोठ्या रकमेची gross borrowing केली आहे. ही आकडेवारी बाजाराच्या अपेक्षांपेक्षा जास्त आहे, ज्यामुळे रोखे बाजारात (bond market) तात्काळ दबाव येण्याची चिन्हे आहेत. विश्लेषकांच्या मते, benchmark 10-year government bond yield मध्ये 5 ते 10 बेसिस पॉइंट्स ची वाढ होण्याची शक्यता आहे. या मोठ्या कर्ज उभारणीमागे सुमारे ₹5.47 लाख कोटी च्या मुदत संपलेल्या कर्जाची पुनर्रचना (refinancing) हे एक प्रमुख कारण आहे.
सरकारच्या या मोठ्या कर्ज उभारणीच्या योजनेसोबतच राज्य सरकारांकडून होणारा पुरवठा (supply) यामुळे बाजारात चिंता वाढली आहे. रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) कडे OMOs (Open Market Operations) आणि bond switches सारख्या साधनांनी अशा मोठ्या पुरवठ्याचे व्यवस्थापन करण्याचा अनुभव आहे, तरीही बाजाराची तात्काळ प्रतिक्रिया नकारात्मक राहण्याची शक्यता आहे. जानेवारी 2026 च्या अखेरीस भारताचा 10-वर्षांचा सरकारी रोखा यील्ड (yield) सुमारे 6.70% होता, जो आधीच फेडरल आणि राज्य सरकारांच्या मोठ्या कर्ज उभारणीमुळे आणि मागणीपेक्षा जास्त पुरवठ्यामुळे दबावाखाली होता. RBI च्या तरलतेच्या (liquidity) उपायांमुळे काहीसा आधार मिळाला असला तरी, सततच्या मोठ्या जारीमुळे यील्ड व्यवस्थापनास आव्हान उभे राहिले आहे.
कर्जाच्या तात्काळ चिंतेपलीकडे, अर्थसंकल्पाची व्यापक वित्तीय चौकट (fiscal framework) मजबूत दिसत आहे. सरकारने 2026-27 साठी 10% चा विश्वासार्ह nominal GDP growth target ठेवला आहे आणि GDP च्या 4.3% इतका वित्तीय तूट (fiscal deficit) राखण्याचे उद्दिष्ट आहे. Debt-to-GDP गुणोत्तर किंचित कमी होऊन 55.6% पर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा आहे. ही स्थिर वित्तीय आकडेवारी मध्यम-मुदतीची स्थिरता प्रदान करते. याव्यतिरिक्त, अर्थसंकल्पात बँकिंग क्षेत्रात महत्त्वपूर्ण संरचनात्मक सुधारणांची (structural reforms) योजना दर्शविली आहे. मालकी हक्क (ownership rules) आणि मतदान हक्कांबाबत (voting rights) शिफारसी करण्यासाठी सरकारी-नियुक्त बँकिंग समितीची स्थापना हे एक महत्त्वाचे पाऊल आहे.
सध्या खाजगी बँकांमध्ये कोणत्याही एका भागधारकासाठी (shareholder) मालकीच्या पातळीनुसार 26% पर्यंत मतदान हक्कांसाठी मर्यादा आहे. तज्ञ सूचना देतात की अधिक परदेशी भांडवल (foreign capital) आकर्षित करण्यासाठी आणि एकत्रीकरणाला (consolidation) चालना देण्यासाठी या मर्यादांचा आढावा घेणे आवश्यक असू शकते. नुकतेच हुए काही महत्त्वाचे व्यवहार, जसे की Sumitomo Mitsui Banking Corporation ने Yes Bank मध्ये केलेली गुंतवणूक आणि Emirates NBD ने RBL Bank मध्ये सुमारे $3 अब्ज गुंतवून नियंत्रक हिस्सा (controlling stake) घेण्याची योजना, हे बँकिंग क्षेत्रात अधिक परदेशी सहभागासाठी नियामक दृष्टिकोन बदलत असल्याचे दर्शवतात. Emirates NBD चा RBL Bank मधील व्यवहार हा भारतातील बँकिंग क्षेत्रात झालेली सर्वात मोठी परदेशी थेट गुंतवणूक (FDI) ठरण्याची शक्यता आहे. या धोरणात्मक जुळण्या, प्रस्तावित सुधारणा अजेंड्यासह, भारताच्या आर्थिक संस्थांना आधुनिक बनवण्याचा आणि मजबूत करण्याचा प्रयत्न दर्शवतात.
गुंतवणूकदारांच्या बाजूने, म्युच्युअल फंड डिव्हिडंड कर आकारणीत (mutual fund dividend taxation) केलेला बदल, ज्यात डिव्हिडंड उत्पन्नावर व्याज सेट-ऑफ करण्याची परवानगी नाही, हे काही लोकांसाठी कर दायित्व (tax liabilities) किंचित वाढवणारे छोटे नकारात्मक बदल मानले जात आहे, तरीही याचा व्यापक बाजारावर मर्यादित परिणाम अपेक्षित आहे.