बॉण्ड फंड्समध्ये दुहेरी धोरण: ड्युरेशन बेट्समुळे गुंतवणूकदारांचे काय होणार?

भारतातील बॉण्ड फंड मॅनेजर्सनी पोर्टफोलिओ व्यवस्थापनात स्पष्ट दुहेरी धोरण स्वीकारले आहे. काही फंड मॅनेजर्स आक्रमकपणे दीर्घकालीन बॉण्ड्समध्ये मोठी गुंतवणूक करत आहेत, तर काही जण सावध भूमिका घेत आहेत. व्याजदर आणि महागाईबद्दलच्या विरोधी मतांमुळे गुंतवणूकदारांसाठी गिल्ट आणि डायनॅमिक बॉण्ड फंड्समध्ये वेगवेगळे रिस्क प्रोफाइल तयार होत आहेत.

काय घडले?

भारतातील बॉण्ड फंड मॅनेजर्सनी त्यांच्या गुंतवणूक धोरणात स्पष्टपणे दोन गट तयार केले आहेत. काही फंड मॅनेजर्स त्यांच्या पोर्टफोलिओमध्ये "ड्युरेशन" (Duration) लक्षणीयरीत्या वाढवत आहेत, तर काही जण ते कमी आणि बचावात्मक ठेवत आहेत. गिल्ट फंड्स (सरकारी रोख्यांमध्ये गुंतवणूक करणारे) आणि डायनॅमिक बॉण्ड फंड्स (बाजारानुसार ड्युरेशन बदलण्याची लवचिकता असलेले) या दोन्ही प्रकारांमध्ये हा फरक दिसून येत आहे.

ड्युरेशन ही एक आर्थिक संज्ञा आहे जी बॉण्ड फंडाच्या किमतीवर व्याजदरातील बदलांचा किती परिणाम होतो हे मोजण्यासाठी वापरली जाते. जास्त ड्युरेशन असलेल्या फंडाची किंमत व्याजदर कमी झाल्यास लक्षणीयरीत्या वाढू शकते, परंतु व्याजदर वाढल्यास ती वेगाने घसरूही शकते. याउलट, कमी ड्युरेशन असलेला फंड सामान्यतः अधिक स्थिर असतो, परंतु व्याजदर कमी झाल्यावर कमी फायदा देतो.

फंड मॅनेजर्समधील मतभेद

सध्याच्या डेटानुसार, या फंडांची स्थिती कशी आहे यात मोठा फरक दिसून येतो. उदाहरणार्थ, गिल्ट फंड श्रेणीत, काही फंडांनी खूप दीर्घ मुदतीचे पर्याय निवडले आहेत. बंधन गिल्ट फंडाची सरासरी मुदत 32 वर्षांपेक्षा जास्त आहे. आयसीआयसीआय प्रुडेन्शियल (ICICI Prudential), निप्पॉन इंडिया (Nippon India) आणि एचडीएफसी गिल्ट (HDFC Gilt) फंडांची मुदत देखील अनेकदा 21 वर्षांपेक्षा जास्त आहे.

याउलट, इतर फंड हाऊसेस अधिक सावध दृष्टिकोन स्वीकारत आहेत. एसबीआय गिल्ट फंड (SBI Gilt Fund) आणि कोटक गिल्ट फंड (Kotak Gilt Fund) यांनी सरासरी मुदत 10 ते 13 वर्षांपर्यंत कमी ठेवली आहे. हे दीर्घकालीन गुंतवणुकीच्या संभाव्य फायद्यांपेक्षा सुरक्षिततेला प्राधान्य देत असल्याचे दर्शवते.

डायनॅमिक बॉण्ड श्रेणीतही असेच चित्र दिसून येते. बंधन आणि एचडीएफसी सारखे काही फंड त्यांच्या पोर्टफोलिओचे ड्युरेशन वाढवत असताना, निप्पॉन इंडिया आणि एसबीआय सारखे इतर फंड कमी ड्युरेशनवर स्थिर आहेत, जे बाजारातील अनिश्चिततेकडे त्यांचा कल दर्शवते.

धोरण विभाजित का होत आहे?

या फरकामागे अर्थव्यवस्थेच्या भविष्याबद्दलची विरोधी मते कारणीभूत आहेत. जे फंड मॅनेजर्स ड्युरेशन वाढवत आहेत, त्यांना व्याजदर कमी होतील किंवा स्थिर राहतील अशी अपेक्षा आहे. रिझर्व्ह बँक ऑफ इंडिया (RBI) चे धोरणात्मक निर्णय, परकीय गुंतवणुकीवरील करांमधील संभाव्य बदल आणि जागतिक स्थिरता (उदा. अमेरिका-इराण तणाव कमी होणे) यामुळे बॉण्ड बाजारावरील काही दबाव कमी झाला आहे. जेव्हा व्याजदर कमी होतात, तेव्हा जास्त व्याजदर देणारे जुने बॉण्ड्स अधिक मौल्यवान ठरतात, ज्याचा फायदा दीर्घ-ड्युरेशन फंडांना होतो.

तथापि, महागाईबद्दलची सततची अनिश्चितता लक्षात घेता इतर व्यवस्थापक बचावात्मक भूमिका घेत आहेत. जर महागाई जास्त राहिली किंवा अनपेक्षितपणे वाढली, तर मध्यवर्ती बँकेला व्याजदर जास्त काळ उच्च ठेवावे लागतील किंवा वाढवावे लागतील. अशा परिस्थितीत, दीर्घ-ड्युरेशन फंडांच्या मूल्यात घट होऊ शकते. त्यामुळे, कमी ड्युरेशन असलेले बॉण्ड्स ठेवणारे व्यवस्थापक भांडवली संरक्षणाला प्राधान्य देत आहेत.

गुंतवणूकदारांनी काय लक्ष ठेवावे?

गुंतवणूकदारांसाठी, हा फरक गुंतवणूक करण्यापूर्वी फंडाची रणनीती समजून घेणे किती महत्त्वाचे आहे हे अधोरेखित करते.

1. व्याजदरांचा दृष्टिकोन: आरबीआयच्या (RBI) अधिकृत घोषणांवर लक्ष ठेवा. व्याजदर जास्त काळ उच्च राहतील असा कोणताही संकेत दीर्घ-ड्युरेशन बॉण्ड फंडांसाठी हानिकारक असतो.

2. महागाई डेटा: सततची उच्च महागाई बॉण्ड फंडांसाठी मुख्य धोका आहे. जर ग्राहक किंमत महागाई जास्त राहिली, तर आरबीआयला व्याजदर कमी करण्याची संधी मर्यादित होते.

3. फंडाची रणनीती: तुमच्या बॉण्ड फंडाच्या मासिक फॅक्टशीटमध्ये (Factsheet) त्याचे सरासरी परिपक्वता (Average Maturity) तपासा. जर तुम्ही एक पुराणमतवादी गुंतवणूकदार असाल, तर खूप दीर्घ ड्युरेशन असलेला फंड तुमच्या अपेक्षेपेक्षा जास्त अस्थिरता निर्माण करू शकतो.